袋袋平安，轉戰網龍

由於獅子銀行（０００５）收購平安（２３１８）出現變數，而本人相信空穴來風必有因，而有傳媒訪問多方當事人，未見有否認，所以本人相信這個傳言是有一定的真實性。

好明顯這是為平安（２３１８）的股份添了一項不明朗的因素，雖然未必可以另平安（２３１８）大跌，但已可以預期在這件事未明朗化之前，平安（２３１８）的股價都會落後於大市。

所以有錢賺先［袋袋平安］，以［雞啼價］＄６７。３袋袋平安（２３１８），然後即時以平均＄１０。４６的價錢掃入網龍（７７７）。

網龍（７７７）這一隻股票其實我已留意很耐，但一直未有緣持有，而上一次在＄９。Ｘ的時侯，也曾經想購入，最後是買了其他股份。而此股之後更一直衝上＄１２。６並創出新高。但創新高之後，忽然變臉，股價狂插足兩個多星期，更低見＄１０樓下。

當時心已想撈底，並不斷找尋這間公司的資料，是不是有壞消息，令股價被插足兩三個星期。但是，並沒有任何發現，最多只是在１２月３１日，有一段消息：

網龍(00777.HK)研分拆無線業務上創板

2012-12-31

網龍(00777.HK)宣布，正考慮建議分拆無線事業創業板獨立上市的可行性，惟須待聯交所批准及董事會最終決定方可作實，強調不保證進行。

但在這消息前，其實股價已跌了兩三個星期！

前一天，是大跌市，當時有兩隻股是逆市企穩（以我留意開的幾十隻股票中），一隻是龍源（９１６），另一隻是網龍（７７７）！

以經驗計，通常在大跌市之後可以企穩硬淨的，必有後著，所以心想兩者中選一隻買。結果的是龍源（９１６）起步脫腳下，後勁強橫，比網龍（７７７）升得多，這的而且確我有點意外！

網龍（７７７）這隻股票有一定的行業獨特性，可以直按比較的股票不多，類似相關的可以當是騰訊（７００）及金山（３８８８）等股，但嚴格些這些股票都是類似，但實質不同的公司。

網龍（７７７）主要從事網絡遊戲開發，包括遊戲設計、編程及繪圖，以及網絡遊戲營運及無線事業。眾所周知，現時智能手機普及，在車上街上不時見到途人拿住部手機篤來篤去，而這個勢頭仍然是發展當中，所以在宏觀大環境中，網龍（７７７）的行業的大蛋糕整體是高速造大中，而要開發遊戲，當中涉及很多人才及需要資金去推廣，所以在行業門檻上是不俗的，並不是呀豬呀狗都可以做到有一定規模效益。

除了行業獨特性及入行門檻有其個人之處外，網龍（７７７）正是處於一個朝陽行業的高速增長期，看公司最近公佈的業績，也可以略知一二：

《公司業績》網龍(00777.HK)第三季純利9540萬人民幣 增長92%

2012-11-26

網龍(00777.HK)公布9月止第三季度，收益2.9億人民幣(下同)，按年上升43%。錄得純利增長92%至9540萬元，每股盈利18.95分。不派息。

首三季度累計收益7.77億元，純利1.96億元，分別增長43%及54%。

網絡遊戲業務繼續成為網龍（７７７）的重要支柱，收入上升１１。２％至２億元。而網龍（７７７）首款3D MMORPG遊戲《地下城守護者OL》，已經於今年4月進行開放測試，未來可望為網絡遊戲業務注入新增長動力。

隨著智能手機應用軟件業務則繼續維持高速增長，收入上升３。５倍至８千６百多萬元，總收入佔比由去年同期的９。５％急速上升至３０％。值得注意的是，這部分業務上半年仍然錄得虧損，不過第３季已經轉虧為盈，盈利率更較去年同期大幅度上升３１。８個百分點至３２。６％。可以得之，網龍（７７７）這部分業務的焦點已經開始慢慢由催谷銷量轉移至催谷盈利能力上，中長線對集團的盈利貢獻佔比預料將會拾級而上。

網龍（７７７）在投資開發上繼續投入大量資源，開發成本按年增長２成７至４６２３萬元，相當於期內總收入近１成６，這有利集團維持於網絡遊戲以及智能手機應用軟件市場的領先優勢。

網龍（７７７）其中一隻會生金蛋的金雞可算是其無線業務，這正是該公司想分拆這項業務的原因，因為據公司所說，這項業務未曾真正反映其應有價值！這個說法，即是告訴你網龍（７７７）的股價現時是偏低，第二是想分拆，第三，如果分拆，就有機會有實物派送！

那麼這隻會生金蛋的金雞又是什麼，就又公司自己講：

二零一一年，集團持續發佈了多款自主研發的智能手機軟件產品，涵蓋眾多主流智能手機平台。截止二零一一年十二月，91系列手機軟件（包括《91熊貓看書》、《91手機助手》等）為中國領先的手機應用軟件之一，創歷史新高。公司的安卓市場是結合了手機端、Web端、Wap端、PC端等「一雲多端」的Android應用下載平台。現已成為中國大陸地區最大的Android應用分發渠道之一，累計總用戶超過千萬人，全年分發量數億次，截至二零一一年十二月每日軟件分發量可達數萬次。

集團推出自主研發的跨平台手機網遊《91農場》、《91牧場》、《哼哈三國》及《戰國天下》的更新版本。玩家在遊戲中還可與好友進行一系列互動，從而大大增加了遊戲的用戶黏性。

《91農場》是首款以農場為背景的在手機上開發的模擬經營類遊戲軟件，91農場的所有玩家都是手機遊戲玩家，玩家通過手機安裝91農場軟件，實現虛擬種菜。活躍客戶端目前已覆蓋多個平台，現己成為手機端上其中一款最火熱的農場模擬經營類遊戲，並獲得二零一一年度中國遊戲產業年會「十大最受歡迎民族手機遊戲」大獎。

《戰國天下》以中國春秋戰國時期的歷史作為背景，亂世出英雄，《戰國天下》帶你穿越至群雄爭霸，戰火燎原的戰國時代。從二零一一年十二月份公測以來，憑借出色的遊戲畫面，獨創的遊戲玩法，眾多的遊戲亮點，獲得了廣大玩家們的喜愛和支持。良好的口碑，出色的遊戲設計為我們積累了廣大的支持者。在不到一個月的時間裡，就已經開啟了第三服一一傲視群雄。新服開放單日，人氣火爆，在線遊戲人數增加迅速。

《哼哈三國》在遊戲中設計了包括好友切磋、拜訪好友開寶箱、武林大會等大量的玩家互動模式，通過手機遊戲建立起玩家間的社交平台。二零一一年十二月，《哼哈三國》完成內測版，並提供給全公司員工進行內測。

注：這些業務通常同ＰＣ一樣，是有１－３％會是收費用戶。

集團亦順應移動互聯網應用領域商業模式的進展，致力於打造以平台搭建為基礎，整合研發、運營及支付渠道等的平台運營模式。集團將專注於迅速發展的中國移動互聯網領域，全面支持國內外中小企和個人開發者在移動互聯網應用、內容和服務上的創業與創新。集團亦透過與其他移動互聯網企業合作開發強化移動平台的內容。

二零一一年四月，集團與全球知名移動互聯網企業DeNA Co., Ltd. （營運日本最大的社交遊戲平台Mobage）訂立戰略合作，本次合作內容包括分享移動遊戲開發資源及分發平台。集團相信，該戰略合作將鞏固各平台在國內外相關市場的領先地位。

紅色字的想說什麼？

這是說出公司有一個平台給其他ＩＯＳ軟件開發商作［首發］，即類似股票的ＩＰＯ，這是出於蘋果的ＡＰＰＬＥ　ＳＴＯＲＥ自己效率太低，因為一般在ＡＰＰＬＥ　ＳＴＯＲＥ上架都要一個月，而現在遊戲又需要快速迭代。

所以現時事實上，絕大多數的軟件開發商是以網龍（７７７）的９１作為［首發］，而成績好的才轉上ＡＰＰＬＥ　ＳＴＯＲＥ。

而由於已與很多軟件開發商建立了良好關係，９１已［反客為主］，ＡＰＰＬＥ　ＳＴＯＲＥ只是為他人作嫁衣裳。而隨了９１之外，尚有騰訊，３７ＷＡＮ及４３９９都是此業務中比較有規模的，但由於行業都是處於高增長期，同行亙相競爭的環境不存在，因為大家都夠做有餘。

而在收費方面，網龍（７７７）在扣除成本及稅項後，７０％歸開發商！即是同開發商３７分帳！

所以網龍（７７７）除自主研發外，更撈埋開平台抽水的業務，這是該公司另一門獨特生意。

在財政上，截至第３季末為止，網龍（７７７）手頭上的淨現金多達１０億元，相當於集團現時總市值約近２成，財政狀况亦十分穩健。

按目前市場分析的推斷，網龍（７７７）現時的２０１３年預測市盈率只不過是１１倍左右，以一隻處於朝陽行業加上高速增長期的、淨現金夠多的公司而言，已算便宜。而在股息上，現時預測今年股息率可達近４厘，不過不失，但以一隻成長中的企業來說絕不失禮。

然而，好野當然多人想買，所以股價一路一路向上，越等越貴，直至上年１２月中創出新高之後，不知是不是有大戶獲利回套，股價插足３個星期，直至前天大跌市，此股竟然成為逆市奇芭：

此股另一個特點是好炒，此股的性質類似彩星（６３５）及中集安瑞科（３８９９），並沒有太多貨頂住，所以當遇到有資金流入，幾個戰步就可以衝上。而此股也不是一隻主流多人提及的股票，相信在市場上持有此股的人不多，這正是可炒之道。

此股偶爾都有一些分析談及，但不算多，然而成交亦不少，以一隻５０幾億市值的公司，成交有成千萬，一些也不冷落。


YOKI WONG