美元持續貶值下的危機

此乃昔日文章：原刋於 15th Nov 2009

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美元持續貶值下的危機

自匯豐（０００５）為美國的次按問題掀起序幕，最後引發雷曼破產事件，帶出世紀金融海嘯後，美國經濟元氣大傷．美國政府為了挽救垂死的美國經濟，不惜〔犧牲〕強美元，採取極度寬鬆貨幣政策，取名為〔量化寬鬆〕貨幣政策，以為濫發美鈔譜出一個較好聽的代名詞．
美元今天的弱勢，並非次按問題一開始就形成的！在這段期間，美元是有上有落，但自０９年３月開始，〔量化寬鬆〕才令美元成弱勢至今：



而過去一年中，美元下跌了超過１０％，如上圖顯示出來的美匯指數，而在這期間，金價亦因美元成弱勢下，由７３４美元一安士，升至現在１１００幾美元一安士：





雖然美國政府官員在之前多次強調強美元政策不會改變，然而事實擺在面前，美元是持續在貶值之中。而最近，這些〔強美元〕的口號，似乎以消聲匿跡，這是否〔暗示〕美國政府接受弱美元的貨幣政策？

美元貶值其實對美國會帶來很多好處：

1. 有助加強美國貨品的競爭力，從而推動出口，減少貿易逆差。
2. 美元貶值令美國資產變得相對便宜，有助刺激投資者的投資意欲，對穩定金融市場有一定的作用。
3. 最重要的可能是美元滙價下跌亦大大減輕了美國的債務負擔！

根據資料顯示，目前美國的國家負債總額接近１２萬億美元，另外還有約５９萬億元的未作撥備負債，未來１０年預期財政赤字將達１０萬億，即美國實際負債總額達８０萬億元，是其１４萬億國內生產總值的５．７倍。


如今美元貶值了一成，負債即可減少約８萬億美元，相當於ＧＤＰ 總值的５７％，一下子就把賬面總負債減少了６７％，若美元繼續以此幅度下跌多幾年的話，世界各國債主的債務將會一筆勾銷。
從最近美國的經濟數據看，似乎是從谷底回升， 但實際上：
奧巴馬的七千八百七十億的刺激方案大部分被利益集團中飽私囊。如今有兩百萬美國人失去工作，失業率上升至１０．２％，許多州都超過百份之十七，而且還在攀升之中！
勞 工部的就業情況報告顯示，10月份非農就業人數減少19萬人．數據顯示，美國自０７年１２月經濟陷入衰退以來，失業人數已經增加８２０萬人，失業率提高了 ５．３個百分點。在無可奈何之下，各國對美元貶值也沒有能力阻止，只有盡量控制其下跌的速度，及在拍賣美國國庫債券時，才作出一些反彈，但永遠都是受制於 美匯指數５０天平均線：



美元貶值問題持續下去，或最終導致下一輪金融危機，這就是涉及債市！
美元持續走低，將會令美元資產變得越來越沒有價值，那麼美國的債券，是不是也隨著美元而貶值？
如果越來越多投資者對美國債券失去信心，他們為求自保，必會大舉拋售美債。
現時美國債市規模是股市的數倍，現時的數字是，全球在０９年頭９個月的債券市場總發行額已達到４．７８萬億美元。若這個市場出現危機，這會重現今年的信貸危機，令全球金融市場出現巨大 的波動，全球經濟可能會再落入衰退。
 美元下跌下，其他大宗商品交易價格就會飇升，直接催生〔惡性通脹〕！
最後，全球央行亦在無可奈何地要被迫加息以抗通漲，環球經濟及金融市場的情況更加雪上加霜。
假若美國不能控制其債務的增長，令政府不得不讓美元繼續大幅貶值的話，危機將會在不久的將來出現。美國人在未來一段長時間內也將要為自己的過度消費埋單，勒緊褲頭的日子難以在短時間內有明顯改善，美國的消費市場相信難以重拾昔日的光輝！
本人相信，奧巴馬也深明出口有助救美國之道，故近來不斷以中美貿易及人民幣問題向中國施壓，奈何美國國力已今非昔彼！
出口是能最快累積財富的捷徑，中國就是最佳的例子。可是，美國的勞工成本遠高於國際平均水平，或許因匯率因素的問題，加上當地工會勢力龐大，美國貨的價格要帶出在國際之間的競爭力，實是說易實難。