我的選股思維（六）
中提到，我看的價格並不是從學校書本上所寫：
Price in economics and business is the result of an exchange and from that trade we assign a numerical monetary value to a good,service or asset！
那麼簡單．而我看〔價格〕，其實是包含的很多意義，其中一點就是〔價格反映商品在市場上競爭力〕！
由於這個空間，是以談〔股票〕為主，所以就以〔股票〕的例子，去剖釋我這個看法！
在這裡，我想大家對股票已有一定的認識，我想大家已清楚股票在大利市機上的價格，只是一個數字，這個數字多於小，不是等於那一隻股票是〔貴〕與〔平〕！
股票的〔貴〕與〔平〕，並不是以大利市機上看到的股價來說的，以現時一般比較流行及通用的說法，是以〔市盈率〕，即ＰＥ去衡量一隻股票是〔貴〕，或者是〔平〕！
所謂市盈率（ＰＥ），即是以現時的每股股價，去除以對上一個財政年度的每股盈利，得出一個比率，去說明現時的投資，假設公司的盈利與上一個財政年度一樣，去說明〔回本期〕是多少！
所以真正的〔平〕與〔貴〕，不是以大利市機的數字來看，而是看似以〔市盈率〕去衡量，是比較貼切．
但是，什麼是〔貴〕，什麼又是〔平〕呢？
有很多書，去解釋什麼市盈率，都可以說出這條公式是什樣，因為這只是一條死數吧，即是〔自然科學〕，理科生的問題吧！
而有一些書更說出，市盈率是衝量一隻股票是〔貴〕或〔平〕！當然是市盈率越低，就代表越快可以回本，所以自然ＰＥ越低就越好吧！但這個說法，是有很多〔版本〕，真是各施各法，〔人文科學〕是也，文科生的問題！
如果大家單以市盈率（ＰＥ）的高低去選股，高ＰＥ就是代表貴，低ＰＥ就是代表平，那麼我想這個世界跟本就是沒有高ＰＥ與低ＰＥ之分，因為，In long run, 假設市場回到 Equilibrium 的狀態，世上所有的股票只有一個相同的ＰＥ值！
假設股票Ａ的ＰＥ是２０倍，股票Ｂ的ＰＥ是１０倍，好明顯，Ｂ股的ＰＥ是低，Ａ股的ＰＥ是高吧！如果單以ＰＥ的高低去選股，高ＰＥ的，自然是看出來〔貴〕，所以就要〔沽出〕；而Ｂ股的ＰＥ是低，看是〔平〕，所以要〔買入〕！
如是者，當時間設定為 LONG RUN, 只要Ａ股的ＰＥ是高過Ｂ股的ＰＥ就要捱沽，只要Ｂ股的ＰＥ低過Ａ股的ＰＥ就要追捧，最後兩隻股的ＰＥ處於Equilibrium 的狀態時，兩隻股的ＰＥ就是一樣吧！Ａ股和Ｂ股的ＰＥ是一樣了，Ａ股不會再被沽，而Ｂ股亦不會再被追捧．．．
這處用了ＥＣＯＮ幾個常用的ＴＥＲＭＳ，其實只是ＥＣＯＮ課的ＡＢＣ，但也在此略略說明一下：
In microeconomics, the long run is the conceptual time period in which there are no fixed factors of production as to changing the output level and entering or leaving an industry. The long run contrasts with the short run, in which some factors are variable and others are fixed, constraining entry or exit from an industry.
所以在此說是 Long Run，簡單直釋就是〔長遠看〕，那麼即是指一個時間內，任何一個〔變數〕，都可以改變！而 Short Run, 直釋是〔短線看〕，即是指在這個時期之內，至少一個〔變數〕是不可以改變．
而 Equilibrium 這個字是比較多解釋，但以我以前呀ＳＩＲ（好似是梁文波）教的意思：There is no tendency to change, 我覺得這個解釋是最好，因為當市場處於 Equilibrium（均衡）的狀態時，是沒有一個意圖去改變，因為已到了一個 Perfect 的階段．
為何市場上有那麼股票，它們的ＰＥ各有不同？
係人識少少股票的ＡＢＣ，都知那一隻股的ＰＥ是高些，那一隻股的ＰＥ是低！
ＰＥ高，即是代表市場上的投資者願意以更長的回本期（理論上基於上一個財政年度的數字）去投資該公司．相反，ＰＥ低即是代表市場上的投資者只想以很短的回本期（理論上基於上一個財政年度的數字）才肯去投資該公司！
那麼大家真的要想想，為何有些公司是值高ＰＥ，而有些公司只是值低ＰＥ呢？
在很多教人炒股的專欄，都好興地以ＰＥ的高低，為同一類或近似一類的公司股票作一個ＰＥ的比較，說出那一間公司的ＰＥ是比另外一間公司的ＰＥ低幾多，所以〔理應〕有幾多炒上空間吧！
看似是好合理，但大家看看下文，再去想想！
在上海街，有很多賣門的公司，這幾間公司都是在同一條街上，十分之近，所以不存在地理上的阻礙問題；而且，大家都可以隨意地去問價，而在每間木行的公司所陳列的門，都是有價錢標在上面的！所以在這個情況，市場上是處於訊息流通的狀態，以ＥＣＯＮ的ＴＥＲＭＳ，即是 Information is Perfect．
在這條街上，每一間木行所賣的木門都是有不同的價錢，或者是巧合地相同，但當中肯定有一些木行是所賣的門是較貴，有些木行所賣的門是較平！
按〔炒股〕專欄所用的〔炒股方程式〕，即所謂的〔出擊理據〕，以ＰＥ去比較計算炒上空間，那豈不是等於如果我去上海街Ａ木行，見到一隻空心櫸木門賣＄３５０，而Ｂ木行就要索價＄５００，是不是Ａ木行的櫸木門的價格有上升空間？
如果單是說Ａ木行的木門有上升空間，豈不是相反來說，Ｂ木行的木門的價格又有下跌空間呢？
這即是等於說某一隻股票低ＰＥ的，就有上升空間，高ＰＥ的，就有下跌空間？
在這個想法，最大的大前題是，要假設兩件的商品的品質是一樣，即是 Homogeneous, 才可以作此比較！
Ａ木行賣的門較貴，而又有人願意去買，自然是有其原因，如果冇人買較貴的木門，Ａ木行一早就執笠，或者Ａ木行知道自己取價太高了，自動地去減價搶番些客回來！
係人行去上海街買門，邊一個唔會行幾間門公司格下價？
而Ｂ木行要用〔價格〕去搶客，當然也有其原因，為何佢唔賣貴些，專登去〔優惠〕顧客，唔通佢同你好 Friend, 而同啲＄是有仇？唔通Ａ木行就要賣貴些去〔趕客〕？
所以有些人說賣平些的就是〔老實〕，我真是覺得好攪笑！
〔老實〕不是以賣的商品〔高〕與〔低〕來說的，而是要有能力去解釋為何賣這個價錢，而這個價錢是〔物有所值〕，取價公道，才算是〔老實〕！
有一些食肆，常標榜〔優惠學生〕，表面上是對〔學生〕是一個〔優惠〕，實際上是唔夠客做，雞糊都要搶食！又例如有一些師傳，以標準工資８舊半一天的工資，願為你打工，為何有些師傅，你給他＄９００／日，都不願意打你工，為何有一些又願意暗啞底，５／６舊水一日都肯ＤＯ呢？當中必有原因吧！
所以係人都知公價是好少＄的時間，有人願意低過〔公價〕為你服務，必有原因吧，看不出，只是你道行未夠或時晨未到吧．．．
所以當競爭力處於下風的時侯，就是局住以〔價格〕去搶客，所以如果不清楚〔低價格〕的背後因素，當中的原因所在，單以〔表面價格〕去衡量價格高低，即〔抵唔抵〕，就是〔超錯〕！
YOKI WONG
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