執筆時全球最大商品交易商嘉能可(Glencore)(00805)股價在歐洲市場暴挫3成，創2011年上市以來紀錄，本月迄今市值已蒸發130億美元以上，投資者擔心嘉能可或會陷入與商品價格暴跌互動的惡性循環。在大宗商品熊市的背景下，嘉能可的債務危機引起了廣大關注，由於它頂著商品界雷曼的稱號，市場擔心危機會進一步蔓延。而事實上由數據顯示，嘉能可面值12.5億歐元、票息1.25釐的2021年到期債券今日暴跌9.6%，創下今年3月發行以來新低；針對這筆債券的債務違約掉期(CDS)今日大漲38%，至757點子。近期兩大全球評級機構，穆迪、標普、全部將嘉能可的評級調至「負面」，說明市場認為公司非常有可能發生債務違約。
嘉能可會不會象當年的雷曼一樣，或者哪天突然宣佈破產？繼而引發另一場金融大風暴！？機會當然有，不過目前來看還不大。短期來說，嘉能可的債務問題或會繼續發酵，會否惡化取決於其減債的速度，畢竟嘉能可（Glencore）是世界最大的資源公司之一，是90多種自然資源的生產商和交易商，家底還是相當豐厚的！最近公司也積極在試圖改善目前的局面，宣佈將通過出售存貨和減產的方式縮減運營資本，同時欲增發股票融資25億美元償還債務，並且計劃出售資產和停派股息。
嘉能可表示可能會通過剝離農業部門等業務來融資20億美元。有消息指已聘用銀行負責出售旗下農業部門的部分股份。據俄羅斯諮詢公司SovEcon表示，中國會非常有興趣，可能的競購商包括中糧集團。SovEcon表示，若中糧集團出手收購，則將締造一家可與*ABCD抗衡的全球農產品貿易新巨擘。嘉能可(Glencore)(00805)暴跌可能會為中國擴大在全球農產品貿易中的份額提供機會。
不過但也別把話說死，當年又有誰想到百年老店雷曼會突然倒閉？黑天鵝不常有，但不會只有一隻！
*ABCD分別是邦基集團(Bunge)、嘉吉公司(Cargill)、路易·達孚公司(Dreyfus)和ADM。
周公
２０１５年９月２９日＠大方向
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