國家發改委於媒體通氣會中宣布，降低非居民用天然氣門站價格，每立方米下降0.7元人民幣，並由現行「最高門站價格管理」改為「基準門站價格管理」。明年11月20日後，企業有權根據市場情況上浮20%，定價進一步市場化。
中國城市天然氣的價格主要分為出廠價、管輸價、城市管網價三部分。首先，城市門站的天然氣價格是由出廠價加上管輸價格組成，這個價格再加上輸配價格就形成了終端用戶所要支付的價格。國家發改委制定了天然氣的出廠價格以及管輸價格，而城市配送價格的收取則是地方政府制定。
其實，早在10月中，已傳出發改委最快可能在11月1日調低非居民用氣價格，但踏入11月卻一直沒有動靜，之後更傳出民用和非民用氣價格並軌短期無法實現，新的調價最遲在年底推出。
其間，甚至有媒體報導指非民用氣的降價將推遲至明年第一季，另一邊廂，發改委卻容許柴油、汽油的零售價一減再減，令到天然氣的銷情雪上加霜，一眾的燃氣股亦因此腹背受敵。
隨著十月尾的消息落空後，燃氣股在高位無以為繼，便不斷地被大鱷們沽空。中國燃氣(384.HK)，新奧能源(2688.HK)，華潤燃氣(1193.HK)，每日平均都有2成沽空。直至昨日下午降氣價的好消息一出，燃氣股聞風起動，班大鱷即刻要補空倉補到氣咳，筆者認為夾空倉才是燃氣股三劍俠昨日升勢凌勵之主因！
昨日，工商業銷氣比例較高的華潤燃氣(1193.HK)，中國燃氣(384.HK)，新奧能源(2688.HK)，分別進帳約8-10%。(見附圖1) 反而筆者重注的北京控股(392.HK)卻斯人獨憔悴，只進帳了1.26%，原因是後者的工商業銷氣量佔比非常低(註：燃氣電廠需求彈性極底，減氣價對提升額外用氣量的作用唔大)(見附圖2)
筆者買北京控股(392.HK)便是貪其居民用氣及燃氣電廠銷氣佔比夠高，盈利的穩定性及可預見性夠高。現在是願賭服輸，也沒什麼好怨，唯有希望今天追落後！（明知392非純燃氣股，其波幅會較純燃氣股細，但無辦法，有翻咁上下年紀，現階段需要保守)
據高盛上周五報告指出，氣價每立方米下降0.7元人民幣，將有利天然氣在西部及中部地區與油及液化石油氣競爭，相等於30%的需求，及帶動明年需求錄低單位數的復甦。預料氣價回落會令燃氣分銷商受惠，主因是分銷商的「門站價」下調要傳導至用戶的「終瑞價」，一般需要三個月左右的時間，等於是期間燃氣分銷商的利潤率擴闊。因此，降氣價對燃氣股屬於基本因素改變，不過是向變好那方面走。
學而時習之，再次重溫下中國天然氣發展的宏觀條件：
在中國的一次能源消費結構中，煤炭一家獨大，最清潔的石化能源——天然氣佔比2015年預計僅有5.8%，比國際平均水平低18個百分點，人均用氣量僅為國際水平的29%。中國天然氣輸送管網中國總里程7萬公里，約為美國的1/9；天然氣調峰儲氣能力僅為年消費量的2%左右，低於世界主要國家10%-15%的水平。因此，燃氣股未來仍有廣闊的發展空間！
據國家能源局副局長張玉清透露，2020年天然氣消費在一次能源中的占比目標定在10%，也就是還需要提高4.2%左右。張局長亦透露，從2000年之後，中國天然氣的消費增速都是在兩位數，去年只有8.5%，而今年可能在5%-6%左右。
按現在的用量計算，這次每立方米下降0.7元人民幣，分銷商們可以直接減負430億，對於下游的發電、供熱企業，車用天然氣、還有就是化肥、玻璃、陶瓷等一些天然氣的行業都非常有利。筆者相信隨著天然氣定價進一步市場化，來年的銷氣量應該有望重回8-10%的增長。
一劍
２０１５年１１月１９日＠大方向
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