長江生科（７７５）新收購，股價助威

沉靜了一輪的長江生命科技（０７７５）又有新收購，股價現報＄０。６５，上升＄０。０５或８。３３％，成交大增：

長江生科(00775.HK)12億購鹽產商Cheetham

2012-11-29

長江生命科技(00775.HK)宣布，其間接全資附屬公司Maehtech收購Cheetham集團悉數已發行股本，代價為1.5億澳元(相等於約12.14億港元)，以內部資源及銀行借款繳付，長江生命科技作為擔保人。

根據股份銷售協議，若Cheetham集團於交易完成時的資產淨值少於1.71億澳元(相等約13.84億港元)，收購價將按資產淨值差額作出相應扣減，由Cheetham支付差額。

Cheetham集團主要於澳洲、新西蘭及亞洲等地區從事生產、提煉及分銷食用鹽及工業鹽產品的業務。

YOKI WONG 

工商住叫３飛，彩星（６３５）撻著

彩星集團（６３５）接連多日造好，今天再逆市發難，貨源歸邊下大漲超過１成！

跟據今天ＡＭ７３０報紙報導：

彩星物業投資主要來自３個物業，分別是其中廣東道彩星集團大廈，去年租金收入２，１００萬元，但明年起AppleStore以月租１，１００萬元落戶彩星中心１至３樓，每年租金大升至１。４億元，物業重估升值不少。

屯門彩星工業大廈每年租金收入約６００萬元，租金尚有上升空間，且位置近屯門西鐵站，或有改建為住宅機會。

該公司年報指，每股資產淨值１２。２８元，以現價計折讓達６０％。未來受惠物業估值上升，資產淨值有望見２５元，令ＮＡＶ折讓達８０％，現價５。３２元買入，目標價６。５元，潛在升幅２２％。

作者為中原證券總經理、證監會持牌人，他本人未持有上述股票！

。。。。真可惜！

如果那位呀生沒有貨，見今天爆咁多，唔知開心定唔開心呢？

現時市場上最多關於彩星（６３５）的價值有３大爆發點：

１。最多人知的是ＡＰＰＬＥＳＴＯＲＥ的新聞，因為已有報章報導！

２。次多人知的是近龍門的彩星工業大廈，有可能改變土地發展用途，如果你有看我先前的文章已知，唔駛而家睇ＡＭ７３０升到５個幾先至知！

３。就是有熱心網友爆料，［半山樓］其實早已入則屋宇署會重建，我跟網友提供的資料查過屋宇署，實有其事，唔信自己查下。

［半山樓］那座舊樓，樓又矮，伙數又少，但又咁啱係正半山貴到飛起的地段，［半山樓］本身成交是不多的，唔信上地產網自己查，但查下附近的樓宇呎價就貴到震，如果重建，你計下值幾多錢？

所以現時最多３大個爆彈，連第一個都未真正開始爆發，之後就等人慢慢將佢一個一個地篤爆。。。。

YOKI WONG

中化化肥（２９７）股價走勢進入敏感三角

Yoki Wong 

覆匿名網友,關於月供股票！

匿名 提到...

yoki sir, 想請教有無甚麼股可以作長線供股之用? 最好買賣單位比較細，而且我很怕一些會一日內跌幾成的股...有無好推介?

現時市場上已有很多銀行如匯豐銀行，都有提供所謂的月供股票，他們的賣點主要是ＳＥＬＬ平均買入法這個優點，如匯豐銀行的網業就提到：

成本平均法

當價位下滑時，您的月供款項可購入較多股票；價位上升時，則購入較少股票。長遠而言，相比同一段時間內，該股票的平均市價，您可享有較低的平均成本價。

再者，集合其他投資者一同入市，您將每月以整體平均成本價買入喜愛的股票。

以上的方法稱為「成本平均法」。透過此方法，您可以貼近投資期內的平均價購入該股票，毋須擔心市場波動，減少市場經歷高峰及低潮時對您造成的風險。當您購入的股票與市場一起增長，您便可以一個較低風險、輕鬆簡單的方法賺取回報，毋須為入市時間而擔心。因此，由短期市場波動引起的風險便可減低。

股票月供投資計劃如何運作

月份	投資 （港元）	可供購買股票之金額* （港元）	股票價格 （港元）	買入股數	實際投資額 （港元）	退款金額 （港元）
一月	4,000	3,950	1.00	3,950	3,950.00	0.00
二月	4,000	3,950	0.87	4,540	3,949.80	0.20
三月	4,000	3,950	0.76	5,197	3,949.72	0.28
四月	4,000	3,950	0.80	4,937	3,949.60	0.40
五月	4,000	3,950	0.98	4,030	3,949.40	0.60
六月	4,000	3,950	1.09	3,623	3,949.07	0.93
		平均市價**	0.917

在上述例子，您在6個月內共投資了港幣24,000元，購買了26,277股，每股平均成本價***為港幣0.913元。「成本平均法」令您的投資成本，比同一段時期內，該股票平均市價港幣0.917元為低。

表面上看似是好合理，但其實魔鬼隱藏於細節中，好似上面的例子，閣下月供＄４０００，並得出最後股票平均買入價為＄０。９１７，表面上好似平均買入好著數！

但是以上的＄０。９１７雖然是計了洗費，按匯豐買賣股票的收費：

*可供購買股票之金額 = 每月投資額扣除手續費 (每月投資額的0.25%或50港元，以較高者為準。

見到以上的字咁細，都知魔鬼就是藏於此細節中，紅字是我ＨＩＧＨＬＩＧＨＴ，網站上是淺灰色的。

月供＄４０００畀＄５０手續費，即是１。２５％佣金，而市面上很多證券行，好多時買成幾萬蚊都是一舊水左右的洗費！

好聽啲你是［平均買入］股票，實質是［交易煩繁］買入股票，如果你月供＄４０００，佣金已是１。２５％，全年加埋已是１５％，月供金額越少，佣金的比率越高，這個數字，仲未計你沽出時的洗費！

越是雞仔注，就越唔著數！所以最後，你是得個吉，但銀行就食硬你！所以你是實質同銀行打工！

我建議你儲埋２－３萬才買一次股票，如果你想求穩陣，唔大貪，你可以買泓富（８０８），平平安安有高息收，東九概念正慢慢反映在此股上，此股波幅亦不大，應合你要求。

YOKI WONG

DO RA ME 攻勢停不了！

越地（１２３）再買地！！　

在最近半年已豪花接近６０億人民幣買地的越秀地產（１２３）續有新搞！

昨天，越地（１２３）宣佈斥資３。５億元，在海南收購酒店及高級休閒物業用地一半權益。總代價連同向該公司貸款涉資１０億人仔，為越秀地產本月第三次出手吸納土地儲備。公司股價自然逆市造好，最高見＄２。４，最後跟大市回調，最後收報＄２。３７，升０。０２元或０。８５%，創一年新高。

在＄２。４的位置，大有［壓價］盤，＄２。３９買入的銀碼相比＄２。４的罷出來兇人的沽盤差很大，最高時超過７球，預期有心人想在＄２。３Ｘ左右再加注，要力壓股價！

越地自７月份股東會通過將廣州國際金融中心（ＩＦＣ）售予佢個仔越秀房託（４０５）後，便積極四出收購土地。公司最新收購是以３。５億人仔買入資產淨值達４。８億人仔的海南白馬建設開發５成股權，以獲取一幅位於南渡江司馬坡島土地的權益。該幅土地佔地共１１３萬平方米，總建築面積約６。８萬平方米，將會興建高級休閒、度假物業及酒店的旅遊度假項目，其中物業擬作銷售用途，酒店則會由海南白馬保留持有。

越地表示，有關項目仍在興建中，料未來兩個年度難以貢獻任何盈利！

另海南白馬將以面積不少於６５００平方米的產權式酒店作抵押，向越地換取共６。５億元貸款，該筆貸款將分六期支付，貸款息率將與人行同期公佈的息率相同。

美銀美林昨亦發吹水包膠唱好，並首予［買入評級］，認為越地（１２３）將ＩＦＣ注入越秀房託（４０５），料淨負債比率於年底將降至約48%，而資產負債表加強亦令公司有更多空間收購土地！

美銀美林更指出指，假若佢個仔越秀房託（４０５）收入回報達７％，已暗示一三年度越地住宅銷售生意所產生的市盈率僅５。８倍，故縱然越地今年股價已升了１。１倍，目前股價仍然吸引。

越地（１２３）的土地儲備約１３４０萬平方米，其中近５成位於廣州，儘管廣州受限購令限制，今年的銷售仍繼續保持強勁勢頭。美銀美林相信中央政府在南沙新區的發展計劃，可提升公司在該地區的土地儲備價值。

YOKI WONG

回覆匿名網友關於中國智能交通(1900)

Yoki Sir
可否分析下1900?
15 Nov 大手盤前成交是那一回事？

中國智能交通（１９００）的業務為中國交通基建技術解決方案及提供服務。主要提供所謂「智慧交通系統」去解決方案，針對滿足高速公路、鐵路及城市交通分部對安全、可靠、效率、減輕污染及保證收益的基本需求。

單看以上內容都可以了解到該公司的目標客戶不會是一般老百姓，應該是一些會營運交通服務的機構。由於這間公司的業務在中國，而在中國這些營運交通服務的機構絕大多數都是類似國企的官方機構，所以此股的成功與否，都是歸於［政策］！

中國政府內部涉貪的問題十分嚴重，尤其以近年鐵路部的醜聞更是連珠爆發，再加上有高鐵（動車）由天橋跌了下來，更加深市民及投資者對中國鐵路交通等的安全問題的高度關注，迫使中央政府更要整治鐵路部的貪腐問題！因為安全問題其實很大程度上是源於涉及官員的貪腐，所以迫使中央要把很多工程都要拉停，查個清楚！

於是在一一年，整個中國交通行業面臨前所未有的困境！

在中央把預算緊縮，工期被迫放緩，再引發資金緊張。這直接影響了新簽訂單和施工進度，於是在一一年的年度，中國智能交通的營業收入較去年下降近１５％。新合約及已落實訂單金額為人民幣亦同比減少近２成。更引致一一年底的未交付訂單同比增長兩成二至人民幣近１６億元。

所謂成也蕭何，敗也蕭何，這間公司賺蝕與否，好睇呀爺面色！

１１月１５日那天的急升是源於一個炒作，因為當天是有消息指內地在２０１３年鐵路的投資初定為５３００億人民幣，有望基本建成高鐵骨架，炒友認為中國智能交通（１９００）將受惠於該行政策所以股價當時曾升超過一成，成交大增。

此股最近公佈的業績是十分之不濟：

《公司業績》中智交通(01900.HK)中期純利2670萬人民幣 跌64%

2012-08-24

中國智能交通(01900.HK)公布上半年，收益7.28億人民幣(下同)，按年增加6.6%。錄得純利倒退64%至2670萬元，每股盈利2分。不派中期息。

扣除購股權開支，期內溢利4790萬元，按年倒退38.7%，惟按年增長22.5%。 

期內，新合約及已落實訂單金額14.76億元，較年初增加134%。6月止，未完成合約21.85億元，創新高。

此股現時歷史ＰＥ為最１４。１９倍，無息派，在投資價值上現時是不吸引，最幣的是，此股最近發債，年息１０厘！

中國智能交通(01900.HK)2.1億人幣債券今上市

2012-11-09

中國智能交通(01900.HK)公布，已向聯交所申請批准中國智能交通系統發行於2015年到期之2.1億元人民幣10%債券上市及買賣。債券的上市及買賣批准預期約於今日生效。

此股現時市值才２０億銀，債息要成１０厘。

這可以給了你幾個啟示：

１。公司好等錢周轉，因為連１０厘息都很畀！

２。公司選擇發公司債，為何不在銀行舉債？是不是銀行唔肯放數，抑或銀行要食佢啲的息更高？

３。公司咁等錢駛，你認為未來幾年會唔會有息派？

４。為何公司要用１０厘息去息誘投資者，為何低息唔可以，是不是這間公司的風險很高？這不期然令人想到銀行唔借才去借貴利！

５。如果公司有錢賺，相對公司２０億市值，每年要找２千幾萬利息，你想公司仲有幾多錢分畀股東？

６。如果公司執笠，根據法例，公司債權人的追索次序是優於公司股東，即是如果公司清盤，債券持有人是公司債權人，而股東反而是被追數的人（當然這是有限公司，不會有人上你門追你數）！

再看清楚公司條數是惡化：

從存貨（未完成工程）增加再引致現金及銀行結存大幅減少，最後被迫借貴利！

所以此股現時唯一可以支持股價的，就是炒中央政府有［政策］支持這個行業，但即使是有，很多利潤都會被債息所侵食，以公司上年的經營利潤率８％，要找１０％，股東想有錢分都難，在公司最高峰期經營利潤率１８％，都要水瓜打狗，唔見一截，投資得過嗎，如果我是你，我寧願做債券持有人好過！

YOKI WONG

回覆大家的提問

關於招商中國基金（１３３）

有網友問此股，相信這位網友自Ｎ年前在ＹＡＨＯＯ已看本人的文章，亦有可能這時才知道有這隻冷門股。

基本上，這間公司（基金）令我非常失望！

當初買入的原因，是有三大點！

第一點，此股是有很多［隱形資產］

第二點，此股兩大資產（招商銀行及興業銀行）在當時升過不停，Ａ股亦在當時很有勢！

第三點，此股資產同股價有非常鉅大的折讓

當然，股票是受大市影響，大市要跌此股也跌也好正常，但為何令我［大失所望］？

其實，這隻招商中國基金（１３３）當時差不多是沒有人認識，所以股價才低殘。當一隻股，由沒有認識，再變成很多人認識，也代表一件事，就是要買的人都已買左，所以升唔起！當時在ＹＡＨＯＯ內，我相信是有很多人買了招商中國基金（１３３），已經過近一年的持續上升，我相信此股由個個投資者的倉都沒有，變成個個都有，最後仍然炒唔到此股的資產值同股價折讓到８成。就是說明了看好的投資者財力不足去推到這個股價。

到了此股的［強弩之末］，很多報紙也加入唱好此股，所以我真的懷疑報紙也很喜歡炒ＢＬＯＧＧＥＲ的料，因為我已Ｎ次發現他們的訊息比較我們的滯後。在報紙的唱好下，招商中國基金（１３３）已多了很多投者者／投機者入市。

由於我是先行者，所以最後的股價比我的最初買入價升了一倍左右，而我是一路一路買上去，並且是用孖展放大了一倍的操作，所以當時如果我在高位散貨，我是大注買了冷ＷＩＮ中左！

就是有一份［情義結］，所以在［冷靜的我］認為此股已到頂，已知不妙的情況下，也不沽貨，直至股價開始跌，才一波一波的沽貨！所以這是錯在對股票產生感情。

及後的中國南車（１７６６），我的操作方法同招商中國基金（１３３）同出一轍，異曲同工，也是在少人提及，絕大多數人都沒有此股時買入，並大量買入，再在開展升浪時再不斷加注，不斷［敵守我攻］［敵退我追］，一口氣殺上＄１１皮，及後此股亦重蹈覆轍，傳媒開始加入唱好的行列，亦有師奶走去［公仔商］問［青衣］的睇法！

很喜歡讀歷史的我，自然想到歷史將會再重覆，我已知有［濃］味了，所以要即時熄火，並一次全數沽清中國南車（１７６６），結果是我沽貨後不久，中國南車（１７６６）跌過不停，我在低位＄６買回少部份南車（１７６６），再重新開始建倉，因為當時我相信此股已到底。不過人算不如天算，南車（１７６６）因為在行雷閃電下跌了下來，所以當天我也即時即日把股票沽出，當天好似跌了成十幾個％，約在＄５左右的水平。最後的結果是中國南車（１７６６）要跌到＄２左右才反彈，再築底後重拾升勢。

所以沽出中國南車（１７６６）的成功，是因為有［失敗之母］，即使幫自己賺過很多錢的股票，其實也是一個號碼，不要把太多的感情下去。所以在上次贏少左，今鋪要補中。

說回招商中國基金（１３３），為何此股令我失望？

此股跌的原因，除了Ａ股轉跌的大市原因外，該公司的揸ＦＩＴ人是好有問題，因為此股兩隻重要資產是有限售日期的，在限售日期後，竟然不把股份沽出，大大錯失沽貨良機，是為［死罪］第一項！

第二項［死罪］是此股及後沽貨，原因是基金需要ＣＡＳＨ去支付這些所謂［學富五車］［才高八斗］的基金經理，可想而知，他們的操作毫無章法可言！所以他們為自身利益則力爭，對股東利益則漠視！

第三項［死罪］是此股最近我也聽到關於此股沽售該公司的兩大核心資產，可是，沽貨的時機，竟然是Ａ股最低迷的時期！

三大死罪，足以行千刀萬刴之刑！

他們這樣的原因，不排除以下數點：

１。他們是故意同股東過唔去

２。他們的所謂學歷是做假的

３。如果不是同股東過唔去，又不是學歷做假，他們個學位是買回來的，跟本是番學讀［屎片］！

所以，放棄此股吧，我已對此股冇晒信心了！除非換人及後來者有好表現則另計！




關於旭暉（８８４），此股新上市，即日潛水，我對此股暫時沒有興趣，原因是內房股在市場上已有很多，此股缺乏在行業上的獨特性，市值又不大足以吸引基金炒上，公司高層３者姓林，應該是一家人吧，所以是家族生意，隨時又［為威謂］。在沒有足夠上市後的［營運數據］及紀錄，不敢貿然也資金放在此股身上。而且上市當日尾市抽上，可能是護盤，等收市沒有收得那麼難看吧！

關於吉列（１７５），我本身沒有研究開車股，所以不在基本因素上［班門弄斧］扮專家。在股價的技術性性走勢可以給了一些意見，此股最近強勢，已破位，再看阻力位，已需要看３年圖，中央或可能出［轎車下鄉］等政策令此股受惠，往績ＰＥ１５倍，息率不足１厘，不吸引，除非來年有高增長，然而，在最近的新聞看，此股１１月在中國的銷情要跌３成半，及有車需要回收，所以看盈利未必今年有高增長的預期，所以我暫時對此股沒有興趣，但會觀察此股。


YOKI WONG

DO RA ME 有爭霸野心

星期五，以＄２。３４買入越秀（１２３）。

其實，我是很少買入內房股，除了在９７年買過中國海外（６８８），當時好似是＄２個幾，而當時亦買過ＤＯ　ＲＡ　ＭＥ，但都唔係好記得當時幾多錢！

幾年前買過碧桂園（２００７），在幾蚊不斷買了幾注，至＄６止。最後在＄１１。Ｘ沽清。可是媽打到那時才聽別人買了［迫貴完］，價錢仲要貴過我沽的，最不幸的是，由於她是一個唔甘心去止蝕的人，所以揸到而家！我很久已叫她沽左佢轉過第二隻，可是她唔捨得輸，因為這是她的血汗錢，希望有朝一日升番佢買的價才沽。這是典形炒股的人之心態，我爸我媽都是一樣，抱住［低買高賣］的哲學去炒股，很多時都是在股價升了後賺到了一點錢就沽出，賺幾千蚊已很開心了。可是當買唔中，要蝕本的時候，他們會死揸，收息，靜待股價回升才沽出。即時成了一個［投機變投資］的活生生例子。

結果的是，好的股票已賣出了，留下了一堆［蟹貨］，而那些［蟹貨］又把錢套住了，再加上他們已退休，所以是冇［新水］去投資，最後當有心水或遇到一個升市的機會，就白白浪費，睇住人賺錢。爸爸很喜歡報喜不報憂，所以時常會聽到他的威水史，但他的敗仗，真的疏聽寡聞！

他們持有的和黃（００１３），可以收了幾年股息，說收了幾年股息，即是在這幾年，股價都升不到他們買入的股價，才已收了幾年息安慰自己。買了粵海（０２７０），亦是收了幾年息，下年沒有得收了，因為粵海（０２７０）已升得高過他們的買入價，並賺了一點錢，可是當沽出粵海（０２７０）後，其股價漲過不停。

最不幸的是，有時要守也守不了，因為他們在四川大地震時聽了［公仔箱］的財演買了某隻木業股，說什麼重建概念，可是買了一隻向下炒的股票，又冇息收，最後大股東要私有化，給了一個比當時股價高了很多的溢價，又相對公司資產值有很大的折讓的價格向小股東私有化。當然，這個私有化是成功的，大股東給了一個比當時股價高了很多但又比他們買入時低很多的價錢收購他們的股票。在無奈之下他們當然像很多其他的小股東一樣要接受，而他們的投資被證實［泡湯］了。

我的投資方向是不同，基本上是止蝕不止賺，有勢的就繼續持有，［趨勢］是我的好朋友。找一隻有機會［轉勢］的股票，就是我的興趣，所以我同時會有［跟紅頂白］的操作，亦同時會找一些有機會　TURN AROUND 的股票。

當然我不是未卜先知，很多時都是以經驗，知識及資料去決定買賣，也當然，是有可能失手的。看往績，失手是少數，但也不代表失手後可以置之不理，失了手之後就要認輸，認自己睇錯，切記一錯再錯。

有朋友很久之前買了招商中國基金（１３３），我告訴他此股已玩完，不要再留戀此股，轉過第二隻好過！他亦是基於［捨不得］輸了自己的血汗錢心態而持貨至今，當時我沽了招商中國基金（１３３）後，埋單是賺了一點，但並不是在最高峰時全數沽出，而是分批一部份一部份沽清，由高位＄４０幾，一路沽至最後沽清的價格大概是＄２ｘ左右，我不在高位一注沽清，因為我當時明知有轉勢的可能，亦因情感上留戀此股，有點捨不得的感覺，雖然埋單計仍然是賺，而且沽出的價錢比現在還高很多，但是仍然是錯，因為我竟然對一個股票號碼有感情，所以之後又學精了，中國南車（１７６６）被我一鋪沽清。

及後買了多隻中國概念股：分別是東方電氣（１０７２），中國南車（１７６６），中國建材（３３２３），中國移動（９４１），重慶機電（２７２２）等。。。。如果那位朋友很聽我止蝕轉馬，已賺番有凸！而我最後能把那幾隻股票，絕大部份都在歷史高位或當年的全年高位沽出，而當年的成績是賺了２。５倍，計埋借了一倍孖展放大了一倍後，實質是賺了５倍。

當日本海嘯，高鐵怕雷劈等事件出現後，愛股也要分手，不要和他們再談戀愛了。大市轉差，當然是［依勢行事］，大舉買入全放守性股份，如ＲＥＩＴＳ等，很多都是在超筍價入市，分別是置富（７７８）以＄３。４Ｘ左右買入，泓富（８０８）以＄１。３Ｘ左右買入，冠君（２７７８）以＄３。１Ｘ左右買入，陽光（４３５）以＄２。５Ｘ買入，以＄１。６Ｘ左右買入富豪（１８８１）。。。。。

到現時為止，組合已由全防守，改為［穩守突擊］，因為有一點可能，牛市有機會偷偷走回來！

負面消息當然包括：

１。歐債，這個問題已擾攘了數年，很多股票都早已因為這個原因已跌了很多很多，而這個問題由原先只有極少數人洞悉先機，變成連街市賣橙的呀婆都知的問題，所以這件新聞已變成舊聞，利淡因素早已在股價上消化了很多，所以除非再有一些令市場［一鳴驚人］的突發消息外，歐債問題早已反映在現時的股價上。所有外來的風險威力，最強的時候就是由沒有人知變成突然全世界都知的時候，所以即使再有新聞加添，威力一定大減於之前。

２。美國財政懸崖。我相信美國兩黨不會［一拍兩散］，因為如果真的兩黨傾唔掂，攪到美國甚至全世界都要經濟衰退，兩黨都要在民眾下失分，不利日後選情。所以最後都是亙相妥協居多，而事實上最近看的走勢，都是傾掂數居多。美國大選當日，奧巴馬連任成功，股市即日大升助慶，但大升過後，突然吹出［財政懸崖］而震懾好友，先前一些［財政懸崖］的新聞也鮮有報道，一時之間，［財政懸崖］成為最ＨＩＴ搜尋字眼，亦是由絕大多數人不知，變成突然之間全世界都知的例子，所以當時的威力最高！及後［財政懸崖］變成街知巷聞的詞語，所以震懾威力已大減。我認為［財政懸崖］是由一些人找出來造淡的藉口，在老美大選期間，這個詞語由［孤陋寡聞］變成［一夜成名］，在傳媒大事報導後造成恐慌後果。由奧巴馬成功連任後轉［賣空］，再將［財政懸崖］連夜發炮，這一鋪大戶真係和味了！

３。中國經濟轉弱。中國轉弱這個問題早已是困擾大市多年，看國指，Ａ股已知了，強國人不在廣東道排隊買一些要把個招牌［ｓｈｏｗ］出來的商品已知國內這個問題。然而，從最近很多統計上的數據顯示，當中包括ＰＭＩ等，都顯示中國經濟有見底回升的跡象，從波羅的海指數，最近也是反覆回升，正挑戰幾個月來的高位：

所以最近也要留意同波羅的海相關係數很高的中遠洋（１９１９），因為此股最近的升幅是相對ＢＤＩ落後了一點，或許這叫做［滯後］。而從股市的走勢成［反比］的美匯指數，亦同時下跌：

美匯指數代表了美元的購買力，而美匯指數往往是同股票的走勢成反比，當市場避險的情況高漲，資金走向美元，美匯指數向上；相反，當市場對風險胃納提高，將資金走向一些風險較高的資產，美匯就轉弱。

美國經過多次的ＱＥ［Ｘ］，美元實質是持續眨值，所以從中長線角度去看，美元一定是向下走，而美國政府亦希望美元是有秩序的下跌，因為一來可以透過貨幣眨值去挽救經濟，亦可以變相賴債！

所以未來的大方向美元是向下，直至美國真的經濟轉強才會變成主流為強美元的大趨勢。樓價上升，什麼資產上升，有很大的原因是來自貨幣眨值，所以說實質資產升值，亦可以說銀紙眨值，而香港與美元因聯匯關係，港元要［被眨值］，而短至中線上，港元是不會和美元脫勾，原因是根本沒有一隻貨幣可以代替美元的地位。歐元，日元等都是五步笑十步，人仔亦不是世界全流通貨幣，如果當人仔成為世界貨幣，而港元又同人仔掛勾，那麼港元根本沒有存在的價值。一個國家，兩種貨幣（不包括澳門），源出自於現時人仔尚未可以世界流通。當人仔羽翼已豐，港幣及馬交幣將成歷史貨幣。

在壞消息盡出，不包括我知識淺薄而可能再爆出的新事物，而在這些消息已困擾市場已久，並且已在股價上反映這些事實，在宏觀數據轉好及美元大方向走低的情況下，股市是向上的居多。

當然亦要注重風險，所以我不打算將組合改為［全攻型］，而在穩健之下，加［攻］的成份，而在［攻］方面，是分頭來［攻］，不［沽注一擲］，在［攻］的背後分散風險，是我現時的［佈置］！

說回ＤＯＲＡＭＥ（１２３），此股以前賣點是紅籌窗口公司，在什麼造紙等業務。最近幾年公司定位大轉變，想變身成為一隻地產股，於是把其他不是地產相關的業務賣掉，一心專注地產業務。從公司公佈資料所得，此公司的銷情不錯，冠絕同儕，而越秀已成為一個地產上的一個信心的品牌。

從公司的名字，可以知道這間公司是以［越秀］為主，所謂［越秀］即是指廣州，而廣州有一個［越秀區］是廣州的老城區。我幾歲的時候，早已到過此地一遊，而現時都會一兩年左右去一次。然而，從字面上的名稱，不可以［掩飾］公司現時想發展成為全國一線地產發展商的雄心。從此股多年我有看的新聞中，此股以前是高負債，由於是高負債的原故，阻礙了公司的發展，於是學埋鷹君一樣，把他的收租資產成立一隻ＲＥＩＴＳ，即冠君（２７７８），然後又持有番冠君（２７７８），並把母公司的負債推落個仔度。而越秀（１２３）都是手法同出一轍，將收租資產包裝成一隻ＲＥＩＴＳ，即４０５，再將資產注入去，也可以說是借呀仔來吐現，大幅減少公司的負債，增加資金去投資發展。

如果想起［越秀］，一定以為是廣州，可是最近幾個月，該公司雄心渤渤，在國內四出買地，在國內在地產低潮時，此公司可以交出亮麗銷售成績，再加上很多國內的大地產發展商，都是處於高負責水平，須要在公司債市場畀高息去借錢周轉，何以仲有資金去投地？在地價下跌後，由沒有太多資金可以溝淡，大量先前高位買地囤積在公司的資產負債表中，所以很多大形內房股，都難以交出好成績。相對來說，別人冇錢我有錢，現時的靚地在潛在競爭對手有心無力還拖之下，越秀（１２３）連消帶打地出擊，在國內投了很多幅地。

從以上的背景，可以得知這間公司的雄心，當然，有雄心並不代表ＳＵＲＥ　ＷＩＮ，但面對這一浪高於一浪的股票，ＯＢＶ持續有水入的股票，不妨高度關注：

此股現價＄２。３５，雖是５２周高位，一方面你可以說是高，也可以說是強勢，此股絕大多數時候１４天ＲＳＩ都是在６０樓上，甚少於５０樓下。最近股價調整了一些後，ＭＡＣＤ近日在牛區再度升穿ＥＭＡ（９）發出升浪再展訊號，而ＯＢＶ顯示，此股的升勢有實質的資金流入，不是乾升。在中國經濟有剛轉向，買入啤打值較高及與中國經濟相關系數較高的地產股作為投資，不失以［攻］為目標的股票。

以ＰＥ計，此股現時３。４５倍，帶給一個不錯的３。６２％息率，以ＰＢ計，此股每股資產值＄２。６７９９，現時股價同資產折讓１３％，即ＰＢ為０。８７倍。現價股值尚有空間上升，初步短線目標為＄２。７！


YOKI WONG

匯豐採購及經理人指數(ＰＭＩ) 重越５０

匯豐今日公布11月份中國製造業採購經理人指數，11月匯豐PMI初值為50.4，創13個月新高，10月匯豐PMI初值和終值分別為49.1及49.5。PMI指數低於50表明製造業活動較前月萎縮，高於50則表明製造業活動擴張，這是一年多以來PMI數據首次重返榮枯線50的上方。

數據顯示，11月產出分項指數初值亦創下13個月新高，從上月終值48﹒2跳升到51﹒3。此外，新出口訂單指數也大幅攀升至24個月最高位。

以下為匯豐採購及經理人指數(ＰＭＩ)的新聞稿：

按圖放大

根據匯豐中國首席經濟學家兼經濟研究亞太區聯席主管屈宏斌表示，11月匯豐PMI初值回升至50以上，錄得過去13個月的最高數值，這顯示了經濟復甦的態勢持續，經濟復甦的動能在年末有所增強。

但他同時指出，目前全球經濟依然低迷，美國面臨財政懸崖，而歐債危機也持續惡化，未來外需前景仍然難以樂觀。他建議穩增長的政策寬鬆應該持續，以避免出現W型的雙底復甦。

野村經濟學家張智威也表示，匯豐11月份PMI初值較為樂觀，反映了近期寬鬆措施的影響，目前中國經濟尚未出現過熱現象，因此可在短期內推出更多的寬鬆政策來為經濟提供支持。

他同時表示，內地宏觀經濟已經進入復甦軌道，預計第四季度GDP同比增幅將達到8.4%，較第三季度的7.4%有所加快。

在次之前，匯豐PMI數據已經連續12個月處於50以下，創下該統計數據創建8年以來連續低於50的最長時間。今日公布的10月匯豐PMI初值回到50的分水嶺以上，將向市場傳遞明顯的正面信號。德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，雖然受累于歐美經濟的表現，內地的出口情況仍然不樂觀，但現在內地經濟的復甦並不依賴出口，因此經濟復甦可期。他預計明年官方PMI平均將達到52。

但也有經濟學家對明年中國經濟的復甦步伐持保留意見。未來資產大中華區首席經濟學家楊捷表示，當前各項經濟數據均有所回升，“中國經濟在未來1至2個季度持續回升是毫無疑問的”。但由於政府已經實行了幾乎目前所有能實施的經濟寬鬆政策，在此之後將沒有新的措施來推動經濟的進一步發展，因此她對明年下半年的內地經濟表現持觀望態度。

PMI 指數是什麼？

PMI指數英文全稱Purchase Management Index，中文翻譯為採購經理指數。PMI是一套月度發布的、綜合性的經濟監測指標體系，分為制造業PMI、服務業PMI，也有一些國家建立了建築業PMI。目前，全球已有20多個國家建立了PMI體系，世界制造業和服務業PMI已經建立。PMI是通過對采購經理的月度調查彙總出來的指數，反映了經濟的變化趨勢。

從國際上看，PMI(Purchasing Managers Index)是一套月度發布的綜合性的經濟先行指標體系，PMI涵蓋著生產與流通、制造業與非制造業等領域，分為制造業PMI、服務業PMI，也有一些國家建立了建築業PMI。制造業PMI最早起源於美國二十世紀三十年代，經過幾十年的發展，該體系現包含新訂單、產量、雇員、供應商配送、庫存、價格、積壓訂單、新出口訂單、進口等商業活動指標：

生　產　量：２５％
新　訂　單：３０％

就　　　業：２０％

供應商配送：１５％

庫　　　存：１０％

注：上述指標除綜合指數是各國統一的以外，其他擴散指數各國並非全部采用，而是根據本國情況有所差異。

以上各項指標指數基於對樣本企業采購經理的月度問卷調查所得數據合成得出，再對生產、新訂單、雇員、供應商配送與庫存五項類指標加權計算得到制造業PMI綜合指數。

服務業PMI指標體系則包括：商業活動、投入品價格指數、費用水平、雇員、未來商業活動預期等指數，但因其建立時間不長，尚未形成綜合指數。 PMI每項指標均反映了商業活動的現實情況，綜合指數則反映制造業或服務業的整體增長或衰退。調查采用非定量的問卷形式，被調查者對每個問題只需做出定性的判斷，在（比上月）上升、不變或下降三種答案中選擇一種。進行綜合彙總就是統計各類答案的百分比，通過各指標的動態變化來反映經濟活動所處的周期狀態。制造業及非制造業PMI商業報告分別於每月第一個和第三個工作日發布，時間上大大超前於政府其他部門的統計報告，所選的指標又具有先導性，所以PMI已成為監測經濟運行的及時、可靠的先行指標，得到政府、商界與廣大經濟學家、預測專家的普遍認同。

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北控水務（３７１）捲土重來？

月初６日介紹過北控水務（３７１）從圖表上剛出現突破訊號，具追落後的本錢。


當天文章：

北控水務（３７１）追落後！

可惜，事與願事違，大市進入調整市，股價隨大市回落。ＭＡＣＤ剛升穿少少ＥＭＡ（９）線後，得而復失，股價輾轉跌至１０月尾底位反彈，相比國指要比１０月尾底位仲要跌多４－５％才回升，已是強於大盤的表現。

最近，隨著大市開始回穩，北控水務（３７１）走勢亦轉強，而在技術訊號方面，ＭＡＣＤ正［蘊釀］升穿ＥＭＡ（９），發出升浪再展訊號：

YOKI WONG

港股主要指數成分股 Beta 值

港股主要指數成份股 Beta 值
恒生指數				恒生中國企業指數				恒生香港中資企業指數
代號	名稱	Raw Beta	Beta	代號	名稱	Raw Beta	Beta	代號	名稱	Raw Beta	Beta
1	長江實業	+1.115	+1.076	168	青島啤酒股份	+0.539	+0.693	119	保利香港	+1.929	+1.619
2	中電控股	+0.320	+0.547	358	江西銅業股份	+1.784	+1.523	123	越秀地產	+0.923	+0.949
3	香港中華煤氣	+0.377	+0.585	386	中國石油化工股份	+0.912	+0.941	135	昆侖能源	+0.785	+0.857
4	九龍倉集團	+1.154	+1.103	390	中國中鐵	+1.519	+1.346	144	招商局國際	+1.190	+1.126
5	滙豐控股	+1.017	+1.011	489	東風集團股份	+1.449	+1.299	267	中信泰富	+0.843	+0.895
6	電能實業	+0.276	+0.517	728	中國電信	+0.903	+0.935	270	粵海投資	+0.555	+0.704
11	恒生銀行	+0.574	+0.716	753	中國國航	+1.068	+1.046	291	華潤創業	+0.984	+0.990
12	恒基地產	+1.083	+1.055	763	中興通訊	+1.075	+1.050	297	中化化肥	+1.131	+1.087
13	和記黃埔	+1.024	+1.016	857	中國石油股份	+1.035	+1.024	363	上海實業控股	+0.869	+0.913
16	新鴻基地產	+0.833	+0.889	902	華能國際電力股份	+0.294	+0.529	392	北京控股	+0.342	+0.561
17	新世界發展	+1.216	+1.144	914	安徽海螺水泥股份	+1.537	+1.358	606	中國糧油控股	+0.994	+0.996
19	太古股份公司Ａ	+0.733	+0.822	916	龍源電力	+0.717	+0.811	688	中國海外發展	+1.329	+1.220
23	東亞銀行	+0.967	+0.978	939	建設銀行	+1.058	+1.039	762	中國聯通	+1.109	+1.073
66	港鐵公司	+0.469	+0.646	998	中信銀行	+1.378	+1.252	817	方興地產	+0.924	+0.949
83	信和置業	+1.272	+1.181	1066	威高股份	+0.781	+0.854	836	華潤電力	+0.304	+0.536
101	恒隆地產	+1.108	+1.072	1088	中國神華	+1.207	+1.138	883	中國海洋石油	+1.276	+1.184
144	招商局國際	+1.190	+1.126	1099	國藥控股	+0.822	+0.881	941	中國移動	+0.702	+0.801
151	中國旺旺	+0.692	+0.795	1157	中聯重科	+1.624	+1.416	966	中國太平	+1.245	+1.163
267	中信泰富	+0.843	+0.895	1171	兗州煤業股份	+1.631	+1.420	992	聯想集團	+0.849	+0.899
291	華潤創業	+0.984	+0.990	1211	比亞迪股份	+1.548	+1.366	1109	華潤置地	+1.344	+1.230
293	國泰航空	+0.641	+0.761	1288	農業銀行	+1.351	+1.234	1114	華晨中國	+1.356	+1.237
322	康師傅控股	+0.452	+0.635	1336	新華保險	N.A.	N.A.	1193	華潤燃氣	+0.215	+0.477
330	思捷環球	+1.124	+1.083	1398	工商銀行	+1.280	+1.187	1199	中遠太平洋	+1.442	+1.295
386	中國石油化工股份	+0.912	+0.941	1800	中國交通建設	+1.243	+1.162	1313	華潤水泥控股	+1.523	+1.348
388	香港交易所	+1.141	+1.094	1898	中煤能源	+1.605	+1.403	3360	遠東宏信	+0.682	+0.788
494	利豐	+1.247	+1.164	1988	民生銀行	+1.214	+1.142
688	中國海外發展	+1.329	+1.220	2238	廣汽集團	+1.343	+1.229
700	騰訊控股	+0.989	+0.993	2318	中國平安	+1.552	+1.368
762	中國聯通	+1.109	+1.073	2328	中國財險	+1.400	+1.267
836	華潤電力	+0.304	+0.536	2338	濰柴動力	+1.449	+1.300
857	中國石油股份	+1.035	+1.024	2600	中國鋁業	+1.572	+1.381
883	中國海洋石油	+1.276	+1.184	2601	中國太保	+1.459	+1.306
939	建設銀行	+1.058	+1.039	2628	中國人壽	+1.535	+1.356
941	中國移動	+0.702	+0.801	2883	中海油田服務	+1.150	+1.100
1044	恒安國際	+0.587	+0.724	2899	紫金礦業	+1.661	+1.441
1088	中國神華	+1.207	+1.138	3323	中國建材	+1.742	+1.495
1109	華潤置地	+1.344	+1.230	3328	交通銀行	+1.410	+1.274
1199	中遠太平洋	+1.442	+1.295	3968	招商銀行	+1.380	+1.253
1299	友邦保險	+0.771	+0.847	3988	中國銀行	+1.121	+1.081
1398	工商銀行	+1.280	+1.187	6030	中信証券	+1.487	+1.324
1880	百麗國際	+1.180	+1.120
1898	中煤能源	+1.605	+1.403
1928	金沙中國有限公司	+1.286	+1.191
2318	中國平安	+1.552	+1.368
2388	中銀香港	+0.773	+0.849
2600	中國鋁業	+1.572	+1.381
2628	中國人壽	+1.535	+1.356
3328	交通銀行	+1.410	+1.274
3988	中國銀行	+1.121	+1.081

更新時間：

2012年11月16日

Beta值(β)是什麼？ 　
　資產的預期報酬率會受到風險因子的影響，而導致實現報酬的不穩定，這些因子主要可分成系統風險與非系統風險。

系統風險主要是來自基本經濟或政治因素的影響，如貨幣與財政政策對ＧＮＰ的衝擊、通貨膨脹的現象、國內政局不安等等，由於幾乎所有金融性資產均會受到此類「全面性」因素的影響，因此很難將此類風險分散。

非系統風險是可以利用多角化投資以分散該風險；因此對投資者來說，可以只觀察對於整個市場具有威脅性的風險，如物價指數、貨幣供給額成長等，也就是所謂的「系統風險」。


個別資產報酬受到系統風險影響的大小，通常以一個稱為　β(Beta)(貝他值)的數值來表示，即市場報酬變動時，個別資產之預期報酬率同時發生變動的程度，亦為投資該資產所須承擔的系統風險。 　　


Beta值就是衡量你所投資的個別股票，受到系統風險（如九二一大地震、貨幣供給）影響的程度。


Beta值＞1時，表示你所投資的個股的報酬率(風險值)波動幅度，比市場波動幅度大；


相反，當Beta值＜１，表示你所投資的個股的報酬率(風險值)波動幅度，比市場波動的幅度小。