昆侖能源（１３５）現買入機會

現時市場焦點放在即將舉行的十八大，所以現時炒作重點都是圍繞中共在十八大之後，有什麼政策將會推出。在未開估之前，這些被市場估計將會受惠政策的企業股票自然處於強勢。

除了炒十八大之外，市場的資金正在追逐［落後股］，如先前提及的中化化肥（２９７）及深圳國際（１５２）就是在這個背景之下，成為強勢。

符合國策及落後這兩個元素，我相信尚有一隻昆侖能源（１３５）：

昆侖能源（１３５），原名中國（香港）石油有限公司，於２０１０年３月２２日，正式更名為＂昆侖能源有限公司＂！

那麼為什麼要叫［昆侖］呢？

［昆侖］一詞有兩個解釋：

第一個解釋是指［昆侖山］。在 新疆西藏 之間，西接帕米尔高原，東延入青海 境内。勢極高峻，多雪峰、冰川。最高峰達七七一九米。

第二個解釋是古時西方的國名，即西戎也。

西仔

所以昆侖能源（１３５）是否代表來自新疆西藏一帶的能源，大家自己想吧。而事實上，這隻昆侖能源（１３５）正是最受惠［西氣東輸］這個概念。

「西氣」主要是指中國新疆、青海、川渝和鄂爾多斯四大氣區生產的天然氣；「東輸」主要是指將上述地區的天然氣輸往長江三角洲地區。０２年７月４日正式動工建設，０４年１２月３１日正式向上海等地輸氣。

到十二五末年，投入營運的全國各級輸氣干線總裡程將達到２５萬公里，其中涉及國際、省際、城際和氣田集輸干線共計２，１５３條，包括２，０４３條常規天然氣管線和１１０條非常規天然氣（煤制氣、煤層氣和頁岩氣）管線。城鎮燃氣供氣總量達１。７８２億立方米，較十一五期末增加１１３％。當中，交通運輸用氣量達到３００億立方米。在［十二五］的框架下，１５年的天然氣供氣量要升一倍。

從１３年底開始，除西藏以外的每個省將有望貫通至少一條年輸氣能力超過１００億立方米的戰略級省際幹線。這些戰略管線正在把沿途地區的省內供氣網絡建設推向高潮。

根據昆侖能源（１３５）的官方網站所言，昆侖能源（１３５）的目標是致力發展成為中國最大的從事天然氣終端銷售業務的企業。該公司堅持走節能減排，綠色發展之路線，大力發展以低碳為特徵的清潔能源和新能源業務，在保持原有的油氣田勘探開發業務平穩運行的前提下，積極推動天然氣終端銷售和综合利用業務的快速壯大，重點發展液化天然氣（ＬＮＧ） 業務，實施［以氣代油］的戰略，努力開拓天然氣利用的高端市場。

這正是符合十二五規劃下，國家支持使用天然氣的國策。

近日中央透過住房和城鄉建設部，發布了《全國城鎮燃氣發展［十二五］規劃》，公佈指出到了十二五計劃運作的後期，預期中國的燃氣普及率將超過九成，而縣城及小城鎮的燃氣，預計普及率最少達到六成半以上。這份規劃列明，［十二五］城鎮燃氣行業的發展，將堅持使用天然氣為主，液化石油氣、人工煤氣為輔，其他替代性氣體能源為補充的氣源發展原則。

天然氣是內地進行氣價改革後，，即所謂［天然氣上下游價格聯動機制］，即天然氣價格市場化。這無疑是對專責從事上游的天燃氣發掘、加工及輸送的公司有利。對於燃氣公司來說，以往被限制低價供氣，影響業內的增長空間。

所以天然氣市場化，對在香港上市的三大燃氣股昆侖（１３５），華燃（１１９３）及新奧（２６８８）中，昆侖（１３５）最受惠。

可是在現時的股值上，昆侖（１３５）反而是最平。以往績市盈率（ＰＥ）看作一個比較

昆侖（１３５）　　　　　１７。６３　

華燃（１１９３）                ２３。９４

新奧（２６８８）　　　　２１。９８

昆侖（１３５）相較兩隻純燃氣股股值有折讓的其中一個原因，是昆侖（１３５）有些石油業務，而石油業務的股值是較燃氣項目較低，而拖低了ＰＥ，而最近昆能（１３５）自獲准收購北京燃氣後，今年燃氣收益將可超越石油業務，未來並將以發展ＬＮＧ加氣站為目標，具有很大發展空間，所以其股值的折讓將會逐步收窄，與燃氣股看齊。

節錄自２０１２年中期業績報告

節錄自２０１２年中期業績報告

除非華燃（１１９３）及新奧（２６８８）來年的盈利相對昆侖（１３５）有大躍進，否則，昆侖（１３５）可視為［落後股］，有炒落後的概念。

圖表一

圖表二

圖表一及圖表二，先後比較了昆侖能源（１３５）與華燃（１１９３）及新奧（２６８８）作比較，我選擇了三年圖作比較，因為昆侖能源（１３５）在１０年３月才正式正名為昆侖能源（１３５），而在ＡＡＳＴＯＣＫＳ找到最近似的年份。

從圖表上，我們可以了解，三者之中，華燃（１１９３）是在最近３年回報中最好的一間，而其走勢原本為最落後，但在３月公佈業績亮麗，突破橫行通道後爆升。華燃（１１９３）當然都是藉得投資的股票，因為以華潤作為背景，收購注資成為盈利增長的火車頭，然而，股價早已炒上，股值已高。新奧（２６８８）也當然是一隻好股，先前亦介紹過這隻［易撈伯伯］，這似乎是我近年敢買的［民企股］。可是［民企股］當然亦有［民企股］的風險，曾幾何時，新奧（２６８８）亦被傳言所累瀑潟，到後來才重拾政軌，加上［民企股］沒有［根正苗紅］的紅色母公司作後盾，注資概念較弱，所以公司是十分優良，然而在股值上應加上風險溢價及缺乏母公司作後盾的折扣。

圖表（三）

圖表（四）

在圖表（三）及圖表（四）當中，最落後的新奧（２６８８）最［給力］，在這半年當中上升了１９％，次為原先的領跑者華燃（１１９３），上升了７％，而在中國石油在為母公司的昆侖能源（１３５）只是原地踏步，落後明顯。

在最近昆侖能源（１３５）在圖表上出現了一個［蘊釀］走勢：

從以上圖表顯示，ＭＡＣＤ［蘊釀］上穿ＥＭＡ（９）發出利好訊號，從以上圖表所見，ＭＡＣＤ由低過ＥＭＡ（９）再升穿後，絕大多數都會展開升浪，除了［Ｅ］這一次升穿之後與ＥＭＡ（９）糾纏才例外。所以在時機上，現時是［蘊釀］了一次機會！

現時阻力位在＄１４。１２，或許在此關口出現［相持］，如升至這關口股價不下，在接近關口價位徘徊，賣方已成［守勢］，將採［敵守我攻］之攻勢，再在［破位］之後，採取［敵退我追］的策略。

從［炒國策］［炒十八大］［炒落後］［實質盈利高增長］而論，昆侖（１３５）不失為企得投資的股票。