2012年12月3日 星期一

帝盛(2266)不平凡的酒店股

最近兩天先後以$1。87買入帝盛酒店(2266)120,000股。

帝盛酒店(2266)前稱麗悅酒店,於10年10月11日掛牌,招股定價為每股$2。2港元!此股分拆自遠東發展(0035),當時發行5。4億股股份,其中一半為新股,一半為舊股。當中招股總數中,4。57億股,即8成半為國際配售,2,862萬股為新股,即5%為保留給遠展(0035)股東認購,5400萬股,即1成為公開发售。

又是那一句,通常由某某上市公司分拆出來的,通常都要有一段時間冇運行。

理由好簡單,就是絕大部份分拆上市的,都是估值過高,基本上是冇幾多水位留番畀市場上的投資者。如果分拆的價格平,就會比原有的股東咋晒大型,說什麼賤賣公司資產。


所以分拆出來的,通常是對原有股東有利才分拆,當對原有股東有利或叫有著數,反過來說即是對分拆出來的公司的新股東沒有太大的著數。

現時開始流行買REITS保值,但當年上市之時,亦是大股東唸過度過有著數才將這些資產,包裝成REITS出來,亦趁大家對REITS的唔了解,在當時相對買貴了之下給原有大股東吐現。所以,即使是今天當紅的REITS,當年上市後不久,都是輸死人的股票!

如果最近有看財經新聞,都會發覺一隻冷門股帝盛酒店(2266)的暴光率都開始幾高,我相信這隻股很多人都是沒有的。就是沒有,才有再上的機會。

在農村,其實都是有街市,那裡當然是有農產品賣,當然多數都是菜,可是那裡的菜不會很貴,何解?

理由好簡單,就是農村上絕大多數人都是有地種菜,所以菜價是很低,因為是人有我有。

那裡,地很多,個個人都有屋住,所以那裡的地是唔值錢,亦是皆因人有我有也!

香港的樓價很貴,何解?

非常簡單,因為很多人是沒有!

就是沒有,這樣的東西才有得炒!

如果香港個個人都有樓,那麼樓何來仲有得炒?

所以,當年極少人有的招商中國基金(133),由個個人都沒有的時候,股價自然低迷,但當人人都有的時候,要買的人都已買的時候,何來仲可以炒上?

所以,曾經有人說我專研究埋啲冷門股,這真是[別人說我太瘋癲,我說他人看不穿!]罷了。

說回這隻帝盛(2266),於今年9月28日由[麗悅]來改名,據老闆娘所講,原因是帝盛是12年前該集團在馬來西亞的首家酒店名稱,帝盛的名稱聽起來較豪,希望藉此能吸引客戶挑選作為婚宴擺酒的地方,為酒店建立一個嶄新形象,而集團另一主攻三星級酒店的品牌,則名為絲麗(Silka)!

最近,公司老闆娘邱小姐更開始常見報,更在生果報中成為專題人物。

帝盛(2266)的老闆娘,正是人稱「老虎仔」的遠東發展(0035)主席邱達昌的大千金邱詠筠,她於去年11月升任為集團旗下帝盛酒店(2266)總裁一職,全面統籌負責帝盛酒店的發展。而其父邱達昌,正是邱德根之子,佢呀媽就是裘錦秋!


邱德根出名姑寒,可能就是姑寒,才是極少數在二奶台有錢賺的股東。

然而,帝盛(2266)自老闆娘揸旗後,暫時看起來對股東沒有姑寒,沒有留下邱德根姑寒的DNA。

帝盛(2266)在11月底派了公司中期的成績單:


《公司業績》帝盛酒店(02266.HK)中期純利增至5.5億 派息4仙
2012-11-27

帝盛酒店集團(02266.HK)公布9月止上半財年,收益5.54億元,按年上升11.1%。錄得純利增長480%至5.46億元,每股盈利27.29仙。中期息4仙,去年同期派息2仙。

撇除出售附屬收益,期內溢利1.01億元,增長7.1%。
現時持有,先執佢每股4仙的中期息,而股息將於12月11日除淨,並會在12月28日派送。


上個財政年度,公司亦是盈利大增,而當時中期息是派2仙,末期息派10仙,所以歷史息率6。35%是全年派息12仙計算。

今年盈利好大機會多過上年,雖然是有非經常性收益係度,就是賣了位於西環的新酒店出售給建設銀行地產部,而獲利4。5億元,但是,這個非經常性收益好有機會將部份回饋股東。如果如老闆娘在中期業績上說有信心全年的派息率達30%至40%,那麼今年有可能派成近20仙息,到時現價息率可能超過10厘!

除了派息或會令人驚喜而觸發爆升外,該公司亦有其[獨特性]!


表面上,這間公司是[酒店股],從名稱上已明確說明。然而,這又是一間發展商,而這個發展商,正是能創造價值!

帝盛(2266)獨特之處,就是會買一些物業來改建成酒店,在香港,該集團買工廈,再將工廈改變成酒店。要知道的是,工廈同酒店跟本是唔同價值級數的東西,換句話來說,就是將工廈[升呢]!


香港酒店供應不足,引致房價貴,眾所周知!

就是因為房價貴,引致很多旅客住唔起/唔捨得住,於是變了要瞓麥記,去貝奧camp等。

帝盛(2266)並不是走高檔路線,而是走3~4星的路線,所以房租可以迎合絕大部份旅客的預算,所以即使住係中廠區附近,亦冇乜所謂,因為貪佢價錢較實際!

除了非經常性收益大賺之外,在經常性收益所面,集團的盈利都是向上,因為將陸續有酒店落成,當中包括擁有更多房間的觀塘酒店即將開業。



帝盛(2266)不是單改建後改酒店去經營賺錢的!

去年,當時還叫[麗悅]的時間,先後賣出上環及中環的酒店,之後在倫敦及葵涌買入舊樓改建酒店,在先行套利的同時,也令酒店房間數目不斷增加。

據老闆娘所講,她舊年當上行政總裁後,即更銳意創新和擴張,她每次買入地盤改建酒店之前都先做足研究。

例如,在倫敦旺區附近買入的物業,原本是丟空的舊戲院,該區發展了容納國際級名牌的大商場,地方政府苦無足夠酒店房間,因此,就將丟空的舊戲院悅改建成酒店,不用補地價之餘,還獲批准把酒店房間加至300多間。

當時買入正值歐豬危機爆發之時,以2億元買入,再加建築費1億元,每個房間的成本價只是100萬,以倫敦的酒店房租來說很便宜。

另外,賣出中環酒店之後,公司以2。1億元在葵涌區買入舊工廠大廈改建為3星級酒店,預期有420間客房,大概於2014年第3季完成。而該處列入可改建酒店不用補地價的網絡,食正香港政府的政策。

在中期業績公佈當日,帝盛(2266)公佈計劃明年1月把灣仔皇后大道東的麗悅酒店進行翻新及改名。每個房間預算翻新費約8萬元,當中已計入大堂等設施,以合共142間房計,涉資1,136萬元,並已入則申請,期望5年回本。


老閶娘又指出,未來帝盛酒店集團(2266)亦會多接洽酒店管理業務,期望每年有5間新酒店(包酒店管理項目)落成,目前該集團已有及在建中的酒店房間逾7,000個,分佈於香港、中國內地、英國、新加坡及馬來西亞,分別以 d.Collection、帝盛酒店及絲麗酒店共三個品牌經營,其中帝盛酒店主打四星級酒店,絲麗酒店主打三星級酒店,未來絲麗酒店會以特許經營方式為主。


在基本數據方面,帝盛(2266)旗下的香港酒店的入住率大約維持於94%,最新數字是旗下酒店平均每間客房收入增4。9%至621元,整體平均房租上升5。8%至768元。雖然平均房租比不上五星级酒店,但是由於房間的面積使用率較高,相比之下每平方米的租金收入反為更可觀。

今年年尾,新加坡的酒店將開業,同時早已預售的公寓單位亦可入帳,所以盈利大增可期,股價無理由仍然要[潛水]!

同場加插最近生果報的專訪:

【公開秘笈】

「我每星期都會睇五、六個盤」,邱詠筠馬不停蹄為集團開拓疆土,目標是將帝盛酒店集團(2266)擁有的三、四星級酒店房間,由現時約4609間,增至2014年的6800間。現在她單是看項目數據,已初步掌握值不值得再研究下去。
邱詠筠公開其選擇酒店項目的秘笈,首先是投資項目所在地,是否採用她熟悉的英國法律制度和國際慣用的會計制度,因此她的投資項目均為前英屬殖民地,如馬來西亞、新加坡、香港及英國本身。

其次是投資回報率要有雙位數字。第三是項目地點要交通方便。第四是要睇圖則,例如項目若四面都被其他建築物包圍便不適合。第五是價錢要抵,現時香港和新加坡樓價高企,因此她會在港尋求一些工廠大廈改建酒店的機會。

了解目標旅客需要

以今年九月底進行的倫敦投資項目為例,選點就密切配合其目標客戶內地旅客的需求。該項目對面街是全歐洲最大商場,適合內地自由行旅客血拼,內地旅客喜歡在室內慢慢閒逛,不喜歡在露天地方曬着太陽購物。

至於投資回報,集團是次以1.78億元購入倫敦一幢寫字樓物業,計劃改裝翻新為酒店,邱詠筠說,連收購及改裝費用,每間酒店房間的成本只是180萬元;她深信改裝為酒店後,該項目的升值潛力將是另一片天地。以集團去年沽售的中環荷李活道中環麗栢酒店為例,05年每間房的收購和改裝總成本價為135萬元,去年出售時,每間房的沽售作價已升至515萬元。
原來早於童年時代,老虎仔已對愛女信心有加,讓未足10歲的小妮子揸Fit做決定。記者:周燕芬
「屋企畀好多機會我哋做決定。」邱詠筠自幼便被父親培養其獨立果斷性格,能大膽提出新主意。她回憶當年不足10歲,一家人到家族經營的荔園宋城遊玩,在餐廳享受一頓牛扒大餐時,她對於醬汁淋落牛扒時冒起一大堆煙感到很不好受,於是她建議「啲煙少一半先serve啲客」;父親對於這名小客人的意見相當重視,並要求餐廳跟從建議改善有關服務。
讀中學已去旁聽會議
耳濡目染下,邱詠筠自小便從父親身上學習營商之道。中學時期,她閒時已到公司旁聽父親主持會議,「個樓盤已經賣出70%,係咪可以加價?」父親的拼勁,亦給她留下深刻印象,「佢喺日本讀大學,考完畢業試後第日晨早八點已經喺香港開工!」同樣在她眼中,祖父邱德根也是勤力之人,由經營戲院做到經營電視台,當中過程一點也不簡單。

勤力才成功,她接掌帝盛酒店後亦不敢怠慢,到處尋覓投資商機拓展酒店事業,「九月得三日喺香港……同同事食飯當係娛樂。」九月底她交出成果,在倫敦收購了一項物業,打算翻新重建為酒店。有朋友讚她「買到筍嘢」,因為同區四星級酒店市價每間房約400萬元,但該項目收購價連同重建成本也只約180萬元。「其實我係不停咁睇,先知market動向,否則機會好易離我而去,有好嘢都唔識睇。」社會對「富二代」抱有負面印象,她以行動證明,富二代也要付出才可成功,機會可能隨時有,但不是人人可以捉得緊。




親自巡舖以揀選租客


做生意過程中,邱詠筠亦經歷不少挫折。記得早年她曾負責管理家族旗下馬來西亞商場項目,要挑選一間影音店做租客,可供選擇是一間國際品牌過江龍,另一間是本地品牌地頭蟲,她輕信品牌選了過江龍;但事後證明她錯了,過江龍產品太貴,最終結業。自此以後,她對租戶做足調查,了解其產品價格定位等多方面情況,「佢做唔掂,我都唔掂!」她甚至會到租戶店舖,「將啲唔新鮮食品影相,然後畀老闆睇」,連租戶日常運作都監察。

她現時對帝盛酒店的服務質素亦很嚴格,除了會派「神秘顧客」不時視察旗下酒店環境,還經常在旅遊網站討論區瀏覽,看看客戶對旗下酒店評價,並要求相關酒店作出回覆。

媽咪看在眼內怕她辛苦,經常勸她「唔好咁勤力,唔好咁博。」母親教曉她待人接物之道,要飲水思源。邱詠筠很珍惜自己擁有一個完整的家庭,「好好彩,係luxury」,這為她提供一個穩定的環境,令她可更專注於事業。至於愛情事業,「一切隨緣」。


邱詠筠簡介


•2002年畢業於英國倫敦大學獲商業管理理學士學位

•2002至03年在瑞信任職

•2003年起出任Malaysia Land Properties董事

•2005年出任遠東發展物業發展部總監

•2010年獲委任為麗悅酒店執行董事

•2011年11月1日起兼任麗悅酒店總裁

•為香港藝術中心之友

•為香港管弦協會董事局成員

•為香港明天更好基金成員
【交出成績】

邱詠筠接掌帝盛酒店集團(2266)逾一年,成績如何?從公司股價已找到答案。去年11月她剛出任集團總裁時,公司股價約每股0.9元,現已升了一倍至1.8元左右。

她對集團股份交投量亦感滿意,每日成交量平均有200萬股,與同業香格里拉(069)相近,反映投資者對集團也有一定興趣。


訂立集團四大文化


集團毛利率高達46.5%,她分析背後原因,是酒店自置物業,不用繳付租金,並能以吸引價錢買入物業;集團並採用精兵制,相對聘用較少員工,亦是首間三、四星級酒店推行五天工作制,以吸引人才,提高效率。集團又專注於房間收入,不會分心經營酒店餐飲業務。

她出任帝盛總裁以來,訂下了集團四大文化:「創新、靈感、誠信、主動」,現時集團每三個月會公佈季度業務進度,就是要增加透明度,更公平對待小股東,增加集團誠信。她為集團定位,以服務出外旅遊的內地旅客為主,他們都是三、四星級酒店的主要消費群。鎖定目標群後,旗下酒店亦為這班目標客戶提供貼身服務,「酒店早餐會有粥供應」,午餐晚餐則有飯和湯。







YOKI WONG

3 則留言:

Unknown 提到...

收到我的電郵嗎?是否出了什麼問題?

Yeung 提到...

Yoki 兄有否研究遠東發展(35)? 太仔細的分析和估值我不太會,只知 35 持有 2266 ,2266 前景亮麗,甚或派高息,對 35 而言也屬正面,另外 35 的資產折讓也是個賣點。(我持有 35,但也很喜歡 2266 ^^)

匿名 提到...

yoki sir, 2266這幾天一直下跌, 應該繼續持有嗎?