稳中求变以应对危机 富豪信託破壳而出

 2012-05-20 23:35:00　来源: 香港成报


　欧洲政治局势乱作一团，希腊最终会否退出欧元区仍属未知之数。在市况前景未明下，投资策略一字曰为稳，以期不变应万变。稳，除了拥有了出色的管理 团队，业务稳定外，派息政策是否豐厚，以及国策是否利好，亦是考虑之列。今次介绍的三家公司，正正符有上述有相关元素，或许是今次环球大跌市中，成功可以脱颖而出的组合。
 
　　新世界：多个新盘陆续面世

　　在过去一年，新世界发展（017）动作多多，其中一项为重组管理层。通过对管理层作出调整後，该公司的业务发展更清晰，同时在港物业销售上，亦转趋活跃。

　　该公司更部署多个楼盘开售，以其重新奠定该公司作为香港主要发展商的地位。经过管理层重组及计劃更积极推出项目後，大行对新世界前景似乎较以前有信心。日前高盛发表报告，确认新世界「买入」评级，並且维持该公司11.8元目标价。

　　高盛在报告内指出，该行预料新世界将会推出一系列项目，其中位於沙田车公庙站的上盖项目溱岸8号，为该公司推出一系列项目的头炮，並预期通过推 出有关项目後，新世界的资产净值将会增加25%。高盛预期在2012至2014年财政年度，新世界在港推出4,700个单位，为2009至2011年财政 年度推出的1,200个单位的4倍。现时新世界股价与每股资产净值有53%折让，而过去5年，该公司股价对每股资产净值为28%；高盛认为通过推出新盘及 出售非核心资产，新世界股价与每股资产净值之间折让将会收窄。

　　高盛又指出，早前新世界推售位於大坑的春晖8号，可视为该公司在港推售新项目进行热身。除了溱岸8号外，新世界即将推出的项目包括位於乌溪沙项目第1期，以及位於元朗大棠项目。高盛又指出，新世界透过出售非核心资产，以加快资产流转。

　　高盛表示，该行给予新世界的目标11.8元，较该公司截至明年6月底的每股资产净值19.67元折让40%。该行又指出，纵使新世界並无物业销售收益入帐，指出该公司对比2013及2014年财政年度而言，目前该公司的市盈率只有15倍及14倍。

　　富豪信託：股息回报逐步增加

　　近期股市风起雲湧，避险意识逐步提高，要避险，相信收入稳定兼且派息理想房地产信託等相关股份，属不俗的选择。花旗发表报告，指出富豪产业信託（1881）管理层日前出席该行的投资者会议，並向与会介绍富豪产业信託的最新发展。
　　
 　 富豪产业信託在港拥有6家酒店，而有关酒店则由富豪酒店（078）管理。目前富豪产业信託旗下酒店合共拥有3,929间客房，而截至去年底，该 批酒店资产总值177.7亿元。这反映出每间客户价值450万元，若以每平方呎计算，以总共280.6万呎，则为每呎6,332元。

　　花旗指出截至去年底，若不计及富豪荟，富豪产业信託的可出租房平均每间收入(RevPAR)按年录得28.7%升幅至854元，平均每晚租金为942元。同时入住率亦录得5.7个百分点升幅至90.7%。

　　至於旅客方面，42.9%的入住旅客为来自内地，而来自其他亚洲地区客户则佔38.7%。来自欧洲及美洲的客户，分别佔整体客户比例的7.9%及6%。花旗又指出，入住富豪产业信託旗下酒店中，47%是作休閒，而商务客佔42%。

　　富豪产业信託是将旗下酒店出租予富豪酒店作营运，而实际收入，则包括来自基础租金及浮动租金。2012年来自富豪酒店的基础租金收入为6.45 亿元，较2011年上升了11%。除了基础租金外，亦包括来自酒店的净收入的若干百分比作分成。由於香港对酒店客户需求强劲，因此花旗相信，富豪产业信託 的股息回报率会进一步增加。

　　此外富豪产业信託在财务管理上较保守，截至去年底，资产负产比率为26.6%。並且在今年3月7日，已完成一笔3年期的新定额融资贷款，以及为富豪荟酒店完成了另一笔再融资。