富豪(1881)股價未反映香港酒店海鮮價

本港不只蝸居難覓，酒店房亦貴氣迫人。去年訪港旅客人數節節上升，近 4200萬人次創新高。不過酒店房間供不應求，有網站調查指，去年港酒店每晚房價達 1270元，升幅 46%冠絕全球城市，蟬聯升幅 No.1。

全球網上酒店服務供應商 Hotels.com公佈去年全球酒店價格指數，全球酒店業在 08年金融海嘯中進一步復蘇，計及 85個國家及地區，酒店平均房價較 2010年錄得 4%升幅。本港持續受惠舉辦各類大型活動和展覽，以及內地旅客湧入，帶動酒店需求，平均房間價格升至每間 1270元，按年升 46%，與半年前的統計一樣，繼續穩坐「升幅第一」的寶座，與澳洲布里斯本齊名。

訪港人數增，惟酒店房間有限，房價飆升，過去同類調查本港酒店房 價都錄得雙位增長，究竟酒店房間有多緊張？我們拿本港酒店平均房間價格 1270元作比對，在預訂酒店網站做粗略統計，找每晚房價低於 1300元酒店，搜尋結果只有 40間，以全港酒店約 200間計算，只有約兩成。

供不應求　節日變海鮮價

旅遊界立法會議員謝偉俊表示，酒店房供不應求從未間斷，如去年聖誕節重慶大廈 100呎客房日租 3000元例子屢見不鮮，「自開放自由行後，酒店房間供求開始失衡，近年收到不少旅客和旅行社的投訴，步入旅遊旺季酒店海鮮價的問題更加嚴重，黃金周或大 節日會炒上到幾倍，由大到小型酒店都屢有發生。」

澳門房價$1601　貴過香港

內地城市酒店價格變動迥異，前年升幅 最勁上海，跌幅驚人，房價下跌 23%至 682元，因為 2010年世博後熱潮退卻令需求下降，加上新酒店落成後房間供應量增加，令價格回落。至於北京酒店房價升 5%至 742元，杭州增長速度較快，上升 25%至 873元。廣州和深圳的酒店價格分別下跌 15%和 7%。至於相繼有賭場落成的澳門，房價每晚 1601元，較香港還貴 26%。
綜 觀全球各區酒店價格的表現，亞洲是唯一錄得明顯下跌的地區，按年下跌 2%，當中日本自 311大地震後，酒店入住率和需求減少，房價下降，如札幌和京都房價下降 11%和 5%。 Hotels.com已連續 8年推出全球酒店價格指數，覆蓋 75個國家及地區、約 2萬個地點，共 14萬間不同級別的酒店。

香港去年酒店價錢比較

二星級　平均房價： 589元
三星級　平均房價： 1058元
四星級　平均房價： 1502元
五星級　平均房價： 3253元

最抵住五星級酒店

北京　房價： 1325元
廣州　房價： 1476元
柏林　房價： 1481元
曼谷　房價： 1544元
上海　房價： 1546元

扭轉劣勢
酒店股反彈力強

去年本港酒店房租升幅冠絕全球，但歐債危機打擊全球股市，本地酒店股表現亦受拖累，當中香格里拉（ 069）最傷，股價累瀉 36%，跑輸大市；不過，跌得急、彈得快，今年大市反彈，酒店股亦有運行，普遍跑贏恒指 15.8%升幅。
以 去年中期業績計，經營半島酒店的大酒店（ 045）平均可出租客房收入（ RevPAR）最高，每晚達 2864元，較 2010年同期升 14%，但受日本大地震影響，核心純利（撇除物業重估收益）按年僅微升 3%，至 1.52億元，拖累股價去年累瀉 35.4%，年初至今則反彈 26.1%。

香格里拉今年升 41%

香格里拉的房租升幅較大，上半年為 17.5%，至每晚 248美元（約 1934港元），本港酒店入住率亦達 79%，帶動純利按年增長 45%至 8.46億元。今年以來則急彈 41.8%。

富豪產業信託（ 1881），去年中期 RevPAR急升 28.4%至 772.29元，年初至今反彈 17.3%。富豪產業信託（ 1881）之所以相對較落後，最大的原因是上次公佈業績受惠於香港酒店業前景好的情況下，股息不單止沒有上升，反而要下降．

分派創新低 富豪產業（1881）挫16%成交大增

富豪產業信託（1881）上半年可供分派收入大跌38%至1.9億元，每基金單位中期分派5.7仙，為過去3年來最少派發。

該股今早逆市大裂口失守牛熊線，低見2.01元，創9個半月新低，現造2.05元，逆市挫16%，成交急增至1695萬股，為逾2年來最多。

分派下降原來是由於分錢的遊戲規則改變了． 富豪產託（１８８１）的大股東是富豪酒店，持有富豪產託（１８８１）７４．４２％．亦是富豪產託（１８８１）最主要的承租者及收入來源．跟據公司在今個財 政年度解釋收入下降的原因，是因為酒店房租收入減少了，說是以前的租金收入過高，現在才是回復至正常：

跟據中期成績表的說法，以我理解是富豪（００７８）會向富豪產託（１８８１）給予一個基本租金，而當收益超過基本租金之後，就會同富豪（００７８）五五分帳：

以上所說的，就是解釋了為何在酒店出租率上升，房價上升的前提下：

派息要減少的原因！

那麼，之後又點？

從公司的中期成績表所說：

基金當時派息少了４成，實際派息半年計少了４仙，而股價就跌了５角有多，所以這個因素已超額反映在股價上。

此股將會在３月２０日公佈業績，雖然今期派息應該未必會大增，因為今次應該是在新的遊戲規則下分派下半年的收入，然而，在前景向好及２０１２年度分派會顯注上升，資產值與股價成大折讓的因素下，我是對富豪產業（１８８１）有一定的憧憬。

YOKI WONG