十月股災高危 終極一跌難免

轉載自東方日報 〔產評〕

踏入九月最後一周，股市巨熊愈來愈明目張膽，行蹤不再飄忽，而且不斷叫囂，嚇得人心膽破裂。全球股市市值上周蒸發三點四萬億美元，摩根士丹利資本國際 （ＭＳＣＩ）的所有國家指數上周自高位回落超過兩成，技術上步入熊市，而ＭＳＣＩ新興市場指數更在較早前率先陷入熊市。南韓債務違約溢價升至超過法國，歐 債危機隨時擴大成亞債危機。

全球皆「熊」，已成定局。即使股市大好友巴頓碧斯也要向現實低頭，唱淡股市前景之餘，更希望他的好倉比率降至零，「牛心不死」的股市好友，對此難免 感到洩氣。至於有「末日博士」稱號的投資專家麥嘉華照例唱淡，估計恒指可能低見一萬二千點。以此預測與恒指現水平比較，意味港股尚有三成跌幅，頗具驚嚇效 果。但如果目前威脅全球經濟的歐債危機無法妥善處理，最終釀成更大的金融災難，恒指跌至更低水平，並非不可能。

回顧○八年雷曼兄弟倒閉事件，觸發席捲全球的金融海 嘯，恒指當年十月最低位曾跌穿萬一點水平。如果一如市場估計，歐債危機造成的影響和衝擊比雷曼倒閉更嚴重，恒指萬點不保，絕對不是天方夜譚。全球股市弱不 禁風，是向歐美政府的決策官員發出清晰警示，目前他們所謂的救市措施，根本發揮不到應有作用。無論是挽救希臘免於債務違約，或是控制其他歐元區的高負債國 家脫困，官員的措施以及各國協調與合作，都必須跨出更大的一步，才有望重建瀕臨崩潰的市場信心。

雷曼倒閉本身雖然足以作為可鑑的前車，可惜懂得鑑「古」知「今」的人，畢竟如鳳毛麟角。雷曼兄弟案例在前，歐債危機案例在後，均說 明一件可悲的事實，「預防勝於治療」對歐美財金官員來說，根本是空談，他們非要等到希臘債務違約真正出現，災情迅速擴大，也不會走出來撲火，他們最大的本 領，不過是「見血止血」、「見瘤割瘤」。各國都擔心提早救災要付出比別國更大的代價，當了出頭羊。這種狹隘的思維，令爆發新一輪金融災難，幾乎是無可避免的結果。

十月本來與股災沒有必然性，但過去多次股災恰巧在十月爆發，例如八七股災、九七股災、○八股災等，愈多類同情況出現，令投資者對十 月市況愈發產生一股莫名其妙的驚懼，在大市向好時如是，在市況逆轉時更如是。須知股市價格上落，既反映經濟基本因素好壞，也是市場人心強弱的具體折射，終 極一跌往往要事後回顧才確知。面對十月高危的市場前景，投資者宜做好最壞打算，檢討現時的風險管理，切勿輕率撈底。