現時水務股的中，龍頭非北控水務（３７１）莫屬，因為這間公司擁有多項分佈全國的水務資產，同類股中市值近乎最大，有很強的行業代表性，因此，不少基金都會選擇持有此股，作為演譯中國水務高速發展的故事。
北控水務（３７１）不是不好，而是非常好，由於非常好，於是就有非常好的價錢，現價已接破４蚊，又再創新高，我也不排除之後更會再創新高，因為差不多個個想買水務股的，都會第一隻唸起北控水務（３７１）！
北控水務（３７１）現時主要是靠收購作為業績增長的引擎，收購越多，越具行業龍頭地位，每次配股抽水，必會視為又有新收購跟尾，而每次配股價越高，股價反而越配越炒上，這就是這間公司的發展擴張模式。
由於北控水務（３７１）有很強的行業代表性，而中國的整體水務行業仍持續高速增長，因此，吸引不少基金及長線投資者持有座貨，只有投資者願意長線持有的股票，才能保持持續長期上升的格局。
因此有貨當然可以安心持有，但是現時才後知後覺想買水務股，升到而加這個位才入場，那麼是否風險高？
要清楚的是，當一隻股份去到３０倍ＰＥ樓上，已是去到非常高的水平，而北控水務（３７１）畢竟１３年ＰＥ已去到近３７倍，ＰＢ已去到３。２５倍了。
所以我即使是看好此股，至今仍然沒有再加注，因為我覺得佢貴，在我最初２。Ｘ買入的時候，我已經覺得佢貴，只是升到現在，就更加貴！
但我又會覺得佢將會更貴，內心真是十分矛盾，所以２個幾買入的，作長線持有，享受不斷創新高的快感，但若要加注，似乎現價又不是很吸引！
水務股中，從業務來劃分，大致可分為［供水］及［污水］兩大類！
看北控水務（３７１）的業務，主要是污水處理，因此是屬於［污水］的水務股或環保股。
而水務股在香港的股票投資市場上，並不是什麼新鮮板塊，經過咁多年市場的評價，現時市場上的對［污水處理］的水務股看高一點，給予較高的ＰＥ股值！
為何市場上對供水類的水務股的評價較低呢？
我想最大的原因是供水的業務的收入是受到中央政府的限制。
中央政府認為水是人民生活的必需品，加水費會影響民生，影響共產黨的聲譽。
而［污水處理］正有［環保］的投資主題，所以相比之下［污水處理］為主的水務股，現時較為吃香！
中國不乏湖泊大川，但耗水量大，實是一個缺乏水資源的國家！
開發頁岩氣，需要大量用水，攪什麼煤轉氣，也要大量用水，想改善沙漠化，又要大量用水，甚至要攪什麼城鎮化，城鎮都要有水行先。
由於自來水被中央視為影響民生的必需品，中央政府出於民生方面考慮，水價長期被中央政府壓抑，但這又換來珍貴天然資源被嚴重浪費的問題。
有見及此，共產黨在權衡利弊之下，已決定水的價格開始由市場調節。
最近閉幕的三中全會中，在決定文件中特別提及，將推進水、石油、天然氣、電力、交通、電訊等價格領域改革，開放競爭性環節價格。
如果上述六個行業價格進一步放開，部份涉及水務、石油、天然氣、電力股份將可受惠，但對部份涉及交通及電訊業務的股份則較為不利。
云云的水務股中，又有幾隻是以供水為主的呢？
首先可以談談中國水業（１１２９），這隻股最近走勢是有突破長期的橫行區，而出現急升的走勢。
從基本因素而論，以上個年度計，供水方面收入佔總收入百份之３６。２６％，排污業務佔１１。５９％，其餘的收入就是建造供水及污水處理的設施。
因此，如果按照這個業務組合，似乎供水加價對這間公司的影響未是十分之大！
而這間公司過去５年的業績又不太好，兩年微利三年大蝕，看看加水費是否對這間公司幫助很大，否則又只可以當是炒股一隻看待。
由於今年上半年盈利大幅增長２９倍，但好大程度是出於上年的基數甚低，以ＰＢ論，這隻股ＰＢ亦要３。８倍！
至於近期熱炒的新股，中滔環保（１３６３），最大的優點是市值細，易被操縱，庄家恩物！單從經營的角度看，這間公司的盈利穩定性不是很高，而環保又食正近期的炒作概念，而且有些發展綽頭，因此，算是一隻［炒股］。
以ＰＥ計，中滔環保（１３６３）按招股時預測，現時是１８倍，若以ＰＢ計，以＄２。４１現價，亦已３。５７倍。
粵海（２７０）曾幾何時更是香港的大藍籌股，後來因才慢慢被救濟成為一隻水務股，由於主宰東江水食水供應，因此粵海（２７０）是一隻供水的水務股。而粵海（２７０）的收入多少，某程度是東江水等否加價，但似乎又受制於政治考慮，相信加水費的可能性或幅度未必大。
粵海（２７０）本身是擁有很多的政治本錢，粵海（２７０）或是因過往的故事，已變得十分之保守，觀乎這十幾廿年，這間公司做過什麼？
粵海（２７０）擁有龐大資產，但現今似乎什麼都不做，連越秀（１２３）近年都一改作風，已有逐鹿中原的野心，論背景實力，可比美北控（３９２），但相比積極性，粵海（２７０）輸九條街。
這間公司似乎至今仍然是食老本矣，我看不出這間公司有什麼很好的投資價值，似乎是屬於當市況不穩，成為資金避難所的股票，因為東江水是一個非常穩定的收入來源。
天津創業環保（１０６５）也可算是一隻水務股，但業務實則以污水處理為主，加水費似乎對這間公司的收入未見有很大的幫助。
天津創業環保（１０６５）Ｈ股並不是很昂貴，相比在Ａ股（６００８７４）上市的津創，現價折合為港銀１１蚊，相對Ｈ股３。３有很大的折讓，但這個折讓，由此至終都是存在，並不是今天才折讓特別大，但偶爾都見有報章翻炒折讓縮窄，講下佢相對Ａ股是幾抵等，但這個炒作借口，以我記憶已炒了Ｎ次了！似乎要炒［直通車］，才可以炒折讓縮窄。
可想而知，這隻股票在香港市場來說，是唔係好ＢＵＹ這隻的。天津創業環保（１０６５）業務單聽啲名目很有吸引力，但近幾年，盈利都交不出很好的功課出來，只是可以說大致平穩，所以市場給予其１３多倍ＰＥ，也代表市場對這隻股的看法。
最後談及中國水務（８５５）。
根據２０１３年３月３１日止的年報資料，中國水務（８５５）旗下營運供水主體有２３家，至今已形成日原水供應４４萬噸，日自來水供水規模超過４１０多萬噸，城市供水及建設分部佔整體收益的７７％，而按溢利計，是佔７２％！
至於排污方面，收入佔２。２％，而按溢利計，是佔２。４％。
因此，如果中央政府對城市的水價持開放的態度，好明顯，在云云水務股板塊中，最受惠的股份應是中國水務（８５５），而不是北控水務（３７１）！
從這個比重可以理解到，中國水務（８５５）原先在供水的分項是比重那麼高，而水費又在之前被抑壓，因此，可以理解這隻股票過往的股價表現不會什麼標青。
中國水務（８５５）現價２。９６，以２０１２年度的ＰＥ計，是１５。０３倍，以ＰＢ計，每股資產值２。３４５，引申ＰＢ是１。２６倍。在云云水務股中，可算是平絕的一隻。
值得一提是這個２０１２年財政年度，是涉及一些非經常性的衍生工具公平值下調及聯營公司收益減少所影響，才會引致整體利潤有輕微倒退１％，若單計核心業務，收入上升１９％，毛利上升１６％而經營溢利上升２５％！
今個財政年度，中國水務（８５５）積極進行收購：
這項收購，亦可以視為中國水務（８５５）在污水處理分部的業績出現［大躍進］，每日可處理的污水總量由約共１３６，０００噸增加至每日約２８９，０００。
中國水務（８５５）雖則是以水務為主要收入，另外亦有部份收入來自房地產的投資，根據最新的年報資料顯示，那些投資項目將會在２０１４年興建完成，因此，亦有好大可能這方面的收益將來個大躍進：
因此，主要收入在上調水價的宏觀大環境下，收益預期會出現大躍進，而污水分部今年有新收購後亦預期收益有大躍進，而物業投資方面，明年多項物業落成，又預期收益有大躍進，所以現時１５倍的股值是十分偏低，單是同其他水務同業比較ＰＥ及ＰＢ，更是偏低。
１５倍ＰＥ的股值是代表市場預期收入穩定，有輕微增長下給予這個股值，所以若果來年公佈出來的業績是符合預期，市場就要將這間公司再 Revalue，因從ＰＥ及ＰＢ看，跟本是太過偏低。
就是由於偏低，或許連公司自己也是覺得偏低，所以中國水務常有回購：
中國水務（８５５）將於１１月２６日公佈中期業績，而在對上一次最後回購時正是在公佈業績前一個月，當時回購價是３。０７至３。１，可想而知，在公司層面的角度看，現價＄２。９１是絕對偏低，不排除公佈業績後再來回購！
公司回購，除了代表公司認為公司股價偏低，對公司前景有信心之外，亦是代表公司水頭充足也。
因此，真是要拭目以待了。。。。
YOKI WONG
云云的水務股中，又有幾隻是以供水為主的呢？
首先可以談談中國水業（１１２９），這隻股最近走勢是有突破長期的橫行區，而出現急升的走勢。
從基本因素而論，以上個年度計，供水方面收入佔總收入百份之３６。２６％，排污業務佔１１。５９％，其餘的收入就是建造供水及污水處理的設施。
因此，如果按照這個業務組合，似乎供水加價對這間公司的影響未是十分之大！
而這間公司過去５年的業績又不太好，兩年微利三年大蝕，看看加水費是否對這間公司幫助很大，否則又只可以當是炒股一隻看待。
由於今年上半年盈利大幅增長２９倍，但好大程度是出於上年的基數甚低，以ＰＢ論，這隻股ＰＢ亦要３。８倍！
至於近期熱炒的新股，中滔環保（１３６３），最大的優點是市值細，易被操縱，庄家恩物！單從經營的角度看，這間公司的盈利穩定性不是很高，而環保又食正近期的炒作概念，而且有些發展綽頭，因此，算是一隻［炒股］。
以ＰＥ計，中滔環保（１３６３）按招股時預測，現時是１８倍，若以ＰＢ計，以＄２。４１現價，亦已３。５７倍。
粵海（２７０）曾幾何時更是香港的大藍籌股，後來因才慢慢被救濟成為一隻水務股，由於主宰東江水食水供應，因此粵海（２７０）是一隻供水的水務股。而粵海（２７０）的收入多少，某程度是東江水等否加價，但似乎又受制於政治考慮，相信加水費的可能性或幅度未必大。
粵海（２７０）本身是擁有很多的政治本錢，粵海（２７０）或是因過往的故事，已變得十分之保守，觀乎這十幾廿年，這間公司做過什麼？
粵海（２７０）擁有龐大資產，但現今似乎什麼都不做，連越秀（１２３）近年都一改作風，已有逐鹿中原的野心，論背景實力，可比美北控（３９２），但相比積極性，粵海（２７０）輸九條街。
這間公司似乎至今仍然是食老本矣，我看不出這間公司有什麼很好的投資價值，似乎是屬於當市況不穩，成為資金避難所的股票，因為東江水是一個非常穩定的收入來源。
天津創業環保（１０６５）也可算是一隻水務股，但業務實則以污水處理為主，加水費似乎對這間公司的收入未見有很大的幫助。
天津創業環保（１０６５）Ｈ股並不是很昂貴，相比在Ａ股（６００８７４）上市的津創，現價折合為港銀１１蚊，相對Ｈ股３。３有很大的折讓，但這個折讓，由此至終都是存在，並不是今天才折讓特別大，但偶爾都見有報章翻炒折讓縮窄，講下佢相對Ａ股是幾抵等，但這個炒作借口，以我記憶已炒了Ｎ次了！似乎要炒［直通車］，才可以炒折讓縮窄。
可想而知，這隻股票在香港市場來說，是唔係好ＢＵＹ這隻的。天津創業環保（１０６５）業務單聽啲名目很有吸引力，但近幾年，盈利都交不出很好的功課出來，只是可以說大致平穩，所以市場給予其１３多倍ＰＥ，也代表市場對這隻股的看法。
最後談及中國水務（８５５）。
根據２０１３年３月３１日止的年報資料，中國水務（８５５）旗下營運供水主體有２３家，至今已形成日原水供應４４萬噸，日自來水供水規模超過４１０多萬噸，城市供水及建設分部佔整體收益的７７％，而按溢利計，是佔７２％！
至於排污方面，收入佔２。２％，而按溢利計，是佔２。４％。
因此，如果中央政府對城市的水價持開放的態度，好明顯，在云云水務股板塊中，最受惠的股份應是中國水務（８５５），而不是北控水務（３７１）！
從這個比重可以理解到，中國水務（８５５）原先在供水的分項是比重那麼高，而水費又在之前被抑壓，因此，可以理解這隻股票過往的股價表現不會什麼標青。
中國水務（８５５）現價２。９６，以２０１２年度的ＰＥ計，是１５。０３倍，以ＰＢ計，每股資產值２。３４５，引申ＰＢ是１。２６倍。在云云水務股中，可算是平絕的一隻。
值得一提是這個２０１２年財政年度，是涉及一些非經常性的衍生工具公平值下調及聯營公司收益減少所影響，才會引致整體利潤有輕微倒退１％，若單計核心業務，收入上升１９％，毛利上升１６％而經營溢利上升２５％！
今個財政年度，中國水務（８５５）積極進行收購：
這項收購，亦可以視為中國水務（８５５）在污水處理分部的業績出現［大躍進］，每日可處理的污水總量由約共１３６，０００噸增加至每日約２８９，０００。
中國水務（８５５）雖則是以水務為主要收入，另外亦有部份收入來自房地產的投資，根據最新的年報資料顯示，那些投資項目將會在２０１４年興建完成，因此，亦有好大可能這方面的收益將來個大躍進：
因此，主要收入在上調水價的宏觀大環境下，收益預期會出現大躍進，而污水分部今年有新收購後亦預期收益有大躍進，而物業投資方面，明年多項物業落成，又預期收益有大躍進，所以現時１５倍的股值是十分偏低，單是同其他水務同業比較ＰＥ及ＰＢ，更是偏低。
１５倍ＰＥ的股值是代表市場預期收入穩定，有輕微增長下給予這個股值，所以若果來年公佈出來的業績是符合預期，市場就要將這間公司再 Revalue，因從ＰＥ及ＰＢ看，跟本是太過偏低。
就是由於偏低，或許連公司自己也是覺得偏低，所以中國水務常有回購：
中國水務（８５５）將於１１月２６日公佈中期業績，而在對上一次最後回購時正是在公佈業績前一個月，當時回購價是３。０７至３。１，可想而知，在公司層面的角度看，現價＄２。９１是絕對偏低，不排除公佈業績後再來回購！
公司回購，除了代表公司認為公司股價偏低，對公司前景有信心之外，亦是代表公司水頭充足也。
因此，真是要拭目以待了。。。。
YOKI WONG
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YOKI Sir
點睇1812? 造紙行業回暖 + 業績回升 + 公司回購 + 估值極低
Yoki Sir, 可否再談談你對國電科環(1296)及華電福新(816)既意見喔?
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