中國南車2010 年凈利潤YoY+51%，機車、動車組、城軌地鐵車輛和新產業銷售收入皆實現大幅增長。2011 年，預計國內鐵路建設仍將維持大資本的投入，高速動車組的交付將進入高峰，公司業績預計將隨之大幅增長。預計公司2009-2011 年EPS 分別為0.300 元人民幣（下同）和0.380 元，YoY 分別增長40.24%和26.76%。2011 年A、H 股P/E 為25 倍和23 倍。評級為買入，目標價為A 股9 元，（2011 年30x）；H 股9.3 港元（2011 年26x）。
2010 年業績回顧：中國南車2010 年完成營業收入649.09 億元，YoY+39.91%；實現凈利潤25.31 億元，YoY+50.85%，EPS 為0.214 元，低於我們預期，主要為報告期內公司經營費用支出和資產減值計提超出預期。計劃每10 股派現金紅利0.4 元。全年綜合毛利率為17.61%，YoY提高1.2 個百分點，主要為公司機車和動車組產品銷量快速增長，帶動整體毛利率的提升；同期公司三項經營費用支出超過80 億，YoY 增加25億，費用率合計為12.42%，較去年同期提高0.5 個百分點。
南車在國內動車組、地鐵市場佔有率領先： 報告期內，公司新造機車、動車組和城軌地鐵車輛數量YoY 分別增長31%、90%和58%。截至2010年底，南車共交付高速動車組360 標準列，佔中國在線運營高速動車組總量的65%，而在累計已簽訂單市場中佔比超過60%；同時在城軌地鐵車輛市場近四年平均市場佔有率也在60%以上。
公司在手訂單充裕，確保未來增長：目前公司在手訂單總額超過1000億元，其中動車組訂單約佔7 成，今明兩年在京滬高鐵等客運專線相繼通車的情況下，動車組產品將進入集中交付期，有助於整體毛利率的提升。2012 年，南車計劃實現1000 億元的銷售收入。
預計公司2011、12 年營收將分別達到869.17 億元和1060.65 億元，YoY分別增長33.91%和22.03%；實現凈利潤分別為35.50 億元和45.00 億元，YoY 分別增長40.24%和26.76%；EPS 分別為0.300 元和0.380 元。2011 年A、H 股P/E 為25 倍和23 倍。評級為買入，目標價為A 股9 元，（2011 年30x）；H 股9.3 港元（2011 年26x）。
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