買入中遠洋(1919)

星期二，以每股＄３。８３買入５５，０００股中遠洋（１９１９），由於資金所限，減持了泓富（８０８）１００，０００股，作價＄２。２３。

減持了泓富（８０８），並不是看淡該公司，而事實上，我真的有點［捨不得］，然而，在沒有新資金下，而泓富（８０８）佔比重較高，故套出一些［防守性］較高的股份，轉而買入一些ＢＥＴＡ值較高的股份。

在最近個多月，我先後買入了多隻中資股，當中包括以＄０。５５買入深圳國際（１５２），以＄１。５１買入中化肥（２９７），以＄１３。８８買入昆侖能源（１３５），並減持了２隻ＲＥＩＴＳ。分別是富豪（１８８１）及今次的泓富（８０８）。

沽了ＲＥＩＴＳ的原因，並不是看淡，只是因為在組合上要由全［守勢］，慢慢調整為［穩守突擊］。

其實，今次買入中遠洋（１９１９），先前留意此股之時，股價在＄３。７Ｘ，在這個價位我已考慮想買入，由於已升了多天，所以已算是失了先機。

從圖表觀之，股價升至＄３。７左右的位置時，技術性指標１４天ＲＳＩ已顯示［超買］，隨時有回套，所以當時忍了手。

點知股價仍然繼續再升，心想等價位回一回才追。。。及後股價升一條氣衝上近＄３。９，股價有一輪沽盤插下來，股價跌穿＄３。８，之後跌至約在＄３。７５反彈，當時我想會否可以跌些，因為技術指標仍然很［超買］。

點知很快就抽番上去，在＄３。８樓下的時間，我想只是維持了幾分鐘就沒有了。之後，股價又抽番上＄３。９樓上，可能是［超買］的緣故，股價又回了下來，這次同樣跌穿＄３。８，最低好似見過＄３。７８，之後又抽番上去，在＄３。８２左右橫行了一段時間。

同樣地，在＄３。８樓下的時間只是出現了一瞬間，應該是數分鐘時間。從以上動態，在逆市之下（當天因美股急跌而港股低開）股價呈強，可見有心人對此股護航甚表誠意。所以我相信股價再可以低過＄３。８的機會不大，所以最終以＄３。８３買入。

在基本因素方面，中遠洋（１９１９）於０５年３月３日在中華人民共和國成立，是中國遠洋運輸（集團）總公司的資本平台。該公司通過下屬各子公司為國際和國內客戶提供涵蓋整個航運價值鏈的集裝箱航運、干散貨航運、物流、碼頭及集裝箱租賃服務。

該公司透過全資子公司中遠集裝箱運輸有限公司（中遠集運）經營集裝箱航運及相關業務。截至１１年１２月３１止，中遠集運的船隊共經營１５７艘船舶，總運力達６６７，９７０標准箱。在全球４８個國家和地區的１５９個港口掛靠，經營７６條國際航線、１０條國際支線、２１條中國沿海航線及６７條珠江三角洲和長江支線。中遠集運在全球範圍內擁有廣泛的銷售和服務網絡，共擁有４００多個境內境外銷售和服務網點。。

中遠洋（１９１９）透過中遠散貨運輸（集團）有限公司經營干散貨航運業務。至１１年１２月３１日止，中國遠洋（１９１９）經營３７２艘乾散貨船。總運力達３，３６６萬載重噸，為全球最大的乾散貨船隊。

中遠洋（１９１９）又透過中國遠洋物流有限公司（中遠物流）提供包括第三方物流及船舶代理、貨運代理在內的綜合物流服務。中遠物流在內地２９個省、市、自治區、香港及境外建立了４００多個業務分支機構。

 此外，中遠洋（１９１９）透過中遠太平洋有限公司（１１９９）經營碼頭業務。並持有約４２。７１％權益。截至１１年１２月３１日止，中遠太平洋在全球１８個港口經營營運中集裝箱泊位達９３個，世界排名第五。

另外，中遠洋（１９１９）又透過中遠太平洋下屬的佛羅倫貨箱控股有限公司（佛羅倫）經營集裝箱租賃業務。截至１１年１２月３１日，佛羅倫擁有和代管的集裝箱隊達１，７７７，７９２標准箱，集裝箱租賃業務占全球市場份額約１２。５％，位居世界第三。

中遠洋（１９１９）還通過中遠太平洋的參股聯營公司中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司（中集集團）（中遠太平洋於１１年１２月３１日持有其２１。８％的權益）從事集裝箱制造業務，中集集團是目前世界最大的集裝箱制造公司，占有約５０％的市場份額。

這間央企巨無霸，上年度更有［虧損王］的稱號，亦是今年２０１２年中期業績報告的［虧損王］！

數據顯示，公司當期實現營業收入３４６億元，較去年同期上升１。２％。不過，歸屬於母公司所有者的淨利潤為－２８。７２億元，業績下滑了近８成，每股基本虧損＄０。４８，比上年同期增加＄０。２１，所以難逃ＳＴ命運！

［ＳＴ］是什麼？

［ＳＴ］是英文Special Treatment 縮寫，意即“特別處理”。該政策針對的對像是出現財務狀況或其他狀況異常的。１９９８年４月２２日，滬深交易所宣布，將對財務狀況或其它狀況出現異常的上市公司股票交易進行特別處理(Special treatment)，由於“特別處理”，在簡稱前冠以“ＳＴ”，因此這類股票稱為ＳＴ股。

［ＳＴ］股可大致劃分為以下幾類：


　　*ST---公司經營連續三年虧損，退市預警。
　　ST----公司經營連續二年虧損，特別處理。
　　S*ST--公司經營連續三年虧損，退市預警+還沒有完成股改。
　　SST---公司經營連續二年虧損，特別處理+還沒有完成股改。
　　S----還沒有完成股改


試問一間央企巨無霸，竟然淪落到成為［ＳＴ］公司，真是國際笑話。

老總［偽加卜］當然賴得就賴，在中遠洋（１９１９）在半年報中闡述，由於全球經濟疲弱，中國經濟增長放緩，國際航運市場運力過剩、供需失衡的矛盾沒有改善，特別是乾散貨航運市場運價持續低迷並下滑，而燃油等相關成本高企，是公司虧損的主要原因。

總之說到虧損就是環境因素，看似同管理無關！

無可否認，自０８年突如其來的金融危機，全球航運陷入低谷，反映航運費用的ＢＤＩ指數於今年上半年先後創造單日、單月和季度三個歷史新低。 在此背景下，全球超過２５家大型航運公司倒閉或者進行破產保護，其中包括很多老牌航運公司。

從宏觀而看，中遠（１９１９）虧損似在情理之中！

可是在同一個逆境之下，中遠（１９１９）為何虧損得特別厲害？

２０１１年，中海虧損２７億元，航運巨頭馬士基虧損６億美元，韓國的韓進航運虧損５億美元，韓國現代商船虧３。２億美元，四家企業加起來才抵得上中遠（１９１９）一家的虧損。

在巨額虧損的背後，實情是中遠（１９１９）戰略決策的嚴重失誤。

０８年，中國遠洋（１９１９）上市還不滿一年，此時，國際航運市場表面上還一片繁榮，就在這一年，遠洋大賺１０８億。由於得意忘形，知勝而不知輸，０８年４月，中遠宣布，將訂造２５艘新船，增加集裝箱和乾散貨的運輸能力。

除了買新船之外，中國遠洋（１９１９）還租了很多船，原因是公司擔心租金上漲，於是簽了很多五六年的合同，有的更以一天租金是８萬美金租回來，可是到了１１年，船租跌到了一天１。８萬美金，但中遠洋（１９１９）仍然是以合約上８萬美金的價碼包租。

好明顯，這是風險管理的問題，中國遠洋（１９１９）的老闆沒有想到人無千日好，花無百日紅的道理。

網上有分析指，中國遠洋（１９１９）在１１年的虧損中，約４０億元至５０億元是來自０７、０８年期間高租約租船造成的損失。相比之下，其他存活的航運公司沒有像中遠這般損失慘重，有很大一部分原因在於，它們沒有在經濟順景時盲目擴張。

所以老總［偽加卜］難辭其咎！

那麼經營失敗的公司，為何最近走勢呈強？

我看有３大原因！

首先是價殘！


股價今非昔比，相比往日股價，現時股價是極賤。

先看以下圖表：

上圖是中國遠洋（１９１９）的十年股價走勢圖，圖中所見，現時中國遠洋（１９１９）的股價是以往十年中屬於低位的位置，當然，股價在低位，一定有其問題所在，但這個問題，已不是昨天才發生的問題，股價已由高位插至現在，看十年圖，此股衰極都是跌至＄２。８左右，配價近＄４，看似距離所謂底位仍然有３份之１的空間，但此股的ｂｅｔａ值是十分高，波動性很大，如果從歷史高位看，現價已跌左九成！

所以現時市場資金正在追逐［殘股］，所以此股成為追貨目標。

第二個原因是最近波羅的海指數有向上升的趨勢，而中遠洋（１９１９）的股價與ＢＤＩ的走勢相關很大，如下圖：

《商情》船隻緊俏，周二BDI指數大漲逾6.9%2012-10-24 
【時報-記者余珮綺綜合報導】


船隻緊俏，推升周二BDI指數大漲逾6.9%；因中國鐵礦石需求暢旺，帶動海岬型運輸需求提升，使市場船隻供應緊俏，進而推升運價大幅攀漲，並激勵波羅的海乾散裝綜合指數(BDI)大漲72點，漲幅逾6.9%，終場收作1109點，為連續第3天收漲。


　分析師表示，中國鋼鐵期貨在周二觸及逾2個月高位後，隨即重挫2%，這進一步表示，投資人擔心中國需求不穩，後市恐難以大幅支撐鋼鐵價格上漲，心態依舊謹慎。

　而其他指數方面，海岬型運費指數(BCI)跳漲255點，漲幅逾10.9%，收作2587點，該船型主要四條航線平均運價為每艘1萬8388美元，大漲2789美元；巴拿馬極限型運費指數(BPI)續跌18點，下跌幅度近2.8%，收作843點，該船型主要四條航線平均運價為每艘6732美元，下跌138美元；超輕便極限型運費指數(BSI)持續下跌5點或0.7%，終場以716點作收，其平均日租金為每艘7484美元，下跌54美元。

所以，如果未來ＢＤＩ未來走勢仍然向上，中遠洋（１９１９）股價仍然會炒上！

第三，是炒十八大！

這間央企公司就來要帶［ＳＴ］的帽子，嚴重些更有被除牌的可能！所以，以一隻央企巨無霸，最後要［被除牌］，共產黨乜ｆａｃｅ都冇，所以市場流傅，十八大之後，可能有政策或者方案去救這間廢柴公司！

由於此股現時基本因素欠奉，所以現時少注炒以上幾點，從值博率上，股價已殘，在大幅下跌的機會不大，除非大市再跌至近１８０００點，否則此股應不會跌至＄２。８ｘ的全年低位。如果個市食正，亦咁啱航運業開始復甦或來個小陽春，股價升幅可以好大，因為此股的波幅是屬於大的一類。

跌九成的股在小小復甦之下，變跌八成，股價已升一倍，所以現時是抱著［投機的我］的心態去持有此股。

YOKI WONG