現時，所有國家也要儲備美元外匯，購買美國國債，這是有其歷史因素的。這就要從美元成為國際貨幣說起。
美元是如何登上國際貨幣的歷史舞台？
自二次世界大戰結束後， 隨著國際間的貿易增加頻繁，一個穩健的結算貨幣單位，對於國際貿易就變得非常重要。因為貿易必然牽涉到結算， 但每個國家也有自己的貨幣，而且幣值間中有升跌。因此， 大家就希望有一種最強的貨幣成為彼此交易的媒介， 否則將自家產品賣出去之後，收回來的外幣在日後變成廢紙，豈不虧了大本。
1945年，第二次世界大戰結束後， 當時，歐亞各參戰國的工業產能，均被戰火破大肆破壞了，經濟上可謂千瘡百孔。戰勝國之一的美國因為位處北美洲，中間隔著大西洋與太平洋，土地沒有被戰火所破壞，國內工商業得以蓬勃發展。戰後，美國國民生產總值占到資本主義國家陣營的60%，擁有資本主義國家陣營四分之三的黃金儲備，其黃金儲備佔到當時世界黃金儲備的六成。因此，戰後美國國力可以說如日中天，當上資本主義陣營的盟主也就順理成章了。在這種形勢下，美元自然成為了資本主義陣營的國際貨幣。隨著日不落帝國的英磅沒落，黃金、白銀等貴金屬的交收及定價，逐漸改以美金作為單位， 其後，美國將勢力伸入中東，強逼中東各產油國接受美元成為石油結算的唯一貨幣單位。因此，美元更被稱為石油美元（Petrodollar）。
為何各國都要有美元作為外匯？
戰後各國工商業的發展對石油需求十分殷切，石油化工業的蓬勃發展及能源需求的強勁增長，逼使各國政府需要儲備美元作為購買石油之用，因此美元慢慢成為各國的外滙儲備。
其原理就好像一家油站，規定入油要一定用入油券的話， 那麼任何人想入油，手頭上都要儲有入油券，才可以確保隨時入到油； 如果越多人想入多些油，那就意味著油券的價值就越高。當油站知道人們購買入油券後，只收藏而不兌換入油， 甚至只用來作為日常生活的交易媒介，以入油券兌換不同物品的話， 油站老闆就可以發行超過於油站內油儲數量的入油券。越多人使用入油券作為日常生活的交易媒介，油站老闆就越可以發行得多賣給別人，以賺取別人的金錢。因此，當各國需要購買石油，或跟其他國家做貿易的話，他們就要儲備大量美元。
中國為何要持有大量低收益的美債？
正所謂形勢比人強，不得不低頭，做老二就要有做老二的本分。蘇聯倒台後，美國變成一國獨大，武力、經濟均處世界第一。開革開放總設計師鄧小平，立下八字真言作為發展國策「韜光養晦，有所作為」。中國明白買入美國國債等同向美國納貢稱巨，繳納和平保護費，所以即使明知有萬億美元國際熱錢流入中國炒賣圖利。中國政府仍然要持續地將手上的美元外匯買入美國國債。
今年內美國有機會加息嗎？
最近中國股市大幅波動，人民幣出現貶值預期。中國政府今年已內累計減持美國國債過千億，單是過去的八月就減持了一千億。有分析員指中國減持美債套回美元，是為了獲得托往人民幣匯率的子彈，筆者當然也不排除呢個可能性，因為我們確實在外匯市場見到巨量交易盤的手影，除了國家隊之外，還有誰有這種能耐。當世界美元熱錢有回流美國之勢，中國卻在密羅緊鼓地套現美元離開美國本土，箇中是否有什麼玄機？
筆者在此拋轉引玉，希望各路高手指正。美元回流美國，會引緻美國本土貨幣供應增加，隨之而來的便是美國國內通脹加劇，從而引發美國加息壓抑，而美國加息會引發另一波美元回流，因為這是一個正回饋機制。
筆者自己有個想法，覺得中國拋售這兩千億美億，好像在告誡美國，「我的泡沫經濟轉型未成功，還未準備好加息。零八年你落難之時，我傾舉國之力發債四萬億相救，保住世界經濟正增長，如今你卻想過橋抽板，你再唔配合下我，就一拍兩散」。
筆者認為美國九月加息機會應該微乎其微，相信答案要等九月底中美峰會，兩位領袖大佬拗過手瓜後，市場先會出現比較明確的走向。到底加唔加？幾時加？點樣加？大家拭目以待吧！
一劍
２０１５年９月１６日＠大方向
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