2011年01月21日 (文章備存）
2000年3月28日，恒生指數是18397點；2003年4月25日恒生指數是8331點；2007年10月30日恒生指數是31958 點；2008年10月27日恒生指數是10676點；2010年11月8日恒生指數則為24988點。過去十年來，恒生指數既有大升的日子，也有大幅回落 的日子。
誰能有如此高的智慧，能捕捉到大市的大上大落呢？誰能事先知道由2003年4月25日開始，股市便不斷往上升，一山更比一山高，即使站在高處也未必高呢？
2007年10月30日後，又有誰能知道股市不斷回落，低點在2008年10月的10676點，當大家驚惶失措之際，恒指又再次回升了134%。
買股看勢慎防利率上揚
投資市場內事後孔明多，誰又是那極少數的事前諸葛亮呢？如果你只是一個普通的投資者，在過去十年裏肯定被這些股市週期（cycles）折磨得疲 憊不堪。例如在2003年4月SARS期間，你怎會相信恒指可上升2.8倍？2007年10月滿街都是股神之時，雖然國務院總理溫家寶說︰「沒有港股直通 車這回事！」當時有多少投資者曾當作耳邊風？而在2008年11月當中國政府宣佈推出4萬億元人民幣刺激經濟方案之時，又有多少人相信中國A股將進入另一 個牛市呢？
所謂新年展望，只是循例發言，隨俗而已，諸位不必過於認真。例如2010年低點在5月27日的18971點，高點在11月8日的24988點。 請問去年1月時哪一位專家事前能猜得到？既然去年猜不到，今年又怎能預知呢？2010年不是2009年的延續，2011年同樣不是2010年的延續。「趨 勢」才是你的朋友，陪你認清前路。所謂新年展望只是每年1月都必須玩的遊戲，然後在新春再來玩一次同樣的遊戲而已，自然也歡迎各位參與，一起來湊個熱鬧 吧！
刀鋒上舐血的一年
2010年香港是炒二線股的一年，2011年則進入「與鯊共泳」或稱「刀鋒上舐血」的時期。看來似危言聳聽，目的是提醒各位注意。
新興市場的中產階級在迅速膨脹中；反之，在G7國家卻在減少，估計到2030年，11個新興市場的中產階級消費將超過G7市場。
上述情況令新興市場的樓價上升，G7國家的樓價卻在回落，新興市場第三產業在膨脹，G7國家都在萎縮，因此投資應以新興市場中產階級為對象。
2010年10月起，美國長債利息在回升，受QE2言論影響，短期內利率仍處於極低水準，支援了2010年的股市及商品價格上升。
一旦美國短期利率上升，表明美股及商品價格上升期結束，投資者宜小心留意。
2010年農產品漲價因素不是因為美國QE2，而是惡劣天氣影響。太平洋地區受拉尼娜現象（LaNina）影響而進入冷卻期，反之大西洋地區則 進入和暖期；加上去年兩大火山爆發令大量灰塵進入大氣層，兩極的寒冷空氣可以更容易向溫帶地區進發，令澳洲及俄羅斯出現氣候反常，其他地區如阿根廷、巴 西、委內瑞拉、中國等地的農產品受天氣影響，最少減產10%，形成全球農產品價格上升潮，惡劣天氣將繼續影響2011年的農產品收成。也就是說，要到 2012年天氣才會恢復正常，因此農產品漲價潮在2011年仍會繼續。
金價升幅有限
上述情況非銀行加息或收緊銀根便可控制，反之金價由去年2月5日的1044美元上升至12月7日的1431美元，升幅達37%。黃金價格已到合 理水準（事前估計是1300美元）。2011年金價升幅估計極之有限，因為在升至1430美元時形成了三個頂，加上同RSI出現背馳，在2011年金價再 上升力量已十分有限。
去年11月起美國推出QE2的影響又如何呢？
1994年，日本政府推出第一次量化寬鬆政策後，成功支援了日本股市的上升，但日本房價卻不升。
1997年8月，日本第二次推出量化寬鬆政策，結果只令日圓出現carrytrade（即借日圓去日本以外的地區投資以賺取利潤），令日圓匯價回落，但日股不升。
2009年3月，美國宣佈量化寬鬆政策令美國股市上升，但房地產價格卻不升。至2010年11月，美國第二次推行量化寬鬆政策結果，是否會像1997年時的日本那樣，只會令美元回軟及大量資金流向新興工業國，甚至達致氾濫程度而釀成災難呢？
新興經濟難長久支援復蘇
美國、歐羅區加英國、日本，三者加起來的GDP達到34萬億美元，佔全球GDP六成左右。來自這三大地區新增貨幣已令全球原材料價格、食物價格 狂升，新興市場的房地產價格及股市也狂升不已。至今為止，上述三大地區經濟仍然低迷；換言之，來自新興國家的投資利潤是無法支援上述三大經濟體系復蘇的。 和香港不同，香港GDP只是中國二十四分之一，中國自然有能力帶動香港的經濟繁榮。但美國、日本及歐羅區加起來佔去全球GDP的六成，新興國家只佔全球 GDP的25%，最後的結果一定是「死馬拖垮活馬」。
來自QE2的刺激正如90年代科網股熱潮，在熱潮結束前沒有人能阻止股市上升，一旦結束將是另一場災難的來臨。作為投資者可採納90年代股神畢非德的策略，即是「坐山觀虎鬥」，假如你已投身其中，請不要忘記日後「止蝕」。
畢非德不肯「止蝕」，比亞迪（行情,資訊,評論）（行情，資訊，評論）（1211）股價從去年4月7日的84元回落至12月28日的39.55元，他仍然沒有止蝕，跌幅達53%。
畢非德受得了，作為散戶，你受得了嗎？
聯儲局自去年11月至今年4月的QE2，會動用6000億美元購買美國債券，致令去年6月起的美股又再回升，進入揀股不炒市期。
但「揀股」向來不易，何況2011年是不值得冒大險的一年，原因是：一、透過減息、減稅及量化寬鬆政策才令美國經濟保持低增長。一旦QE2完成以及2011年底國會不再延長布殊的減稅計劃，今年下半年美國的經濟是否仍可樂觀呢？
二、油價上升至接近100美元一桶，美國汽油零售價升至3.2美元一加侖，這是大部分美國消費者所難以接受的。
三、2009年至今，美國房產不升值，只是美股上升。上述情況香港也曾出現，如1998年9月至2000年3月時的情形，最後是香港樓價拖低港 股，並不是港股帶起香港樓價。美國這次的情況又如何呢？目前美國經濟有如「溫水煮蛙」，青蛙仍然能在溫水裏游泳，尚不知死期何時？
別被指數矇騙
美國經濟仍在復蘇中，但中國經濟已面對通脹壓力。美國經濟需要低利率去扶持，中國經濟則需要加息去壓抑。如只看指數，美股2010年是跑贏了A股指數，你知不知道2010年有多少只A股升幅超過100%呢？請不要被指數欺騙了。
1967年如你投資美股，到2007年10月你的財富只上升了十七八倍。同樣資金在1967年投資港股，至2007年10月升值高達342倍1997年7月1日投資港股至今上升了60%，但投資A股卻上升了136%。
個中原因是1967年起美國製造業工序開始大量外移，令美國經濟出現長達十六年的滯脹期，直到1982年世界經濟進入環球化時代，對美國的電腦軟體、通訊設備、網路等（簡稱TMT）的需求大升，美國經濟才進入另一繁榮期。
沒有留言:
張貼留言