板塊尋寶：國策庇佑中聯重科必買

2011年03月30日

臨近季結，基金粉飾窗櫥活動令人膽戰心驚，基金股輪流被洗倉，即使部份績優股，由於累積升幅已大，少不免被業界借機減磅，不過換轉另一角度，這亦可視作低吸買貨機會，特別留意年初 5隻必買股之一：中聯重科（ 1157）。

中聯重科去年底上市，瞬即被基金重點招待，主要是公司食正內地基建黃金增長期，早前中央已落下軍令狀，確保今年要興建 1000萬套保障房目標，加上高鐵及各地大型基建陸續上馬，可造就這間內地第二大工程機械設備商脫穎而出。

去年中聯重科勁賺 46.7億元人民幣，高於招股書預測的 43億元人民幣目標。業績有 3個亮點，一是毛利率錄得可觀升幅，由前年的 25.7%改善至 30.4%，升近 5個百分點。期內收入增長 55%，純利則按年增長 91%，亦反映公司營運漸入佳境。

基金愛股貨源歸邊

二是重點業務增長強勁，混凝土機械及起重機械是中聯重科兩大支柱，毛利分別達 45億及 31億元人民幣，佔整體毛利 46%及 31%，按年升 1.2倍及 57%。今年是「十二．五」開局之年，開發大西北及保障房上馬，將催谷建築機械市場保持強勁需求，摩通估計中聯重上半年機械定單增長超過 50%，工程機械業今年會是豐收的一年，揀行業龍頭絕對錯不了。

中聯重科末期息 26分人民幣，且 10送 3紅股，股價除淨後更容易炒起。彭博綜合券商預期，今明兩年盈利看升 32%及 27%，預測 PE降至 15倍及 12倍，較最接近的同業三一國際（ 631），折讓 33%及 27%。

中聯重科上市至今備受大戶青睞，包括上市前引入索羅斯及淡馬錫入股，而掛牌後威靈頓（ 8.98%）、瑞銀（ 7.05%）、摩通（ 6.01%）、 TIAA-CREF（ 5.10%）及 Lonepine（ 7.98%）相繼在市場掃貨，連同社保持有 9.13%， 11億 H股股份中，基金戶已佔約五成，貨源歸邊情況明顯，有利後市往上攀升。

技術上，中聯重科上市後一直沿升軌推上，昨日曾見 20.35元新高，獲利盤觸發股價倒跌至 19.10元。建議 19元附近入市，今年目標照舊睇 30元，跌穿 18.50元止蝕。

王昇