一如全世界預期，美國近10年首次加息0.25厘；聯儲局公布議息結果後，主席耶倫果然「放鴿」，令美股在周三大漲；不過昨晚美股早段開市後因油價再度尋底，在能源股拖累下，歐股三大指數收市升幅收窄，美股中段更跌超過100點。
由於貸息獲上調25個點子，惠及息差擴闊有利銀行盈利上升，歐洲大型銀行跟隨美國同業做好，之前一直捱沽的渣打(02888)於倫敦收市飆7.3%；滙控(00005)倫敦收市亦升2.1%。
加息對樓市來說肯定是壞消息，呢點大家都知，因為所有借錢買樓的業主都要供多咗錢。咁對股市影響是好是壞呢？好，回顧一下對上一次加息週期(2004至2006年)港美股市表現：
美國聯邦基金目標利率由2004年5月的1厘，逐步加至2006年6月的5.25厘，25個月內總共加咗4.25厘，期內美匯指數下跌4.2%，港美股市表現出眾。恒指走勢一浪高於一浪，累升逾34%，國企指數更大升58%，跑贏美股3大指數由9至13%不等的升幅。其中騰訊(00700)更大升超過3倍。
息口走勢會影響經濟活動的成本，當息口上升，意味資金的成本增加，對借入大量資金的企業有負面影響；但另一方面，亦反映經濟好轉，營商環境改善。筆者認為，在開始加息的初段，經濟向好的因素會大於利息增加的負面影響，經濟向好企業盈利增加，當然利好公司股價，股市上升。但當息口持續上升的時候，企業借入的資金成本大幅上升，利息支出就會削弱企業盈利，導致股價下跌。
觀乎耶媽在記者會上輕輕鬆鬆、對答如流，講到明如果經濟數據一旦不及預期，就會暫停加息云云。相信今次美國加息週期步伐會較過往「淺而慢」，加上加息會吸引資金回流美元資產，配合美國的科技突破為企業盈利帶來實質增長，筆者對明年的美股表現樂觀。
周公
２０１５年１２月１８日＠大方向
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