摩根大通：中東部電力短缺 關注電力設備供應商

通過對國內多家獨立發電廠和電力設備供應商進行調研後，摩根大通5月9日發布研報指出，中國東部和中部地區存在更廣泛的電力短缺問題，建議投資者轉向電力設備供應商來抓住電力短缺題材的機會。

中國電力企業聯合會(ECE)統計，5月份中國某些地區已開始經歷電力短缺問題，比常年7月用電高峰期提前了兩個月。中國電力企業聯合會預計今年用電高峰期將有30G瓦(約2010年中國裝機發電總量的3%)的電力不足。同時，若中國持續保持發電量新增長低水平的話，到2013年中國將面臨結構性電力短缺。

摩根大通對國內多家獨立發電廠和電力設備供應商進行調研後，認為中國東部和中部地區有更廣泛的電力短缺問題。在東部，電力短缺問題是由過去數年缺乏足夠新增發電量。

過去三年裡，在浙江省和江蘇省的電力需求增長已經超過發電總量增長達4%-5%，為全國最高。同時，浙江、江蘇、福建2011年第一季度電力強勁需求達到14.6%到21.6%(年同比)，超過全國平均水平(年同比12.7%).

在中部，電力短缺問題主要由於4月份水利發電量的意外下降，水利發電在湖南和湖北占40%到60%。煤炭成本上升和低於預期的關稅調整也阻礙了該地區獨立發電廠的發電量。

獨立發電廠目前更急切發展燃煤項目，這基於電力設備供應商與獨立發電廠之間的互動。

但摩根大通認為，類似2004年的全國範圍內電力缺陷並不太可能發生。

報告指出，雖然隨著中國東部地區風險(例如能力需求計劃)電力短缺將導致獨立發電廠利用率高於預期，但任何上漲潛力也將由於更高的煤炭價格而被削弱，因為煤炭價格正在小幅穩步增長。

而4月份電價調整低於預期也凸顯了政府對通脹的謹慎立場。若有進一步的電價調整，將只是避免獨立發電廠的現金流短缺問題，而不是全面恢復盈利。相反，雖然新增訂單不能逆轉這種燃煤周期見頂的趨勢，但考慮到核電訂單的不確定性，它將提高新的訂單增長。

據此，摩根大通建議投資者轉向電力設備供應商，來抓住電力短缺題材的機會。