http://yokiokay.blogspot.com/2011/01/blog-post_06.html
而在近日，中國南車（１７６６）也公佈了其業績：
《公司業績》南車<01766.HK>全年多賺50% 末期息4分
中國南車<01766.HK>公布，去年12月止年度，純利增長50.83%至25.31億元人民幣(下同)，每股盈利21.38分，末期息維持4分。
收 入增40%至639.12億元。動組車收入增84.4%至146.28億元，機車收入增27.77%至180.19億元，城軌收入增63.66%至 71.75億元，客車收入降6.66%至42.2億元，貨車收入25.33%至72.63億元，新產業收入增74.2%至86.07億元。
稅後利潤增53.59%至32.5億元，期內新簽訂單900億元。毛利增53%至109.6億元，毛利率增1.45個百分點至17.16%。
12月止集團未完工訂單逾1000億元，其中動組車訂單700億元，海外訂單約130億元。持有現金137.7億元，負債比率62.03%。
收 入增40%至639.12億元。動組車收入增84.4%至146.28億元，機車收入增27.77%至180.19億元，城軌收入增63.66%至 71.75億元，客車收入降6.66%至42.2億元，貨車收入25.33%至72.63億元，新產業收入增74.2%至86.07億元。
稅後利潤增53.59%至32.5億元，期內新簽訂單900億元。毛利增53%至109.6億元，毛利率增1.45個百分點至17.16%。
12月止集團未完工訂單逾1000億元，其中動組車訂單700億元，海外訂單約130億元。持有現金137.7億元，負債比率62.03%。
有很多網友寫Ｅ貓給我，大概都是問有關我對這隻股現時的看法是怎樣？
中國南車（１７６６），我可以好肯定，這是一個非常有前景的企業，中長線一定是向好的！
而最近公佈的成績，大概都是我意料之內，亦都是很多投資者意料之內，所以不算是什麼驚喜，當然，亦不見又很大的失望吧！
在２０１０年，該公司每股盈利是２１．３８分，這個數字，應該是人民幣來的，所以折合港幣大概是＄０．２６左右！
以我的思維，我以以下的因素作為衡量中國南車（１７６６）這一間公司的股值，當中包括：
１．市場進入障礙
２．行業獨特性
３．市場增長趨勢
４．公司類形（即央企，國企或民企）
５．公司的研發能力及創新能力
６．公司利潤的穩定性
７．公司在行業的壟斷性
７．公司在行業的壟斷性
在以上數點，我都給予中國南車（１７６６）很高的評價，所以給這間公司股值３０－３５倍ＰＥ！
在投資上，２５倍ＰＥ已是一個很有參考價值的數字，因為２５倍ＰＥ，換算出簡單的回報率，應該是４厘，而香港的物業的回報率，大概都是４厘左右上落，所以如果有一間公司，如果沒有任何優勢比持有一層香港物業為佳，理性來說，這間公司是不值得以超過２５年回本期的價值去投資，否則為何不持有物業？
所以２５年ＰＥ，或２５年回本期，是一個不錯用來作比較的數字！潛質較高的投資項目，我們可給予高於２５倍的ＰＥ，反之，當一個投資，涉及風險較高，質素較次等的，我們應要要求更高的回報率，即是要更短的回本期，即ＰＥ要低，才算是合情理的〔投資選擇〕！
所以２５年ＰＥ，或２５年回本期，是一個不錯用來作比較的數字！潛質較高的投資項目，我們可給予高於２５倍的ＰＥ，反之，當一個投資，涉及風險較高，質素較次等的，我們應要要求更高的回報率，即是要更短的回本期，即ＰＥ要低，才算是合情理的〔投資選擇〕！
因此，如果給予一項投資，超過２５年的回本期，那麼這項投資，一定要有一些因素，相比持有物業更加優勝，才值得以更高的買入價格去投資！
在２０１０年，中國南車（１７６６）每股賺取港幣＄０．２６，我〔斷估〕２０１１年，該公司再有５０％的盈利增長，那麼在２０１１年，該每股中國南車（１７６６）便可以賺取＄０．３９！
以市盈率３０倍去〔估值〕，中國南車（１７６６）值
＄０．３９Ｘ３０倍＝＄１１．７
若以市盈率３５倍去〔估值〕，中國南車（１７６６）值
＄０．３９Ｘ３５倍＝＄１３．６５
這個數字，是假設今年有可以賺多５０％，如果賺不到，那麼這個數字就要向下調整了！
由於每個人看股的〔估值〕都是不同，所以我再加多一個假設，在最差的打算，就是中國南車（１７６６）只值２５倍ＰＥ，而公司在２０１１年的盈利只有３０％的增長！
那麼中國南車（１７６６）的股價為：
〔＄０．２６Ｘ１．３〕Ｘ２５＝＄８．４５
此外，２０１１年，至今只是過了４分之１，所以以上的數字，應該是２０１１年底的股價數字，而現時的股值是大概等於：
２５倍ＰＥ現時的股值：
〔（＄０．３９－＄０．２６）／４＋＄０．２６〕Ｘ２５＝＄７．３
３０倍ＰＥ現時的股值：
〔（＄０．３９－＄０．２６）／４＋＄０．２６〕Ｘ３０＝＄８．７
３５倍ＰＥ現時的股值：
〔（＄０．３９－＄０．２６）／４＋＄０．２６〕Ｘ３５＝＄１０．２３
所以如果你當中國南車（１７６６）只值２５倍ＰＥ，那麼現時中國南車（１７６６）只值＄７．３，不過我覺得這個評價比較〔黑薄〕，因為只有一些盈利穩定，但勝在穩陣的股，才是值２５倍ＰＥ，那麼同持有一層樓的風險，回報，增長比差不多！
所以〔中肯〕止來說，中國南車（１７６６）是值３０倍ＰＥ，如果給予３５倍ＰＥ，我又覺得太貴了，所以〔中肯〕價，中國南車（１７６６）是值＄８．７左右！
以現時的股價，大概是＄７尾－＄８左右，其實是十分合理價格，所以不見得好筍，但向下的風險，又不是很大，因為唔係我先識計數，香港大把人都識計數，所以現價是差不多！
如果有機會補番先前的裂口，那麼就是一個不錯的中長線以上的入市位，因為如果股價回至＄７邊，股價就算是好筍了！
而現時入市買中國南車（１７６６），我覺得值博率是一般，因為短線上，不見有很大的上升空間！
如果有機會補番先前的裂口，那麼就是一個不錯的中長線以上的入市位，因為如果股價回至＄７邊，股價就算是好筍了！
而現時入市買中國南車（１７６６），我覺得值博率是一般，因為短線上，不見有很大的上升空間！
YOKI WONG
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