2013年7月31日 星期三

李總指引大方向!




李克強要加強基建投入







李克強今日(2013年7月31日)主持召開國務院常務會議,重申要加強城市基礎設施建設,並研究推進政府向社會購買公共服務。會議認為,加強城市基礎設施建設,既可拉動投資和消費,又能增強城市承載能力。

基建設施包括加強:


  • 市政地下管網建設和改造污水和生活垃圾處理及再生利用設施建設,「十二五」末,城市污水和生活垃圾無害化處理率分別達到85%和90%左右。


  • 燃氣、供熱老舊管網改造到2015年,完成8萬公里城鎮燃氣和近10萬公里北方供熱老舊管網改造任務。


  • 加強地鐵、輕軌等系統建設增強城市路網的銜接連通和可達性、便捷度。加快在全國設市城市建設步行、自行車「綠道」。做好城市橋樑安全檢測和加固改造,確保通行安全。


  • 加強城市配電網建設,推進電網智能化


  • 提升城市綠地蓄洪排澇、補充地下水等功能


此外要放開市場準入,釋放改革紅利,凡社會能辦好的,盡可能交給社會力量承擔。政府可通過委托、承包、採購等方式購買公共服務。

2013年7月27日 星期六

組合加入興業太陽能(750)

上周在投資組合上加入興業太陽能(750),買入價$8。82,比最新收市價$8。6買貴了一點,可能是買入當天當黑吧,因為本應是向上行,突然之間出了一個新聞:

中歐貿易期限臨近 價格成光伏協議關鍵
2013-07-25 10:30:53

據《路透》引述中國和歐洲的消息人士稱,關於中國光伏模組在歐洲市場的最低價格,雙方立場接近每瓦0.55歐元。根據光伏價格指數pvXchange,這一價格接近去年11月以來中國光伏模組的平均價位。

6月份,德國太陽能面板在國際現貨市場上的平均價格為每瓦0.77歐元。根據歐盟執委會,中國曾一度以每瓦0.38歐元的低價銷售。設定0.55歐元的最低價格,將意味著中國光伏模組的價格不能再下降。自2010年1月以來,中國光伏模組的價格幾乎逐月下降。

報道續指,在通常情況下,歐洲反傾銷關稅的期限最長為五年,但中國希望在明年年底到期。之前歐盟提議把2015年年底作為到期日。


在這新聞出街後,眾太陽能之後突然之間全線下挫,時間相當吻合。當然都有興業太陽能(750)份,因為公司個多都有[太陽能]三個字,但跌幅明顯是最少的一隻。

我並不是太看好太陽能方面,所以組合上先前都沒有一隻太陽能的股票,理由是:


  1. 太陽能發電一定要在有陽光的時段,晚上就用不著了,這是先天上的缺憾
  2. 天陰的情況下,太陽能發電的效果一定受影響
  3. 太陽能發電板很大,佔用的空間很大,不像風力發電機可以向高空發展,所以不是很多地方適合作太陽能發電場,除非是應用在建築物上。
  4. 比較合適的地方應該是日照充足,萬里無雲之地。我想最理想的地方應該是在沙漠地區,但是沙漠地區又可能與用電的地區很遙遠,電力傳送又是另一個問題,而且沙漠不知會否有沙塵暴,會吹番或被風沙遮蓋太陽能發電板。
  5. 太陽能發電的成本比其他再新能源及傳統能源較高。

而現時眾多上市的太陽能股,很多都是從事上游方面的,如整什麼[多晶硅]等企業。

那些年,大陸開始攪再新能源的時候,自然吸引了很多企業去發展,務求在市場分到一杯羹!

歷史又一次重演,大量企業一窩蜂走去生產,鬥平去爭市場,要平就要增大產能,於是做成至今[產能過剩]的問題。

由於產能過剩,太陽能產品價格大跌,於是大陸又用[平]的策略,去傾銷歐美,於是發展至今,最新有歐洲的反傾銷稅之事,所以歷史是由因有果,一件事件影響下一件事件的發展下去。

興業太陽能(750)同大多數的太陽能股的最大分別在於這間公司是從事整個太陽能產業的最未端,即是是一間從事太陽能產業的下游企業。

興業太陽能(750)主要從事傳統幕牆及光伏建築一體化系統(「BIPV」)設計、製造、供應及安裝,以及太陽能產品製造及銷售。



當中佔營業額比重最高的[傳統的幕牆]項目,其實並不包括有任何太陽能項目在來的。2012年,該公司只參與了4個火車站相關項目,相對2011年的10個,這是由於2011年初發生高鐵轆了下來的事故!高速鐵路系統建設計劃因而被暫時中止,並評估此系統以提升整體安全性及可靠性。所以引致了2012年錄得相對較少的火車站項目收入!

在這個大環境下,儘管受到火車站項目收入下跌的負面影響,該公司亦能在傳統幕牆業務有穩定增長,此乃由於商業領域對此需求強勁所致。

所以,如果當大陸恢復高速鐵路網建設後,鑒於該公司有良好往績記錄及既有業務網絡,火車站項目收入不排除將會回升。這是李克強最近放風要重啟高鐵及增加鐵路上的投資的宏觀環境下的受惠股之一!

在毛利率上佔最高的,就是[光伏建築一體化]的項目,這才是買入興業太陽能(750)的主菜,因為這部份才是真正涉及太陽能產業的項目。

從上圖的資料上,可以了解到營業額雖然不是最大,但產生的毛利是最高,可想而知,在這個項目的毛利率是較高的。在2012年,太陽能產業處於艱難的時期,該項目仍能交到營業額上升3成,毛利上升3成幾的功課,已是不錯的成績吧。

根據十二五規劃,目標是截至2015年太陽能系統的裝機容量達約21億瓦。


興業太陽能(750)的策略性地定位是於中國大陸高端太陽能系統集成商及工程公司,憑著其良好往績記錄、專業技能、技術知識及經驗,自09年起籍太陽能應用及裝機市場獲得穩定市場份額,所以在十二五的規劃下,相信在未來數年內能保持強勁的業務增長。

於2012年的財政年度,興業太陽能(750)於光伏建築一體化業務取得非常理想的業績。其間共參與了38個光伏建築一體化業務項目,而光伏建築一體化業務的收入增長29。8%,約佔總收入的34。6%相對2011年的34。3%。

集團於二零一二年十二月及二零一三年一月分別獲得二零一二年第二批「金太陽示範工程」下269兆瓦項目及二零一三年太陽能屋頂工程下40兆瓦項目。於二零一二年五月,集團已獲得二零一二年第一批「金太陽示範工程」下約150兆瓦項目及太陽能屋頂工程下約16兆瓦項目。


在可再新能源的產品銷售方面,增長亦相當不錯!收入由2011年的近人民幣3億4千萬,增長至2012年的5億3千萬人民幣。

這方面的增長,是由於多項為政府支持項目,而且是因為需求攀升所致!需求的增加,是由於原材料價格持續下跌而導致太陽能應用的投資回報較先前更具吸引力。工商領域開始確認該誘人的回報,因而對需求有大幅上升。

在幕牆材料銷售方面,營業額近乎無增長,而毛利亦下跌,而這方面佔收入是一個很少的比重,而公司亦不是主力在這方面為發展方向,相信此業務將會逐漸減少甚至是淡出。



在基本因素方面,上年度營業額上升28。7%, 股東應佔溢利上升13%,毛利率略上升0。1%,而純利率則微跌1。5%!
其實2012度的發績已相對其他太陽能的上市公司都是好得多,例如保利協鑫(3800)2012年度還要蝕錢收場!從以上的數據可以看到的是純利率略為下跌,其主要原因是同其他太陽能產業的公司一樣,都是有借貸的,借貸的成本上升,蠶食了部份的利潤!

在未來一段日子,太陽能產業隱藏著一些利好的因素,有利股價:

首先,所謂的[金太陽]補貼計劃,年初被叫停至今已半年了,所以光伏產業現正是處於一個[政策真空期]!

在這個[政策真空期]下,對於國內涉及40萬個就業職位的產業來說,當然是一個相當的艱難時期。而且這個產業上的企業,很多都是向國有銀行借貸來融資的,當中涉及的貸款數字是過千億人民幣,如果從事這個產業的公司倒閉等,就會涉及國有銀行壞帳的另一個問題!

國內產能過剩的問題又[未解決],而當中被迫停產或減產的企業多達8成,為了支持環保,支持再生能源,維持就業職位已達維穩的目的,避免國有銀行要為壞帳而撇帳的因素下,相信在短期內大陸將有新政策去支持這個產業,為股價帶來刺激!

最新的消息是中國同歐洲關於光伏產品的貿易剛傾點數:

中歐光伏貿易爭拗,於下周二(8月6日)中國光伏產品面臨歐盟徵收47.6%懲罰性關稅死線前,雙方終於就產品價格達成協議,避過一場貿易戰。

每瓦0.57歐元成底線

官方暫未有公佈達成價格協議詳情。不過市場傳出此次中歐光伏價格承諾底線為0.57歐元/瓦,接近此前中方提出的0.55歐元/瓦,而歐方的最初要求為0.65歐元/瓦。這一價格水平處於歐洲本土組件廠商的成本線附近。


中國光伏產業聯盟等5家中國行業組織發表聲明,指中歐雙方已達成價格承諾,該價格承諾體現了中方絕大多數企業的意願,使中國光伏產品能繼續對歐盟出口,並保持合理市場份額。聲明稱這是互利雙贏的結果,有利於中歐乃至全球光伏產業的共同發展,也為中歐雙邊經貿關係營造了良好環境。


聲明又指中國光伏產業的發展需要更加注重行業發展規劃、國際市場多元化、國際國內市場平衡,更加注重新技術研發、原材料、設備製造方面的協調發展。



雖則以上利好消息對上游產業的公司較為利好,但興業太陽能(750)也無辜地捱左兩棍,所以或可借這個消息對股價有利好的支持。

投資興業太陽能(750)較其他太陽能股優勝之處是在於其不涉及問題多多的上游產業問題,主要是[產能過剩],導致產品價格下跌,引致盈利下跌甚至要虧損的問題!

如果呀爺要救這些上游的企業,通常都有幾招可用:

  1. 補貼!可能是補貼用太陽能產品去增加這方面的需求及創做使用太陽能的誘因!
  2. 投資!批出更多太陽能項目的訂單
  3. 淘汰!強迫企業減低落後產能
以上頭兩點對上游或下游公司都是有利,而第三點,可能會影響到就業職位,亦會增加太陽能產品的售價,不利太陽能的長遠發展,所以似乎用頭兩點的機會最大!

最近,國務院常務會議提出了6項扶助措施去支持光伏產業:

1。重點拓展分佈式光伏發電業務
2。電網企業優先安排光伏發電
3。完善光伏發電電價支持政策
4。鼓勵金融機構向光伏企業融資
5。加強光伏產業標準和規範建設
6。鼓勵企業兼併及重組,抑制產能盲目擴張

以上的第一點,正是興業太陽能(750)食到正的業務!

今年3月的時間,發改委發佈[關於完善光伏發電電價政策的通知]徵求意見稿,當中提及到分散式發電自發自用部份電價補貼一律為$0。35人仔!

這個補貼引起了很多使用光伏發電的企業有點出奇地低,而有很多怨言,因為這個數字的補貼對於企業使用光伏發電的吸引力大減,在反對聲音的壓力下,發改委在5月終修訂了補貼方案,將補貼加至$0。4左右!

最終定案於7月24日公佈:分佈式光伏應用示範區電量補貼標準,已經確定為每千瓦時$0。42人民幣,對下游光伏股興業太陽能(750)十分有利!

此外,國務院發表嘅促進光伏產業健康發展意見,首次講明光伏補貼年限達20年。

據內地報章訪問廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強指,之前$0。35元嘅補貼,企業只可以勉強保到本,不過而$0。42元就肯定保障到合理收益,提高企業參與分佈式光伏發電嘅積極性。

在宏觀大環境下,光伏產業向著利好方向走,而在微觀方面,興業太陽能(750)又有突出之處,其中一項就是其接單能力:


以上的數據就是涉及興業太陽能(750)的主要業務,光伏建築一體化系統(「BIPV」)設計、製造、供應及安裝!

從大數字上,國家核准項目總量都由11年的700兆瓦,增加至4,951兆瓦,足足七倍,而興業太陽能(750)的項目完成量亦由11年的50兆瓦,增加至355兆瓦,這個數字告訴了你,這方面的業務正是處於一個高增長期階段!

在成本方面,太陽能產品的主要成本為多晶硅光伏組件,而這些產品是處於持續走低的水平。現時,國產多晶的產能預計將達14萬噸,但市場需求僅在7萬至8萬噸,產能過剩問題仍然突出。所以未來的日子,多晶硅的價格上漲的可能性不大!

成本減低有助整體行業的需求增加,這是因為太陽能產業的最大問題就是發電成本比其他再新能源高,所以價格下跌,是對需求的增加有推動的因素!而成本減少,亦有提高企業的毛利率的可能!


最近,興業太陽能(750)與中國南車附屬南車株州研究所達成合作協議,目前向南車買入逆變器等設備,未來將研究向南車負責的高鐵提供調光玻璃。同時擬向南車近200萬平方米的廠房提供綠色建築一體化方案,料要2-3個月後可落實。

在7月19日,興業太陽能(750)主席兼行政總裁劉紅維於記者會上表示,公司是次獲得9,000萬美元貸款融資,將主要用於擴充產能。

在受惠於政府政策支持下,預計公司三大業務綠色建築、新能源和新型材料,下半年將繼續保持高速增長。

他更指出,公司主要業務及產品,處太陽能產業鏈末端,若歐盟對中國光伏產品出口徵收重稅,將迫使上游企業轉向國內市場求存,加上目前上游產能過剩,或有利於公司降低原材料成本。他又指,公司系統集成成本較歐洲和新加坡其他同業低約3成。

在盈利能力方面,公司是處於高增長階段,盈利已連續幾年上升:


在股價方面,值得投資與否的首要條件是看此股能否跑贏大市:



如果連大市都跑唔贏,不如買盈富基金(2800),從以上圖表可以告訴你,興業太陽能(750)已符合第一個條件!

第二個條件是要符合:

跌得遲,插得少,彈得快,升得勁的原則,從大市大幅波動的時候,就可以看到邊隻股強:



從以上的圖表顯示,5月中的大市開始大幅下跌,此股遲了近半個月才開始跟跌,即使大市持續下跌至20000點邊,股價跌至$7邊已跌極都跌唔落,並率先反彈!恆指未上番跌市前的位,此股已升番有凸!符合了逆市呈[強]的原則!

今年首季,
興業太陽能(750)新增定單金額為4。93億元,涵蓋範圍包括傳統幕牆工程、高端幕牆材料及綠色建築業務,以此推斷,全年營業額可再有三成以上增幅。

此股現時PE13倍幾,如果今年有高增長,PE隨時會跌至單位數字,通常太陽能股都值十幾倍PE,所以股價上望空間是不少的,有機再創新高!

YOKI WONG

2013年7月24日 星期三

組合加入信義玻璃(868)

信義玻璃(868)是我留意開的股票的其中一隻,而我很多留意開的其實都升左,但有留意開而看好的,亦未必可以持有,因為個個人的資金都是有限制的,所以很多時都是眼光光睇住佢升,冇計了,因為我家沒有印鈔票機!

今次買入信義(868)原因是公佈了一個唔錯的業績,而這個業績是比市場很多預期的都是好了,所以有啲驚喜:



以上文字要特別留意一個數字,就是[毛利率]!

[毛利率]上升是一個很重要的啟示,當一件商品處於競爭環境很差的時候,企業很多時都要減價等方法去刺激銷路,於是[毛利率]就會下降!

在商言商,係人做生意都想自己賣的產品有好高毛利,但這不是企業本身自己可以好理想話做就做到,通常[毛利率]提升是有兩方面因素。第一,就是產品售價提高,但這不是企業本身可以控制到的,這是市場去決定,產品質素唔得,或者市場充斥大量類似相同產品,那麼售價是好難可以向上的。第二個因素是成本因素,企業唔知用什麼方法去節流,減少浪費,增加生產效率等去減低生產成本。

這次這個[毛利率]的大幅改善,公司是說明來自生產成本下降及浮法玻璃市場復甦而引致!

究竟[浮法玻璃]係乜來架?

浮法生產的成型過程是在通入保護氣體的錫槽中完成的。浮法玻璃應用廣泛,分為著色玻璃、浮法銀鏡、浮法白玻/汽車擋風級、浮法白玻/各類深加工級、浮法白玻/掃描儀級、浮法白玻/鍍膜級、浮法白玻/制鏡級。其中超白浮法玻璃具有廣泛的用途及廣闊的市場前景,主要應用在高檔建築、高檔玻璃加工和太陽能光電幕牆領域以及高檔玻璃家具、裝飾用玻璃、仿水晶制品、燈具玻璃、精密電子行業、特種建築等。

普通平板玻璃與浮法玻璃有什麼不同?

A:普通平板玻璃與浮法玻璃都是平板玻璃。只是生產工藝、品質上不同。

普通平板玻璃是用石英砂岩粉、硅砂、鉀化石、純堿、芒硝等原料,按一定比例配制,經熔窯高溫熔融,通過垂直引上法或平拉法、壓延法生產出來的透明無色的平板玻璃。普通平板玻璃按外觀質量分為特選品、一等品、二等品三類。按厚度分為2、3、4、5、6mm五種。

B:浮法玻璃是用海沙、石英砂岩粉、純堿、白雲石等原料,按一定比例配制,經熔窯高溫熔融,玻璃液從池窯連續流至並浮在金屬液面上,攤成厚度均勻平整、經火拋光的玻璃帶,冷卻硬化後脫離金屬液,再經退火切割而成的透明無色平板玻璃。玻璃表面特別平整光滑、厚度非常均勻,光學畸變很小的特點。浮法玻璃按外觀質量分為優等品、一級品、合格品三類。按厚度分為3、4、5、6、8、10、12、15、19mm九種。

C:普通平板玻璃外觀質量等級是根據波筋、氣泡、劃傷、砂粒、疙瘩、線道等缺陷多少而判定。浮法玻璃外觀質量等級是根據光學變形、氣泡、夾雜物、劃傷、線道、霧斑等缺陷多少來判的。

D:普通玻璃,翠綠色,易碎,透明度不高,雨淋暴曬下易老化變形

浮法玻璃,透明浮法玻璃是玻璃膏經控制閘門進入錫槽,由於地心引力及本身表面張力作用浮於熔融錫表面上後,再進入徐冷槽,使玻璃兩面平滑均勻,波紋消失而制成。暗綠色,表面平滑無波紋,透視性佳,具有一定韌性。

E:浮法玻璃與普通玻璃的生產工藝不同,優點是表面堅硬,光滑、平整,浮法玻璃側面看顏色與一般的玻璃不同,發白,反光後物體不失真,而一般的都有水紋型的變形。


唔明唔緊要,因為在此不是教什麼是[浮法玻璃],而是最緊要買這隻股票會唔會升的問題!

第一,就是業績是好過預期!如果是市場意料之內,很多時都是見光死,因為要SELL IN FACT!但是,如果是超過預期,就會有一輪升浪!

第二,通常有好業績的股票,在公佈業績之後絕大多數都是持續升勢,唔信自己統計下!

第三,今次公佈的是上半年,那麼下次公佈業績的將會是半年後的事,除非突然整個[盈警]你嘆下,都要是3個月後的事,我就未見過公佈亮麗的上半年業績,跟手整個[盈警]出來,所以未來半年,應該唔會有什麼特別壞的消息出來!

第四,這隻股票是剛創新高的,就是創新高,就越值得去追,從經驗去引證,能創新高的股票,就更能再創新高,在這個投資組合上,是出現過很多隻股票,大家可以統計下,這些股票有幾多隻買入的時間是在當時破位及創新高之時!就是可以證明到給大家看,就是創新高的,之後仲有更高的出現。

第五,這些公佈了上半年業績的公司,又對市場預期有些驚喜,而這隻股票又是市場上比較多人關注,而唔係冷門冷到出汁冇人理會的,那麼,我預期將會有好多大行會同佢出下報告,而如果這些報告唔係唱衰佢,而後唱好佢的話,通常都會引入一批買盤去跟進這隻股票,所以就是要快過大行出報告,先行一步買入,等大行幫自己唱好,借下佢一臂之力!

第六,這間公司將打算有分拆業務,好明顯,又是想骨水!如果隻信義(868)散左,分拆出來的可以賣到好價錢嗎?所以我信這隻信義(868)在未分拆之前,都是炒上去,而唔會散,除非佢唔想分拆!

第七,這隻股平均都是TRADE緊18倍PE左右,好接近我說的20倍左右的股票,通常接近20倍或20多倍PE的,通常是一些市場較看好的股票,好野通常是好少低PE的,除非這隻股是冷門,才會有低PE的股值。今次盈利上升一倍,如果下半年可以保持得到,那麼PE就會跌至12倍左右的位置,所以潛在空間是可以升一半!理論上越遲買加上股越升,空間就少,風險亦增大,所以最安全的策略是快入好過遲入,遲入好過唔入,再遲入不如唔好入!



通常一隻好股票的圖都應該似以上圖,以上說明了:

1。跌得遲
2。跌得少
3。彈得快
4。彈得勁

以上的說法是相對大市來說,即同恆生指數作一個[數值上的比較],即是說明了恆生指數都未升番先前的高位,這隻股份要已升番之前的高位,才算是[強]!

所以組合上的股票,都會以以上的原則去作箕選,不符合以上走勢的,而再經觀察及分析後,再加埋用時間去引證,弱的股票將會被out,組合目標是全是[精英份子]!


在買入信義(868)後,組合上持有21隻股票:


深圳國際(152)   4。5%
光大國際(257)   4。2%
新海能源(342)   1。9%
北控水務(371)   2。9%
中國燃氣(384)   8。6%
京能潔能(579)   3。5%
中油燃氣(603)   7。0%
彩星集團(635)   5。5%
中新能源(735)   2。9%
長江新科(775)   2。9%
華電福新(816)   5。6%

信義玻璃(868)   3。3%
龍源電力(916)   2。9%
新天綠色(956)   5。9%
港華燃氣(1083)  4。5%
華潤燃氣(1193)  4。6%
國電科環(1296)  3。9%
中國南車(1766)  3。7%
新奧能源(2688) 10。0%
中集安科(3899)  7。7%
英達科技(6888)  4。0%

在此一提隻中國燃氣(384)!

最近北控(392)增持此股,成為此股的大股東,取代了主席劉明輝!

大家估下跟住會點?

如果北控做左大股東,劉明輝隨時畀人踢出來,然後北控(392)就空降一個人入來去控制間公司!

如果你係劉明輝嗰系人馬,你會點?

北控(392)更加唔會手軟,司馬昭之心,路人皆知!

所以,而家兩個係到爭,大家隨時可以坐收漁人!



YOKI WONG 




2013年7月22日 星期一

彩星(635)的盈喜預告


垃圾圍城,發揚光大

投資是好乏味的;炒作是有趣味的!

[炒]自然是有[話題],就是有[話題],才可以成為[投資的題材]!

而事實上,絕大多數的[投資的題材],都是來自[社會話題]!

要知將有什麼[社會話題],自然要多加留意新聞!




從以上新聞可以知道,國內的垃圾圍城幾咁嚴重,問題已[迫在眉睫]!

最近I-MONEY智富亦出左一份吹水文章,同樣是講緊環保的問題:


國策長期支持 環保股值看高一綫


【iMoney智富雜誌—股壇維基】自從內地新政府上台後,龍頭環保股就屢創新高,市場憧憬將獲國策支持,今期不妨看看她們的投資價值。

近日國務院總理李克強多次強調「穩增長」,市場預期將推出溫和措施刺激經濟。節能環保乃國家重點政策之一,預料將可受惠新一輪「穩增長」政策。環保行業進入門檻高、回本期長,龍頭企業長期獲政府支持,跑出機會不小,其中以北控水務(00371)及光大國際(00257)最值得留意。

1. 北控水務:併購帶動增長

北控水務為內地污水處理龍頭,截至去年底,集團合共營運120座污水處理廠、30座自來水廠、4座再生水處理廠及1座海水淡化廠,並以每日處理478萬立方米污水規模,位列全國首位。

集團業務大致分為4類,分別為污水處理、自來水供給、綜合治理工程及治理技術。根據「十二五」規劃,內地環保水務投資將增加29.5%至4,298億元人民幣,污水處理方面的投資增速將高達94.4%至1,481億元人民幣。直至2015年底,內地污水處理總規模有望大增66.8%至每日2.08億立方米。內地水務投資大舉增速,北控業務可謂受惠其中。

業務不受經濟影響

北控水務最大亮點,是以BOT、TOT及併購三條腿走路。集團定下增長目標,計劃每年新增污水處理規模每日200萬噸,預計2012年至2015年收入複合增長率達35%。事實上,北控水務本周斥資13.5億元人民幣,向Standard Waters收購36個水務項目。連同上半年的收購項目,集團基本上已完成全年200萬噸的新增目標,為未來盈利奠定基礎,增長前景開闊。

以周五(19日)收市價計,北控水務今年預測市盈率為21.4倍,估值不低,但考慮到集團業務不受經濟影響,加上獲國策支持,盈利能見度高,值得投資者候低吸納。

2. 光大國際:步入收成期

除了水務投資外,垃圾處理亦是「十二五」規劃的重點之一,投資額將急增3.7倍至2,636億元人民幣,發展空間龐大。光大國際是內地垃圾焚燒發電龍頭,概念獨特,料可受惠相關政策。

光大國際主要從事環保能源(垃圾焚燒發電為主)、環保水務(污水處理為主)、新能源(如沼氣及光伏發電)三大業務,當中以環保能源及環保水務為主要收入來源,合共佔比近八成。

截至去年底,光大國際在內地營運20個垃圾發電項目,去年共處理371萬噸垃圾。光大國際旗下所有垃圾發電項目,均達到歐盟環保標準,在內地只此一家,技術上有領先優勢。水務方面,集團去年底共營運18個污水處理廠,去年處理5.09億立方米污水,維持平穩發展步伐。

新能源業務成增長點

至於新能源業務,雖然收入佔比不高,但最大問題是前期投資較大,須靠政府補貼才能獲利。然而新能源始終符合鼓勵可再生資源發電的國策,加上集團本身擁有國企背景,長或成另一增長引擎。

光大國際今年及去年簽訂多個項目,加上在城鎮化推動下,集團收入可望持續增長。光大國際今年預測市盈率達22.4倍,跟北控水務一樣,估值同樣不便宜。不過經過多年發展,集團開始步入收成期,加上國家大力支持,預料仍有高位可見,值得留意。


而家組合上差不多環保股的主力都有齊,有垃圾股光大國際(257),污水股北控水務(371),空氣污染股國電科環(1296),源頭減廢的一眾新能源股及燃氣股,而家就放長雙眼睇你點開!!

YOKI WONG 

2013年7月17日 星期三

姊公司發盈喜,那麼妹呢?


最新來自網絡上的消息:

中國電力(02380)料今年上半年盈利大幅增長

中國電力(02380)公布,根據公司未經審核綜合管理賬目的初步審閱,預期截至今年6月底止半年盈利,同比將錄得大幅增長;主要受惠公司「水火互濟」的戰略架構,水電和火電兩業務於今年上半年均表現理想。


該公司相信,綜合淨利潤錄得重大改善,主要因回顧期內水電的售電量大增,及火電平均煤炭價格下跌,令燃料成本下降所致。

從以上資料已清楚明白盈利之所以急升,全因火電方面成本下跌,而水電方面銷售增加!

那麼姊妹公司中國電力新能源(735)是不是也將發盈喜?

中國電力新能源(735)的大股東名為[中國電力國際有限公司],而這間[中國電力國際有限公司]其實[中國電力投資集團公司]的全資附屬公司,而中國電力(2380)則是[中國電力投資集團公司]的上市旗艦公司。

所以中國電力新能源(735)及中國電力(2380)都是[中國電力投資集團公司]旗下的上市公司!而兩間公司的老總,同是李小琳!

由於今次中國電力(2380)發盈喜,是涉及水電方面的銷售增加,而中國電力新能源(735)除了風力發電之外,有唔細的比重是來自水力發電,所以會唔會跟住發盈喜,又可以估下啦!

其實未來或有一個好消息可能會出台,就是涉及新能源的補貼問題!

跟據中國證券報消息,國務院日前已經下達明確指示,要求財政部盡快建立足額的可再生能源發展基金,對利用風能等可再生能源發電的企業要足額補貼到位。

中國風力發電網訊:從權威渠道獲悉,國務院日前已經下達明確指示,要求財政部盡快建立足額的可再生能源發展基金,對利用風能等可再生能源發電的企業要足額補貼到位。同時,發改委有關人士透露,可再生能源電價附加征收標准或將再度提高,調整意見已上報國務院。目前,多部門都在緊鑼密鼓地商量對策,預計年底前將解決補貼滯後發放等問題。

補貼拖欠情況普遍存在

多家風電企業向記者表示,目前全國可再生能源電價補貼拖欠問題嚴重,拖欠周期甚至超過1年,嚴重影響了企業的投資積極性。

某國有風電企業表示,由於補貼拖欠,公司僅風電項目的應收賬款額就高達9億元。尤其值得注意的是,補貼不到位後果開始向上游產業蔓延,已經在可再生能源發電企業和上游設備廠商之間形成“三角債”和惡性循環。

中電聯相關負責人向記者表示,補貼不到位、棄風現像嚴重、並網困難已經成為困擾可再生能源發展的三大“難關”,而補貼發放滯後問題顯得尤為突出。

業內人士認為,補貼滯後現像之所以普遍存在,一方面是此前風電和光伏項目出過不少騙補案例,補貼發放之前需要相關部門認真審核;另一方面,國家財政支出吃緊,審批程序較為復雜;且多地可再生能源電價附加費用征收困難,存在大量資金缺口。發改委人士表示,可再生能源電價附加征收標准由目前的0。8分/千瓦時再次提高的可能性很大。


中電聯負責人表示,在現行電價制度和技術經濟條件下,風電、太陽能、生物質能等新能源發電,都需要國家財政補貼以及提高全社會電價水平來得以持續發展。

國務院常務會議日前對促進光伏產業健康發展提出六項要求。其中,擴大可再生能源基金規模成為可再生能源補貼資金按時發放的重要保障。發改委相關人士向記者透露,隨著國務院的明確指示和多部門緊鑼密鼓的商討對策,年底前解決補貼滯後問題將是大概率事件。

此外,各省市分布式光伏示範區申報工作已經正式啟動,原則上每省可申報1個示範區,獲批示範區啟動項目建設在即,主要采用自發自用模式運營,相關電價方案也有望在近期公布。


從以上報導可知,這個補貼滯後帶來的問題就是啲新能源公司,尤其是指風電,要n唔耐的時間才可以收到所謂補貼,攪到這些企業去攪風力發電的積極性大大降低!



從最近國電科環(1296)發出的盈警之中,也可以知道其一項主要業務風力發電機產品的需求下降是一個事實,事實就是[買家]的補貼唔到位!

因此,如果這個[好消息]真的發佈出來,一石會擊起萬重浪,不單止新能源公司的股價有刺激,更連帶一些從事風力發電機掣造的公司帶來大好消息,因為會銷售增加的預期!

除此之外,中電新能源(735)旗下間接全資附屬公司中電福建,於今年4月,分別以2242萬及3。04億人民幣,收購惠民水電公司及鴻福實業的全部已發行股本,共涉及金額3。26億人仔。

中電新能源(735)間接持有惠民水電及鴻福實業兩者的100%股權。惠民水電及鴻福實業主要從事電力生產及銷售。收購兩者,可進一步加強水力發電項目組合的實力。

中電新能源(735)水力發電發展良好。去年,福建沙溪口水力發電廠、牛頭山發電廠及漳平市華口水電廠發電量大幅度增加,水力發電板塊營業收入較上一年度增加約176%,相信有助集團利潤穩步增長。


重慶梅溪河水電廠項目,裝機容量129兆瓦,預計今年可並網發電。至於天然氣發電項目,該公司位於東莞的熱電擴建項目,總裝機容量780兆瓦,現正在進行前期開發。

此外,該公司在天津寧河及江蘇洪澤各規劃裝機容量780兆瓦天然氣發電項目,亦正在開展前期工作。相信不久將來便可提供收入以至盈利貢獻。

中電新能源(735)近年積極發展廢物發電項目,位於海口廢物焚化發電項目二期,規劃裝機容量24兆瓦,以及唐山垃圾焚燒發電項目,均正進行前期開發。

在股價走勢方面,近排此股除大市上落,並不如其他再新能源股般跑贏大市,只是與大市同步,所以算是落後的一員,看看今次是否可以炒一轉!

另外,北水(371)收購停不了,進一步鞏固水務股龍頭的地位:


北控水務(00371)向標準水務收購36個內地水務項目 涉17億元

北控水務(00371)公布,與標準水務(Standard Water)簽訂諒解備忘錄,向後者收購其所持兩公司全部股權,從而購入內地36個水務項目,代價約13.5億元人民幣(約17億港元),其中40至60%將以發行代價股份支付,代價股份每股價格為2.82元,即較該股今日收市價3.1元折讓約9%,其餘將以內部資源支付。

另備忘錄規定公司將承接之負債合計不超過約11.5億元人民幣(約14.16億港元)。



YOKI WONG

2013年7月16日 星期二

組合加入光大國際(257)

今早又以雞啼價$6。76買入光大國際(257),由於資金問題,選擇了不是組合主題而又比較弱的港交所(388)沽出。

在買入光大國際(257)後,現時組合上差不多都是以燃氣,環保及再新能源的股份。

現時持有:


  • 深圳國際(152)
  • 光大國際(257)
  • 新海能源(342)
  • 北控水務(371)
  • 中國燃氣(384)
  • 京能潔能(579)
  • 中油燃氣(603)
  • 彩星集團(635)
  • 中新能源(735)
  • 長江新科(775)
  • 華電福新(816)
  • 龍源電力(916)
  • 新天綠色(956)
  • 港華燃氣(1083)
  • 華潤燃氣(1193)
  • 國電科環(1296)
  • 中國南車(1766)
  • 新奧能源(2688)
  • 中集安科(3899)
  • 英達科技(6888)
轉眼間已經有20隻股份,其中燃氣,環保及新能源佔有15隻,共佔組合的80%左右。

持股最重的頭3隻是:

新奧能源(2688) 10%
中集安科(3899) 8。4%
中國燃氣(0384) 8%

今次買入光大國際(257)的原因,遠因是早想買回很久,因為環保這個版塊,冇理由冇左隻環保股中的龍頭股份。短因是此股剛創新高,已無阻力位可言,在[敵退我追]的原則下,追入此股。

組合是會不斷優化及調整,原則是汰弱留強,總之邊一隻弱,就叮走佢,好像先前的中化化肥(297)等,沽出的原因就是我看到佢有轉弱的跡象!

我在YAHOO知識+的年代常有一句金句,就是世上沒有[對]與[錯],只有[強]與[弱]!

操作一個[投資組合],就好像經營一個馬房。股票就是馬房內的馬匹!

經營的原則,就是當你有一匹好馬在手,就要盡贏,揸到盡為止,當評分飽和,難以再贏之時,就要將其退役或轉倉拉走,騰出空間放啲當打的馬入內。

香港的馬房,大倉的通常都是可以養60匹馬左右,也沒有空間養夠100匹,所以在香港的大馬房,啲馬唔得就要佢轉倉,唔好阻住個位。

這個情況同投資組合的原理差不多,你也沒有可能買足100隻股票,除非你好有疊水,就算你真的好疊水,亦好難隻隻股票都花那麼多精神去管理。這等於一個大馬房一樣,養馬60匹差不多是極限。

要為馬房爭取好成績,當然最重要係好睇你個馬房有啲咩馬!

如果你個馬房,全是老弱殘兵,你點樣可以爭做冠軍練馬師?

邊個馬房成績最好?

就是那個馬房的馬最當打!

最當打的馬,就是等於最當炒的股票了!

今年年初,我開始作出一個重大的組合調整,就是沽出先前當打的房產信託基金(REITS),這類的[馬仔],是上個[馬季]最當打的份子,今年年初逐步換馬,由最初換入[燃氣股],再開始加入[再新能源股],再在最近不斷買[環保股],就是要迎合今年的投資主題!

就是有投資主題,才可以決定到那一個版塊是強勢版塊,今年年初我已告訴你,今年的投資主題,好大機會是[燃氣股][再新能源股][環保股]及[科網股]![科網股]之所以成為投資主題之一,全因是[呃你爸爸]可能要在香港上市的緣故!

現時[呃你爸爸]在上市前已做了很多功夫,因為上市,實質是[骨水],並不是真的叫你來分錢!話到明是[骨水],當然想賣個好價錢,所以就要少起隻QQ,令到第日[呃你爸爸]高價上市,你都唔會覺得貴,乖乖地科水!而且,更要索做馬雲成為一個傳奇人物,令你成為信徒之一,大攪偶像祟拜,未賣公司先賣個人!就是基於這個緣故,才有科網股的[故事],而漫漫變成[傳奇],最後變成[神話],最後就是[幻滅]!

談到科網股,有朋友一定想問隻網龍(777),大家都知道我早就沽了,其實很多入過個馬房,然後轉倉的,很多時都仲留番一兩場頭馬畀下一手,可是如果大家是這個空間的長期粉絲,可以做下統計,很多先前當打的在我的馬房內被踢走後,又有幾多隻是好的?

這是以往當打的馬,買入的時候因為這些馬正值當打,可以連贏幾場,所以就在我的馬房內,半這些馬不再當打的時侯,就是馬房大掃除之時。先前已揸到盡,試問仲有幾多場頭馬可以留畀下家?

網龍(777)主要撈兩範,一範是遊戲,一範是開類似APP STORE的91無線,抽水平台,而遊戲這一範,只是可以說繼續維持到市場佔有率,但未可以說是贏晒之類,所以遊戲那部份,你可以當是一隻CASH COW,而91無線正是處於高增長期,即當打份子,可以當時一粒STAR!

啲人買網龍(777),並不是全心看好他的遊戲業務,單是這部份,跟本是支持唔到咁高PE!此股之所以炒到咁高PE,原因就是[炒]!

[炒]什麼?

就是[炒]高佢,博第日隻91無線上市會高PE,好似隻網龍(777)咁高,而舊有股東就會分到一些91無線股份,於是一石二鳥,兩隻都可以賺晒!

所以,如果隻91無線唔上市,這個[炒]作原因,就會玩完,即是說音樂停了。。。

即使派了特別股息給你,網龍(777)這間公司的PRODUCT MIX,就只有一隻CASH COW,而沒有了STAR,那麼沒有STAR的公司,點可以支持到咁高PE?

以前沽錯而後尾再買回的,應算是新奧能源(2688),北控水務(371),光大國際(257)等,再沽出之後,仍然是有相當不錯的表現,而當時沽出的原因,也並不是看衰這些股,而是縑佢行得慢!

但時間越長,這些所謂行得慢的股票,其實都是長升長有的,基本上是賺硬的股票,只是在乎你有冇時間及耐性矣!

與其博隻[怡勝]要不斷減分,在減分速度要快過老退速度的情況下才可以勉強執番一場,但隨時冇第二場的情況下,不如追隻質身當打的[隨心隨意],追到佢唔可以再贏為止!

YOKI WONG 










2013年7月14日 星期日

追入京能清潔能源(579)



京能清潔能源(579)昨晚發盈喜:

內地環保能源股備受看好,京能清潔能源(579)昨日發盈喜,預料截至6月底止半年純利按年增長35%,主要因為燃氣發電及供熱業務產能逐步擴大,風電限電情況有所緩解,加上光伏發電業務投產裝機容量增加。

通常這些情況,股價上升是預期,所以亦預佢會高開!

問題是當這個消息出左之後,你是第幾個人有反應吧!

[兵貴神速]就是致勝的本錢,由於倉位已爆,就把隻有機會出盈警的昆侖能源(135)先行沽出,雖然我只是靠估,當然未知是否應驗,而股價亦已跌了幾蚊去反映這個可能,但也不排除如果真的出盈警,亦要捱多兩刀,所以索性將隻最弱的沽出,換隻有[盈喜]的才是上策。


此股是我有留意開的股份,早已想買埋佢,今次是迫我早點兒買吧!

由於要先沽後買的因素,所以不能以開市價$2。9左右買入,最終以$2。92追貨價成交!先行買第一注先!

在假設利潤上升3成半下,此股PE會跌至12倍,所以算是超值股!


而此股先前亦曾配股,配售價介乎3。12元至3。22元之間,所以這些大戶接了貨之後至今仍然是要座艇,而此股比956等仍然是落後了,最近才開始有些追落後,而盈喜一出為股價的趨化劑,所以預期此股在未來的日子會[優於大市]!





YOKI WONG

跌市的鏡子

本地魚缸雖然近幾日已經回穩,原因當然是外圍回穩,而所指的外圍,當然是老美及強國的魚缸。

美國股市的下跌原因,眾所周知,就是美國要收水,減少買長債,最終引伸加息的預期。而伯老最近已彈弓手,才令股市回復升勢。

強國方面,亦是因水緊而令股市下跌,呀爺為了警示大陸錢莊,不要違規貸款,不要以為中央一定會次次放水相救,而遲遲唔肯放水!引致拆息大幅上升,再加上公布的6月份匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值跌至9個月低位的48。3,市場擔心二季度中國經濟增長或有放緩!及後要到李總出口術,說不會滑出底線,才令市場來個報復式反彈!

在第一個前提下,美國的收水行動,雖然得到暫時性的舒緩,但這個行動,最後也一定會重來的,所以最近的大跌市,就是一個演習,告訴你有什麼版塊是未來的受罪版塊!

首先,美國收水,會引致加息的預期,在加息的前提下,對息口敏感的股份自然卜直,當中包括地產股,收租股,以收息為主的公用股,房托(REITS)等。而加息下,美元就會轉強,當美元轉強下,金價就會下跌,從而再拖低其他貴金屬的價格。於是資源股肯定受罪!

內地空氣污染嚴重,大陸有所謂房車的限購令,所以車股自然是受災股。

內地水緊,銀行需要用高息撲水,大陸錢莊股當然唔老黎!除了幾隻最早上市的內銀股外,有幾多隻內銀股經過幾年上市後,股價仍然是原地踏步甚至潛水?這些股,不是我杯茶!


內房股方面,很多房地產開發商都是要用很高息去籌集資金,看他們自己出的債券,就知他們的資金成本十分高企,還晒高債息後才看看有冇錢剩才派息畀股東,看好內房的,為何不買其債券?

當經濟放緩,出口唔得是一個因素,受制於外圍環境,出口唔得自然出口股冇運行,出口冇運行自然航運股麻麻,航運股麻麻自然影響其他相關行業,如做船及貨櫃製造的需求!

最近去了三水旅行,又是順道望下啲樓,同先前一樣,很多樓都是說賣晒,但其實仍然是冇人住!大陸樓是貪官買來投資不是給人住的!

雷曼事件後,最強是那一個國家?當然是強國!最弱那一個國家,當然是老美!可是A股反而是跌跌不休,老美股市已再創新高!

為何?

強國人在A股只是套錢圈錢,匯了錢到老美也!最近有新聞報導,強國人在老美買樓是十分闊綽,不用供的,全是[茄薯]一炮過,呀爺越放大多水,老美就越收越多水,明未?所以呀爺而家唔敢亂放水了,因為咁下去,放多多都是冇用!

在這個情況下,A股好得去邊?內險股又好得去邊?真正有水的人,有幾多會買祖國的壽險呢?畀人知道你咁有錢,真的要解釋下閣下的錢何處來了!

所以真正好有錢的,應該是幫襯國外的保險公司,而不是國內的!而冇錢的,月光族,食都未有得食,或是仲未買到房子娶老婆,仲又有幾多錢買這些唔等駛的呢?

航空股好多隻連續N年,年年冇息派,買來做乜?

當整個國家經濟轉差的情況下,零售股會好嗎?

習總要肅貪,奢侈品股,賭股,大飲大食股好得去邊?

香港有蝗虫自由行,刺激酒店的需求,理所當然,然而未來幾年,會有很多酒店落成,而很多酒店最近已開始被吐現骨水,當中包括財技洒家的羅氏家族,朗庭上市,富豪產托[被注資],都不排除酒店股已到鼎峰!

在這些宏觀的大環境下,仲有幾多個版塊可以買?

上星期,投資組合上再買回北控水務(371),作價$2。96。買入的原因是想買回很久,而最近看似此股要快創新高了!之前沽了,真的後悔,但當初亦是迫不得已,無話可說,好像是打麻雀一樣,叫糊叫了很耐都擵唔到,點知轉章啲牌就來了!

強國人見錢開眼,污染了環境賺了大錢後就想住飛去第二個國家,理得下一代死,而家要執番這些人的手尾,又牌撈了!咁容易執得晒嗎?大陸不是針唔吉到肉會之痛嗎?到了最近幾年才意識到問題的嚴重性,再加上發了一點財,才開始知道一點環保意識,所以環保股已是由起步階後進入高增長階段了,距離成熟階段,仲有漫長距離!

現時的操作仍然是[跟紅頂白],與其追隻老退的[怡勝]減夠分反彈,低班才贏番一場,贏完唔知有冇第二場,不如追隻當打的[隨心隨意],看看幾多分才是飽和!

國電科環(1296)看似已跌己凸,等於有匹馬減分減到過晒龍!今年盈利要跌4個仙,股價平60幾個仙,相等於有層樓,樓價200萬,原本月收租6000,即年收租72000,今年(或是指半年)只可以月租收4000,即年收租48000,少收了24000,但層樓就跌左70萬的情況!最好的時機是看看真的公佈業績時,盈利的跌幅是否會超出3成半,如果不是,股價應會大幅反彈!

華燃(1193)市場估合併唔成事,所以近日明顯較強,不排除追回落後了的跌幅,大概有一成空間是因為合拚的因素而跌下來的。

龍源(916)大關前反覆,預期之內,阻力是不少的,但相信最終可破,如破關,升至$9。2或更高這一段,相信步速會好快!

YOKI WONG 











2013年7月10日 星期三

盈警之下的操作

昨天晚上,國電科環(1296)發出了一個盈警:





這些盈警,先勿論是真盈警,假盈警都好,都不是決定否要應該要走抑或留低的因素!

最重要是要估計其他的投資者將會做什麼!

這些情況,即等於美股隔晚崩盤,明天香港預左要跌幾百點的情況類似,即是這是[假盈警],在預期會觸發有很多人沽貨的情況下,走得快就是上策!

今早,我在9:05分鐘左右已掛牌全數沽出,即使當時競價盤做緊2蚊,我都是叫$1。95,務求在競價時段一開波就沽出!

我自己的分析,是好清楚這次所謂盈警,其實都是有點[假],這是根據一個好理性的思考及分析,但我也知道,一定會有很多人會在今天沽貨,會引致股價大幅波動,這些情況是好在乎你是否能作出最果斷的決定!所謂[兵貴神速],[快]就是代表一切!

在這些情況,猶猶豫豫只會是擔誤軍情!

這次的操作,同上次華電福新(816)的操作都是一樣,即使是[假盈警],抑或是大戶設的圈套想攞大家的貨,都不是決定因素,最決定的因素,就是估將會發生什麼!

所以今次如無意外,我應該今早最頭幾個沽貨的其中一個!

事實上,今次的所謂[盈警],是有很多值得思考的地方,我把昨天生果報的即時新聞剪下,原因是這篇報導是當時手頭上最全面,已算是最詳細的交待!

首先,看看右上角,有一個數字是932,即是代表這個即時新聞有幾多人看過,差不多成千啊!這條即時新聞,都是讀者見到個HEADING,然後click入去看的數字,而我自己都click左兩次定三次,因為要細心閱讀每個文字!

在這個情況下,當時的時間只是9:00鐘,可想而知,在過多幾個鐘頭就將會有幾多人看到這個消息?

要清楚的是,如果你是唔關注這隻股,你會click入去看嗎?

好明顯,我已預期到今天會有不少人會沽貨,有的會睇定先,有啲直情唔知發生咩事,有啲可能明早瞓到皇朝百晏,所以無論明天低開什麼價位,都一定會持續下跌!

在說回這個[盈警],首先第一個令人著目的數字是25%-35%,這個數字是一個範圍,假設你係這間公司的會計,要公佈這個消息,你都會給予一個RANGE,即是而家都未計到這條數,只是大概樂觀些跌兩成半,悲觀些跌三成半,好大可能是中間數,即是要跌三成!

第二個問題,大家投資國電科環(1296)這隻股票,買的原因是什麼?

是不是看好風電產品的製造呢?

好明顯唔係,如果係點解你唔去買高速傳動(658)或者中國風電(182)呢?


你投資的原因,就是你見到中國的空氣污染嚴重,而國電科環(1296)有一個市場上是獨一無二的業務:脫硫服務。


在這份[盈警]之中,在最後一段道出:另一方面,受益於嚴格的排放規定之有利政策,環保解決方案部份獲得大幅增長,部份抵消了上述利潤的下降!


所以在這份[盈警]之中,亦包含了[盈喜],只是[盈警]條數大些,最後埋單都要[盈警]!


公司解釋盈利下跌的原因,第一個是風電產品需求下降!我想,這是盈利下跌的主因,因為消息是把這個因素放在最前!


問題是而家需求下跌了,股價亦因而要發盈警下跌而引發股票被拋售,即是說今天的股價下跌,已是反映,甚至是過份反映了這個因素,在百份比上今天跌足盈利的下跌幅度,這是以百份比來衡量,如果將其用銀碼上來看,每股賺少了4個仙(即是上年每股盈利1毛4仙2,跌了3成),每股股價跌了6毛半!其次,在這個壊情況下,會否再有更壞的情況?


風電產品的需求是看國策的,我相信平民百姓係唔會買這些風電產品,買家是國家或國家機構。大方向,大趨勢是鼓勵環保,使用再新能源,這個基本因素是沒有改變,問題是國家或國家機構的訂單,並不是好CONSTANT咁去,同做裝修一樣,有時會多些,有時會少些,唔同做茶餐廳的生意,日日都差不多,就算是茶餐廳,都有旺市同淡市之分,例如食早餐,食晏,食下午茶,食晚飯會多啲人,也都不是個個鐘都係咁多人!


這同基本因素有何關係?這跟本是行業上的特式!


次者,集團加大營銷活動,也可說是一個投資吧。好像做裝修一樣,好耐好耐以前,我公司都會賣下廣告,但是不是代表賣了廣告,又會即時有客打電話過來?人地屋企係未需要裝修住,咪唔打電話畀你囉,但唔係代表以後都唔打電話畀你啊,按我的經驗,好多客都拿住我地公司份廣告成年之後先打電話上來啊!


三者,燃油價格上升引致運輸成本上升,這的而且確是一個因素,但大家有冇想過,運輸成本佔總體成本百份之幾?而燃油又真的上升百份之幾?


這些上升,會真的影響利潤大跌3成嗎?


所以這份報告,所有從P&LA/C見到減少的數字,都一次SHOW了出來,而最後一項是涉及非經常性收入方面,話到明非經常性,冇理由年年都有咁多撥回啊,如是就不是叫非經常性,而是改為[經常性]啦!


太陽能業務方面,資產折舊增加,係唔影響公司的現金流,可以說是數字遊戲,當然,折舊是反映了該項資產賺取盈利下在價值方面的損耗,而相關貸款利息由資本化轉為費用開支令該業務受壓!


按我讀過下幾年會計的知識,貸款利息通常都是當係費用支出,即是 Revenue Expenditure, 而佢之前就當左係 Capital Expenditure, 於是上年度應該打入去支出條數唔打入去,就砌左入去件資產的價值上,於是引致資產的價值上升,如果折舊率維持不變,折舊當然上升啦,而今年才[撥亂反正],把利息當回 Revenue Expenditure 是好合理的,只是上個財政年度,唔知邊個師爺唸埋啲屎忽數,可能想上年度條數好睇啲,如資產值上升了,折舊有少了,而利息又少了,今年見脫硫的業務成熟些,於是行番正啲矣!


所以綜合以上公司的解釋,如果大家用心分析,你覺得公司營業狀況轉壞嗎?


其實,昨天,我已反反覆覆看了幾篇睇下佢寫乜,都知道這是[假盈警],實是[真盈喜],很多都是[數字遊戲],讀過下會計的朋友,都知道會計,其實都是將啲數字搬上搬落,砌番條數出來的,如果你仲唔知我講乜,可能你唔係讀會計出身的,雖然我而家只是裝修佬一名,但曾幾何時都是教過下夜校啊,仲要教足5年。


但是,即使我知道這個所謂[盈警]係有問題,但我也知道很多投資者係唔識去分析啊,他們只是見到跌25-35%幾個字,其他的幾個字好大可能睇下就算,又或者睇左都唔知乜,就走去沽貨了,亦有好多人好似我一樣,也明知[盈警]係有問題,但基於預期會有好多人走去沽貨,所以沽埋一份,踩多佢一腳!


盈利跌了4個仙,股價平番6毛半畀你,你話抵唔抵?這些生意,我就唔怕同你做啊!


所以今天我已買番即時沽出那些,並仲加多一注,可是在入市方面,仲有些唔老練的地方,心急左!


今天的一次撈底的是在$1。9的位置,當時是由PB>1變成PB<1,即是資產值由溢價變成折讓的位置!可是,今次好明顯我是犯了錯誤,因為眼見反彈即是反應是追,冇錯,買完之後即時彈番上$1。96左右的位置,這是源於上次隻816係咁樣操作,而影響了我今次的操作,如果細心些,這些情況通常是有第二波,第三波的下跌!第一波的下跌即時撈貨,肯定是出錯,值得反醒!


第二次撈底是$1。7的位置,這個入貨是第二波下跌之後,橫行的位置,理論上是冇錯,因為股價已下跌至這個位置,已跌至充分反映盈警的數字,再跌是大戶第三波攻勢!


今次下跌是分3個波下跌,第一波是一開波插至$1。9,彈番上$1。95,之後又來第二波,直隊到$1。7左右開始爭持,第三波是食完飯下午再殺一段,隊到$1。5X先至鳴金收兵!


跌完未?


我相信是跌完!


第一,要出貨的,最想出貨的,今天應該是要出的!


第二,就是看尾市。很多時尾市啲成交好大,今次亦唔例外,到了今天3點幾,股價在$1。6左右,我當時想,會唔會臨尾10分鍾來個第4波先至完場?


結果是冇,成交當然很多,股價仲企得到$1。6!如果今天大戶仲有好多貨要沽,我相信今天最後十分鐘,又來個瘋狂出擊,再殺你十格八格先至收手!


第三,股價跌了近3成,已充份甚至過份反映,淡友已深入好友陣地太多,已深入[險地],今天很多人沽,是得很多人害怕,唔清楚,唔了解,而且是有[氣勢],但這些都會因時間會改變,所以再沽下去,都不是上策!


除了處理完國電科環(1296)單CASE,今天再買了龍源電力(916),其實昨天已是想買,可是戶口冇子彈而且用盡左孖展,今早一早入錢入戶口,上足子彈行動,雞蹄價$8買入,點知成唔到,竟然有一注$7。93成左,真係耀才落盤,咁一粒掣,快如閃電,交易完成,第二個價是$8。01,激死我了,等來等去都等唔到,冇人質落來,越排越高,迫住$8。07入左3份之2,點知隻股[雀雀聲],唔駛一分鐘,幾個箭步已衝上$8。2,於是再在$8。21再入埋那3份之1,之後最高去到$8。24,之後大市突然向下,股價又跌番落近$8又跌唔落,你話係唔係畀佢玩死?


點解買龍源(916)?


睇下幅圖就知啦,我已留意了這隻股一排,近排已是蘊釀破關,由於$8。32是全年高位,如果看一年圖己知這個阻力是十分之大,今個月已衝了幾次,而這個位,看看3年圖,是幾年前的高位延伸出來的阻力線,所以阻力是十分大。


明知阻力十分大亦多次試圖闖關,當然是有原因,最大的原因是將會有好消息出台:

可再生能源电价附加有望翻番 最快7月前后出台


因此,空穴來風,未必無因,這隻股近日係好強的!

如果好消息到,再加上破位,而這個位不是一個普通的阻力位,而是破大位,那麼破位之後,就會[海闊天空],很快[雀雀聲]上9個幾,所以值博率係好高!

YOKI WONG 























2013年7月7日 星期日

英達公路再新(6888)有概念

上星期以$2。72買入了英達公路再新科技(6888),買入的原因是我認為這支股票有一定的炒作概念,有[倍升]的可能!

早前談及過很多所謂[倍升股],當中包括如深國際(152),彩星(635),中集安瑞科(3899),網龍(777)等,很多至今已升了很多,及後已沒有再提[倍升]這個字眼,因為找一隻有潛質的[倍升股]並不是易事,再加上工作已十分繁忙,已沒有太多時間做功課了。

之後所買的環保股及燃氣股,跟本是冇可能短期會倍升的,原因是這些股係人都識買,所以本身股價已是唔平,世上冇咁多咁大隻蚧乸隨街跳的,所以這些環保股及燃氣股等,只是[穩中求勝]矣!

今次談及這隻英達公路再新科技(6888),是有一定的條件成為有潛質的[倍升股],有潛質不是代表一定,只是代表有條件及有可能,當中也涉及風險因素,敬請留意!

首先,要成為[倍升股],這一隻股票一定要少人提及,報章都要少提及到,燃氣股等熱門股,基本上隔幾日就見報,所以係唔符合這個原則,因為很多人已經買左。

股價之所以可以[倍升],或者有很大的升幅,是源於很多投資者仍然未買此股,又未買變成買左這個過程,才可以令股價大幅上升!

這隻英達公路再新科技(6888)上市之時,正值大冧市,以上市定價下限定價。在上市後,大市仍然是十分波動,此股還能逆市見好,有一定的留意價值!

在大跌市之時上市,啲人沽貨都沽唔切,有幾多個有閒情逸至去買這些[新股],所以相信現階段入左市的人是唔多,這是首要因素!

英達(6888)於今年6月19日招股,發售2。6億股,其中9成為國際發售,1成在港公開發售,招股區間2。43元至3。32元,集資淨額6。862億元。在6月26日在主板掛牌。


當中集資所得中的兩成用於投資研發業務,另外兩成為成立合營企業及擴充合營企業的瀝青路面養護服務團隊,15%作為製造瀝青路面養護設備用途,另外15%作為收購其他瀝青路面養護服務供應商,興建及擴充設施、銷售和推廣及營運資金則分別佔1成。


由於有九成股份是國際配售,相信很高的比重是落在機構投資者當中,所以估計落在散戶的貨是不太多,先天已造就了[歸邊]的條件,當然,亦不排除這些大戶也想派番一些貨出來,但是,股價都未炒高,派條毛咩,所以相信現時同大戶入貨的價差不多,是最安全!此乃因素之二!

加上此股現時的市值只是27億幾,細細粒先至容易炒起,此乃因素之三!

在公司的業務方面,集團是中國瀝青路面養護行業領先及發展迅速的使用就地熱再生技術的服務供應商。簡單來說,這間公司就是用一種地熱技術,溶左啲瀝青,再重用鋪番路面。以現時香港上市的股票,仲未有一隻是同類形,所以此股是有[行業獨特性],就是有行業獨特性,才可以有較高的股值,此乃因素之四!

根據獨立市場研究機構賽迪的資料,截至2012年12月31日,以使用就地熱再生技術的標準系列設備的銷量計,英達(6888)在中國的市場份額領先。根據賽迪的資料,截至12年12月31日,英達(6888)擁有及使用中國使用就地熱再生技術的合共50台使用中機組化系列設備中的10台,而中國其他瀝青路面養護服務供應商概無擁有或使用超過三台使用就地熱再生技術的機組化系列設備,以在中國提供瀝青路面養護服務。所以,英達(6888)在這一行來說是[龍頭股],因其在行業上有代表性!此乃因素之五!

再者,這個什麼地熱再生技術,你在街上見到了麼?我就未見過,所以好明顯,這是[新事物],就是[新事物],才可以聯想,並且可以預期這個市場很多仲未被開發,所以潛在發展空間是很大,這是一個 Growing Market 的 Introduction Stage或者開始進入或已轉入 Rapid Growth Stage  !  

相反,當隨街可見到都用這個技術的時候,這是代表已進入 Mature Stage,當到這個Mature Stage時間已是好難再有高增長了!在以從市場學來說,這間公司是處於[朝陽行業]中的高增長期,此乃因素之六!

新事物,是否一定得?都要看看究竟!最近習總在5月25日,說到決不以犧牲環境為代價換取經濟增長!他強調,要正確處理好經濟發展同生態環境保護的關係,牢固樹立保護生態環境就是保護生產力、改善生態環境就是發展生產力的理念,更加自覺地推動綠色發展、循環發展、低碳發展,好明顯,習總已不像胡溫年代,一味追求GDP數字上高增長,是著重環保!這個技術,好明顯就是環保技術!而環保股中,已有用脫硫技術,改善空氣質素的國電科環(1296),污水處理的北控水務(371),垃圾股光大國際(257),循環收賣垃圾的中金再生(773)等等,而用少啲瀝青,可以減少修路時的泥頭垃圾,真的可以做到源頭減癈,所以英達(6888)可以被喻為一隻環保股。在環保股當炒的大環境下,這是因素之七!

最近,據《新華網》報道,交通運輸部正式公布《國家公路網規劃(2013年-2030年)》。據此規劃,中國到2030年,普通國道總規模將達26。5萬公里,國家高速公路公里達11。8萬公里,投入約4。7萬億元人民幣。

交通運輸部總規劃師戴東昌表示,截至去年底,國家級幹線公路通車里程已達17。3萬公里,其中普通國道10。5萬公里,國家高速公路6。8萬公里。

這些數據已告之你,公路只會越來越多,而唔係越來越少,所以保養維修亦只會越來越多,唔會越多越少,市場在擴展中,而並非在萎縮中,再者,跟據該公司主席兼行政總裁兼執行董事施偉斌指,官方公布現時內地道路再生率不足5%,據了解實際情況僅達1%,中央計劃將道路再生率提高至9成以上,相信市場發展空間龐大。此乃因素之八! 

再者,此股生不逢時,以下限定價,所以可以大概估計,此股在市旺時會以$3。32的上限定價,現階後好明顯是幕後覺得的低位!由於以下限定價的關係,集資額不多,好明顯唔夠喉,所以不排除日後會抽水,當然抽水時可能會有一些下跌,但在未真係抽水之時,股價一定要有一定的升幅才可以引人落疊,所以有可能會想抽水而要炒高,此乃因素之九!

此股為這個行業中的龍頭,上市時已講到明會收購,亦是因為上了市有錢才可以攪收購!就是因為收購,才可以把潛在的敵人收歸私有,化敵為友,做就良好的假競爭環境,進一步推高市場份額及推向壟斷,此乃因素之十!

風險方面,最主要是此股是[新股],最怕是新股為了上市已之前谷大了條數,而引致下一個財政年度走樣。

所以此股現時先入一注,入下底飛,無修大雅,做下小股東,觀察!觀察!

YOKI WONG



















2013年7月2日 星期二

回覆關於燃氣股的提問

今天燃氣股出現一些沽壓,理由好簡單,是因為來貨價上升了。

這當然是一個壞消息。

但是,不是對每隻燃氣股有同一樣的影響。

在燃氣股中,我最喜愛的384及2688將會影響較小,原因就是工商業用戶的比重很高,再加上有較多毛利較高的加氣站。工商業用戶基本上是會將成本即時轉嫁,來貨加幾多,就可以加多幾多,所以影響不到盈利!

相反,如果住家客戶比重高的,問題就自然大了,因為成本未可以[即時]轉嫁給消費者,因為要時間申請,所以樂觀些,都會有三個月條數由燃氣供應商孭左,所以中石油(857)賺多了的錢是由燃氣商抽過來的(其實不是賺多,只是叫佢唔駛長蝕)。

成本增加了,而成本轉嫁不到到消者,引致盈利減少,相信會影響一成的盈利。由於今年已過了半年,所以盈利將會少5%左右,假設盈利要半年才可以向發改委申請加價。

所以今天一開波很快跌了一成,可能有些過敏反應再加上放大,很多燃氣股一開波就插一成,之後稍為回穩收窄跌幅至5%,同盈利預期跌幅大致相同,真的啲投資者好似識計數咁!

上游加氣價,平心而論,係好合理,冇理由要中石油(857)孭條數咁耐,所以先前有所謂[限氣令],已是中石油(857)[發爛咋]喊住要加價!

加了價之後,好明顯中石油(857)唔會再玩埋什麼[限氣令],再係到[發爛咋]要加價,因為已滿足佢初步的要求,但佢啲要求唔會就此罷休,因為佢仍然是未有錢賺,只是[打個和]矣!

當上游成本增加,而又未能轉嫁給消費者的情況下,下一個[發爛咋]將會是燃氣商,所以可以好肯定預期到那些燃氣商將會走去申請加價!但是就是涉及[時間性],所以在申請期間的時間,付多了的錢,今鋪是要食硬!

中石油(857)升5/6%,燃氣股要跌5%左右,真的好是從燃氣股搶過來!

有報告指,氣體銷售會因為加了價而減少需求,我就不同意了!

好簡單,如果有一日要加你屋企煤氣費,你會唔會唔用煤氣,改為用個燒衣個筒燒啲報紙煮飯食?最多咪由沖五分鐘涼,改為四分鐘,當習慣了之後,很快又唔記得加了價,最後又是沖番5分鐘,情況同加紅隧的收費一樣,得幾日效力,很快紅隧又塞過!

問題最大的,反而是不是可以全數轉嫁給消費者,這是涉及很多討價還價,可能會有爭拗,但如果唔畀佢加番足,那麼又唔合理,冇理由條數由原本中石油(857)去孭,改為由燃氣分銷商去孭,在用者自付的情況下,相信最後都是由消費者孭番!

好的方面看,今次加價,亦即是說中石油(857)等供應商,再唔會[發爛咋],唔會玩停氣,所以預期未來天然氣的供應會轉為穩定的增加,解決了來貨的風險。

終歸來說,今次的消息是利空,但一開波,股價已反映左,跟住唔上又唔落。相反,384及2688則相對呈強,不排除有人轉投資在其他燃氣股身上轉移到這兩隻工商客戶比重較高的燃氣股上。

短暫的痛楚已發生左,不可以挽回,但也是代表了壞消息已盡出,因為其實很多人都估最後都是要加價收場!未來的一段日子,剩下來可能是好消息了,例如燃氣分鋪商將申請加價,然後獲批等。

YOKI WONG 

轉載:

立論:港股A股化 拖低估值


日前,發改委宣佈由7月10日開始,上調非居民用氣中存量氣門站價格不超過每立方米0.4元(人民幣.下同),經調整後全國平均門站價格將較2012年平均價提高不少於每立方米0.26至1.95元,加幅約15%,預期消息對上游天然氣供應商有利,而下游城市燃氣商則中性偏淡。


天然氣調價 最利中石油

消息公佈後,昨日上游天然氣供應商中石油(857)股價一度單日急升逾7%;反之,多家城市燃氣商,股價普遍回落。
價格調整將分兩階段進行,2013年的天然氣消耗量截至2012年全年水平的價格,將一律每立方米加0.26元,而超出2012年需求部份,則每立方米加0.4元。經過今次調整後,天然氣價格大約相當於其他可替代能源(石油氣及柴油)平均價格的85%,未來天然氣價將與可替代能源價格同步上落。
2012年,中石油從中亞進口天然氣接近400億立方米,進口天然氣成本價約每立方米2.02元,連同管輸費用平均約每立方米0.5元以及其他經營成本,相對氣價改革前的1.69元門站價格,每立方米虧損接近1元,即每年從進口天然氣的經營虧損,便近400億元。
今次上調氣價,中石油可減少接近一半的進口氣經營虧損。
由於今次上調的氣價,主要針對工商用氣,而工商用氣加價將可直接轉嫁用家,而民用天然氣的供氣,每次加價必須經過地方的聽證會批准通過,才可開始實施,而一般過程大約有半年的滯後,這段期間城市燃氣商可能要短暫承受上游氣價上升的成本壓力。
然而,由於大部份本港上市城市燃氣商,其主要供氣客戶,都是以工商用戶為主,因此我們認為今次天然氣價改革,對城市燃氣商的實際影響,其實並不如昨日市場反應那麼大。事實上,即使在天然氣改革後,天然氣價格仍然較可替代能源有15%的價格優勢,天然氣逐步取代其他更污染的可替代能源,作為中國其中一個主要能源的大方向不會改變。
若論民用氣佔比較大的上市公司,主要受到負面影響的是北京控股(392)及華潤燃氣(1193),民用氣佔集團供氣的比率,分別為15%及17.6%,其他大型的城市燃氣商,如新奧(2688)及中國燃氣(384),民用氣只佔集團供氣比率約12%。


內地政策 左右大市表現

除向燃氣商出招外,發改委亦向包括合生元(1112)在內的多家本地及進口嬰兒奶粉生產商進行調整,指出其附屬公司廣州合生元對其經銷商及終端零售商銷售產品的市場銷售價格進行管理,並因此可能涉嫌違反《中華人民共和國反壟斷法》第14條的規定。
雖然今次發改委對天然氣商的決定,對市場來說並不是一次很大的意外,然而,從市場對政策的激烈反應來看,再次證明港股已全面A股化。層出不窮的政策風險,將難以避免地拖低本港市場整體的估值水平。

林少陽
以立投資董事總經理