增長才是王道

投資股票操作上有很多手法，當中當然有些人以短炒為主，亦當然有人以長揸唔放為策略，究竟用甚麼方法最好？

香港這個股票市場已是一個很成熟的市場，當中已累積了幾十年的歷史和經驗。在這幾十年的歷史中，印證出不少股票，透過長期持有了一段時間後，其升幅會比最初買入的時候可以升了幾十倍，當中例子包括：

８０年代時開始買匯豐（０００５），在英資洋行股開始徹走時買入和黃（００１３），在８４年，香港樓市走出谷底買入香港地產股，在中國移動（９４１），中國人壽（２６２８），騰訊（０７００），恆安（１０４４），新奧能源（２６８８）上市時其業務有０到有的高增期長期持有，領匯（８２３），港鐵（００６６），長建（１０３８）等盈利保持長期上升，持有至今，升幅是ｎ倍計！

這些股票的股價大幅上升的時段都是有一個共通點，就是這些公司的業務處於高增長期，即使當時市場單以ＰＥ去衡量這些股票一定會說是很貴，但過了若干年之後回頭再看，當年的所謂高ＰＥ股值，在現今看來已是去唔番的超筍價！

匯豐（０００５）的高增長期正是該公司開始走出去在全球性收購擴張業務，香港地產股在８４年走出谷底後進入蓬勃期直至９７。中移動（９４１）在１０幾，２０幾，３０幾。。。。時，都是很高ＰＥ，因為當年仲有很多省市的業務未被收購！中國人壽（２６８８）在幾蚊，十幾蚊時都是有很高的ＰＥ，當低ＰＥ的時使，真係要搵鬼要！而騰訊（０７００）當時亦都是一樣，高增長持續，所以現時都仲未見過佢係低ＰＥ！

即使在高增長過去，只要保持到每年有１５％左右的增長，已足夠吸引到投資者長期持有，只有股票能吸引到投資者去長期持有的股票，才可以長升長有，不斷升值！

當這些原本高ＰＥ的股票，變到低ＰＥ的時候，也暗示這隻股已經沒有太多的空間可以增長，好像現時中移動（９４１）的ＰＥ只有１０倍，已說明此股已由一隻增長股變成一隻公用股，中人壽（２６２８）仍然是高ＰＥ，原因上年度業績太走樣，今年盈利有反彈的預期。騰訊（７００）一而再，再而三不斷再創神話，增長延續支撐現在過３０倍的ＰＥ！

當年中移動（９４１）高ＰＥ年代，市場不斷憧憬其收購母公司資產而不斷壯大，中人壽（２６２８）股價高增長期，正是強國人完全不知人壽保險是何物，由開始有少部份人知道人壽保險是什麼的時候，再由知道開始轉為購買的高增長期！騰訊（０７００）則為中共為了打壓反對聲音，壓制外國提供類似ＱＱ服務的公司打進強國市場，做就了這隻民企成為接近壟斷強國網路信息的供應商，即使在ＱＱ用戶接近飽和之下，仍然推出新服務去支持營利增長，保持高ＰＥ股的地位！

當增長期過去，企業盈利只可以說是保持或低增長，這些股票的股價就會停滯不前，很多時都是跟大市上落，這些股不用長期持有，最好是用來炒波幅！

長期持有抑或是炒波幅，是好看你認為這間公司是處於增長期抑或成熟期，如果你認為未來幾年至十年這間公司都是處於增長階段，按以往的歷史告訴你，你應該長期持有，直至大趨勢完結或整個市場已變成成熟為止！

YOKI WONG