我想，一定會有朋友都或會知道原因，不過在此寫下原因，向不了解的朋友解讀一下！ 在此，我不扮高深，用好簡單的方法寫出來！ 假設，放錢入銀行是沒有風險（以前通常用美元作例子，假設了美國不會滅亡，持有美元是沒有風險的），所以風險是０！ 如果銀行給你１％利率，那麼這就是基於在無風險的情況下，你是收了１％的回報，作為你 Delay Consumption 的補償！ 你去買置富（７７８），它給了你４厘幾息，這些比銀行利率高了的回報，就是因為你願意承受置富（７７８）執笠或收唔到租或成個商場倒下等風險，所以多出來的回報就是你的風險回報！ 當假設沒有風險的銀行存款回報上升，如果置富（７７８）的回報假設不變，那麼即是在［相對價格］上，置富（７７８）貴了，所以在均衡價格方面，置富（７７８）股價要下跌，導置［回報率］上升，同先前的［均衡］一樣！ 你亦可以用該資產的現金流，計算其現有價值（Present Value )： 維基上的資料： Present value, also known as present discounted value, is a future amount of money that has been discounted to reflect its current value, as if it existed today.
有興趣的可以ＣＬＩＣＫ入去研究下或溫習下：
http://en.wikipedia.org/wiki/Present_value 簡單來說，就是指一項資產為你提供一定的回報，但這些回報不是即時派付給你的，而是要持有一定年期性才分段給你（如派股息，半年一次），這樣，就要將這些回報，折現為［現有價值］！ 即是將 Future Value discount 成 Present Value！ 當 Interest Rate 上升，Present Value 就會下降，所以基本上當利率上升，所有資產的價值都會下降！ 資產價格是否因利率上升而一定下跌？ 原則上［是］，但有一個假設，就是 Other things being constant ！ 其他因素假設不變！ 然而，利率上升，也是代表經濟轉好的跡像，企業盈利上升的影響 ＞ 利率上升的影響，企業的價值就會上升了！ 相反，減息會將資產的現有價值上升，但是減息是預視經濟不好，企業盈利下跌的影響 ＞ 利率下跌的影響，企業的價值亦會因減了息而下跌！ 所以，利率是有一定的影響，但最重要的是在這個利率的環境下，邊一項的影響較大！ 公用股受經濟周期的影響少，即是在經濟好或差，回報都是差不多，經濟好對企業盈利的正面影響，不足以彌補未來現金流的折現值減少的影響，股價因此要跌了！
自此，中國經濟即時來了一個反彈，上證最高迫近３５００點，而反映中國Ａ股的Ａ５０中國基金，亦從低位＄９亦跟隨上升至最高約＄１６的水平。 可惜，倚賴出口的中國經濟也受世界宏觀經濟差的拖累，企業盈利不佳，Ａ５０的股價也輾轉回落，形成長達跨越３年的下降通道，股價回落至０８年金融海嘯發生不久的水平。 就在這時，中國政府即推出新的經濟刺激經濟方案，中國國家發改委本周為６０個大型基建項目亮起綠燈，重新燃起了中國經濟在第四季度可能出現加速增長的希望： ６－８月份，廣東、吉林和甘肅等12個省市的13個公路改擴建工程獲得批復，這些公路工程總計長２０１８公里。國家發改委本周還核準了１８個城市的２５個軌道交通項目。總投資額可能會超過１萬億元人民幣。 從以上的背景因素分析，我有理由相信若果這個１萬億的方案力度不夠，不排除會有新一輪的政策措施出台，以穩定經濟。看中共的統治，外交，人權，政治都得不到人心，若連經濟也搞得不好，中共的政權的穩定性將打更大折扣，到時只剩下槍杆子了。 從圖表看，現時Ａ５０的股價已到達長達跨越３年的下降通道的底部，ＭＡＣＤ同ＥＭＡ（９）同時負值，表示弱勢，而快隨機線已率先上升，是反彈的先兆，所以我在此買下的Ａ５０一注，去［賭一賭］這個政策市。初步目標是先行反彈至下降通道的頂部，看看能否升穿，已確定真的轉勢。 YOKI WONG
看最近的ＲＥＩＴＳ組合，更是在上年尾才買入，當時由有幾多人看到ＲＥＩＴＳ的投資價值。至今，ＲＥＩＴＳ已上升不少，但仍然是有一些水位，所以未到［收成］的時候。 現時這個市況不佳，其實是一個賺大錢的機會，我已盯了幾隻股票，準備撈底，但時機仍然未到。。。 未來要關心的，除了歐債的發展外，還有美國大選，在神州之下，當然是看換屆，所以現時仍然是觀望狀態，繼續收息先。 YOKI WONG
康宏証券及資產管理董事 黃敏碩
富昌證券研究部總監 連敬涵
