核電設備的投資策略

作者：林一鳴

特別鳴謝：以上資料由網友ＳＵＮＮＹ提供

過去數天整個核電設備生產商的板塊，被市場大力「洗倉」，股價大幅下跌十多個巴仙，主要是擔憂海外市場訂單的下跌，認為核電訂單的高峰已過。筆者今期打算花點篇幅，與大家一起看看這個板塊。


在新能源的領域中，主要分為「核風光水」四大範圍，而當中應該只有核電，才有 機會取代傳統的石化。核電生產主要分為上中下游三個部份，上游為鈾資源的供應，中游為核電設備的生產商，下游是核電站；在股票的投資中，普通人是較難投資 到上游及下游的企業，故此只能投資於中游的設備生產商。
國內核電設備需求大增
雖然海外市場對於核電設備的訂單，有機會在未來下跌，但其實只佔國內核電設備商收入的十多巴仙，影響並不是致命的。而且在「十二五」規劃之下，國內核電設備訂單在未來十年應大幅上升，可以補回海外訂單下跌的損失。
核電設備的規模有多大？目前國內核電裝機容量為906.8萬千瓦，估計在2020年之時，會變成7,000萬千瓦運行，以及3,000萬千瓦在建。所以在未來十年，要建設的核電裝機容量為7000+3000/2-906.8=7593.21萬千瓦，每1千瓦核電站建設成本為11,000元，總投資額就是8,352億人民幣，其中50%即4,176億元用於核電設備之中。
核電設備的三個部份
核電設備可分為核島、常規島和輔助設備，在設備投資額中的比重約為5:3:2。核島（Nuclear Island）是核反應爐及有關個系統的統稱，功能是把核裂變能產生蒸汽，主要包括反應堆廠房、穩壓器、蒸氣發生器、核燃料廠房等，是核電站動力裝置的心臟，技術難度也是最高。
至於常規島（Conventional Island） 是核電裝置中汽輪發電機組，主要將核島產生的蒸汽的熱能轉換成機械能，再帶動發電機轉動而變成電能。常規島廠房主要包括汽水分離器、汽輪機、冷凝器、水 泵、給水加熱器、除氧器人等設備組成，技術難度較核電為低，但仍較傳統火電為高。至於其他的輔助設備，技術要求就更低一級，很多公司都有生產的能力。
目前國內主要核電設備生產商有三間公司，它們都有在香港上市，估計分得核島的市場份額約為50%，其他一半則是外國的公司；若以未來十年核電設備市場容量為4,176億元計算，國內公司分得核島生意額為4176*50%*50%=1044億元。
至於常規島也是由這三間公司主導；目前國內公司分得市場份額的80%，即是生意額為4176*30%*80% =1002億元。這1044+1002=2046億是一個非常可觀的數字，足以令到一些核電設備生產商在這方面的生意額，在未來三年得到100%的複合增長。
對於這個數千億的誘人蛋糕，目前國內只有數間公司分餅，會否吸引更多新公司進 入競爭？目前國內對核安全設備製造商非常嚴格，根據《民用核安全設備監督管理條例》規定，從事民用核安全設備設計、製造、安裝和無損檢驗，必須取得國家核 安全局頒發的許可證，技術負責人（如總工、技術經理、技術總監等）需要有五年以上相關經歷，申報過程也非常繁複，起碼要三至五年的時間，花費更可能以千萬 計算。所以其他公司要在核電設備分餅，並不是一件容易的事。


所以總括來說，國內核電設備生產商的前景, 在未來數年應該不是太差的。